在人工智能（AI）技术日新月异的当下，高算力需求正以爆发式态势持续增长。这一趋势直接促使数据中心的功率密度显著攀升。传统风冷散热方式在应对如此高强度的热负载时，愈发显得捉襟见肘。而液冷技术，凭借其高效散热、低能耗等显著优势，顺势崛起成为数据中心散热领域的璀璨新星。液冷已经从当初的可有可无，变成了一个必要的选项，液冷数据中心正成为AI产业舞台的焦点之一。中金公司预测，2026年将迎来液冷放量元年，全球智算中心液冷市场规模将达1147亿元，同比增长273%，2027年仍有望保持高增长。本文将深入剖析液冷数据中心产业链的投资逻辑，梳理AI算力狂飙下的千亿赛道投资机遇。
一、液冷数据中心产业链全景解析
（一）上游零部件及IT设备：产业链稳固的基石支撑
液冷数据中心产业链的上游汇聚了众多零部件及IT设备供应商，它们构成了整个液冷系统的坚实基础。
液冷系统：在国际市场上，维谛技术、施耐德等企业凭借深厚的技术底蕴和广泛的市场布局占据着重要地位。而在国内，英维克、高澜股份、申菱环境等企业紧抓AI机柜液冷渗透率上升的契机，积极投入研发与生产，不断提升自身在市场中的竞争力，展现出强劲的发展势头。
冷板：作为液冷系统中负责吸热的关键部件，冷板的重要性不言而喻。CoolIT、Boyd等国际厂商在技术研发上处于领先地位，而高澜股份、英维克等国内企业也不甘示弱，持续加大创新力度，为GPU散热提供高效解决方案，其市场价值在行业发展中不断凸显。
CDU（冷量分配单元）：CDU犹如液冷系统的“心脏”，对冷量的合理分配起着关键作用。维谛技术、施耐德等外资企业凭借成熟的技术和丰富的经验主导着市场，而英维克、申菱环境、同飞股份等国内企业则在液冷机柜核心设备领域奋力追赶，为液冷系统的稳定运行保驾护航。
快接头：快接头作为防漏液的关键部件，其质量直接关系到液冷系统的可靠性。Staubli、Parker等国际厂商在市场上具有较高的知名度，国内相关供应链企业也在不断提升产品品质，逐步在市场中崭露头角。
冷却液：冷却液是液冷系统中的重要耗材，3M、科慕等国际巨头在氟化工方向具有深厚的技术积累，为液冷系统提供优质的冷却介质。而巨化股份、新宙邦等国内企业积极投入研发，努力缩小与国际巨头的差距，满足市场对冷却液的需求。
导热材料：在芯片热阻管理方面，Henkel、信越等国际企业凭借先进的技术占据一定优势。飞荣达、中石科技、斯迪克等国内企业则紧密贴近AI服务器市场，深入了解客户需求，提供具有针对性的导热解决方案。
PSU（电源供应器）：随着AI服务器对高功率电源需求的不断增加，Delta、Lite - On、Vicor等国际厂商凭借其在高功率电源领域的技术优势，成为市场的重要参与者。欧陆通、麦格米特、新雷能等国内企业则抓住机遇，加大研发投入，不断提升产品性能，满足市场需求。
UPS/PDU：在数据中心机柜供电需求不断升级的背景下，伊顿、维谛技术、施耐德等国际企业凭借其成熟的产品和解决方案，在市场中占据一席之地。科华数据、科士达等国内企业则凭借对本土市场的深入理解和快速响应能力，不断提升市场份额。
功率器件：英飞凌、Wolfspeed等国际巨头在高效率供电、降低能耗方面展现出卓越的技术实力，引领着行业发展方向。新洁能、华润微、天岳先进、时代电气等国内企业则积极创新，努力突破技术瓶颈，为行业发展注入新的活力。
磁性元件：台达等国际企业在磁性元件领域具有深厚的技术积累和广泛的市场应用。可立克、京泉华等国内企业则通过不断提升产品品质和技术水平，为高功率电源配套提供有力支持，在市场需求传导下迎来发展新机遇。
电容：村田、TDK等国际企业在电容领域处于领先地位，其产品在电源滤波和储能方面表现出色。三环集团、法拉电子等国内企业则紧跟市场需求，不断提升产品性能，满足数据中心对电容的日益增长的需求。
（二）中游解决方案：资源整合，提供一站式优质服务
中游企业扮演着资源整合者的角色，它们将上游的各类零部件巧妙整合，打造出完整的液冷解决方案。英维克、高澜股份、申菱环境等企业凭借在液冷全链条平台、液冷系统集成、液冷模组供应等方面的综合优势，能够根据不同客户的多样化需求，提供定制化的液冷解决方案，为数据中心的稳定运行提供全方位保障。
（三）下游应用场景：需求驱动，市场前景广阔无垠
下游主要包括互联网、云计算、通信等领域的数据中心用户，这些领域对数据处理和存储的需求不断增长，为液冷市场提供了强大的动力。华为、中兴通讯、新华三、浪潮等头部服务器厂商的超节点系统已全面向液冷升级，这一举措不仅推动了液冷技术在下游的大规模应用，也为整个液冷产业链的发展注入了新的活力。随着AI大模型训练需求的持续攀升，对数据中心的计算能力和散热效率提出了更为严苛的要求，这将进一步刺激液冷市场的需求，为液冷产业的发展带来更广阔的空间。
二、概念股投资逻辑梳理
（一）增量环节1：超节点架构带动液冷市场大幅扩容
超节点架构的升级已成为当前数据中心发展的显著趋势，这一趋势有力地带动了光模块用量与速率的显著提升。高速率光模块在工作过程中会产生大量热量，若不能及时有效散热，将严重影响其性能和寿命，因此必须采用液冷方案进行散热。据精准测算，2026年光模块液冷市场规模约10亿美元，到2030年将突破63亿美元，复合年增长率（CAGR）高达53%。中际旭创、新易盛等光模块企业将直接受益于光模块市场的爆发式增长，其业绩有望随着光模块液冷需求的激增而实现大幅提升。同时，Agentic AI的落地使得超节点中CPU芯片占比提升，纯CPU机架采用液冷设计成为必然趋势，这将进一步拉动整体液冷市场规模，为相关企业带来更多的发展机遇。
（二）增量环节2：核心零部件价值量显著提升
随着液冷技术的不断发展和创新，核心零部件的价值量也在稳步提升。高压直流架构CDU的落地已近在眉睫，主流CDU水泵技术将向大功率电子屏蔽泵转变。由于目前国内外屏蔽泵竞争厂商较少，产品价值量有望大幅提升。大元泵业等企业在液冷屏蔽泵产品领域拥有深厚的技术储备和研发实力，有望在市场竞争中脱颖而出，其产品附加值和市场份额将得到进一步提升。此外，传统单相冷板已难以满足Rubin GPU等新一代芯片对散热的严苛要求，微通道冷板/盖板凭借其优异的散热性能成为下一代机柜散热的核心选择。飞荣达等企业在散热材料领域具有卓越的技术创新能力，将充分受益于微通道冷板/盖板市场的快速增长，其业绩有望迎来新的飞跃。
（三）产业链格局分散，汽零公司积极转型入局
目前，外资和台资企业在英伟达/谷歌链液冷领域占据主导地位，但国内汽零公司凭借在汽车热管理方面积累的丰富经验和技术优势，正迅速向数据中心液冷市场转型。银轮股份、飞龙股份等具备核心零部件制造能力的企业，以及拓普集团、中鼎股份、敏实集团等在汽车热管理技术方面有深厚积累的企业，有望在液冷市场中开辟新的业务领域，实现业务的多元化发展。此外，英维克、川环科技、五洋自控、溯联股份、申菱环境等企业也纷纷积极布局液冷领域，通过持续的技术创新和市场拓展，不断提升自身在行业中的竞争力。
三、结语
液冷数据中心作为AI产业发展的重要基石，其市场前景一片光明，发展潜力不可限量。随着技术的持续进步和市场需求的不断增长，液冷产业链上的企业将迎来前所未有的发展机遇。在关注液冷概念股时，应全面、综合地考量企业的技术实力、市场份额、产品竞争力等多方面因素，精准把握液冷产业发展的红利。【本文仅为市场公开信息的逻辑复盘，文中提及的股票标的主要为当前热门个股及用于辅助说明更多板块逻辑的典型标的，仅作为产业链各环节的案例分析之参考，并不代表这些个股是绝对的核心或龙头。】
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