引言：太空光伏产业迎来爆发式增长机遇
2026 年开年，太空光伏产业迎来历史性发展机遇。马斯克在达沃斯论坛提出未来三年为太空
AI 卫星与太空数据中心配置合计200GW 光伏产能（SpaceX
与特斯拉各
100GW），叠加我国向国际电联一次性申报超20 万颗低轨卫星轨道资源，太空光伏从
“概念故事”
正式走向产业化前夜。多家券商判断：太空光伏有望成为
2026 年电力设备与新能源板块
“最强主线”
之一。
太空光伏本质上是
“在太空部署高效光伏发电系统，为卫星、空间站以及未来太空数据中心提供长期稳定能源”
的整体解决方案。与地面电站相比，其对轻量化、抗辐照、高比功率、长寿命的要求极高，产业链也不再是简单的地面光伏复制，而是一次
“重构”。
在这一背景下，围绕
“太空光伏”
的
A 股产业链已初步成型：上游核心材料与设备、中游高效电池与组件、下游太阳翼系统与航天应用环节，多家上市公司正在卡位未来万亿级新蓝海。本研究将聚焦于市场占有率高、技术壁垒高、产品渗透强、溢价高，且业绩增长趋势好、订单多的核心供应商，通过深度财务分析，为投资者提供全面的决策参考。
太空光伏产业链呈现典型的
**“两头小、中间大”哑铃型结构，中游电池与组件制造占据45%的价值量，上游核心材料与设备占30%，下游太阳翼系统集成与航天应用占25%**。
产业链环节
价值占比
核心产品
技术特点
上游材料与设备
30%
锗衬底、砷化镓外延片、HJT
设备、钙钛矿镀膜设备
高技术门槛、高毛利、国产替代空间大
中游电池与组件
45%
三结砷化镓电池、P
型
HJT 电池、钙钛矿叠层电池
价值量最高、竞争最激烈、技术路线多元化
下游系统集成
25%
柔性太阳翼、电源管理系统、整星集成
单项目价值量高、订单周期长、具备链主话语权
1.2 核心技术路线与发展趋势当前太空光伏技术路线呈现
**“三强鼎立”** 格局：
三结砷化镓电池作为当前空间站、军用高轨卫星的主力路线，效率超过30%，寿命
15-20 年，在高端应用领域占据主导地位。
P 型异质结（HJT）超薄晶硅电池在低轨卫星场景快速崛起，相比
N 型
TOPCon 在抗辐照与薄片化方面更优，搭配
50-70μm 超薄硅片，成为全球低轨星座关注重点。
钙钛矿叠层电池代表未来发展方向，通过钙钛矿
+ 晶硅叠层将效率潜力推向40%+，同时具备轻量化与低成本优势。太空环境无水汽与分子氧，在一定程度上弱化了钙钛矿在地面应用中最棘手的
“稳定性”
问题。
2.1 砷化镓材料龙头：乾照光电（300102）
公司概况与市场地位
乾照光电是国内砷化镓太阳能电池的绝对龙头，在国内低轨卫星用砷化镓电池市场占有率超过60%，在国家级星座项目（如中国星网、G60
千帆星座）中的份额超过70%。公司是国内唯一可批量交付低轨卫星用三结砷化镓电池外延片与芯片的民营企业。
技术壁垒与产品优势
公司技术壁垒极高：量产电池转换效率达29.5%-30%，实验室效率突破34.5%，显著高于硅基电池的
20% 上限。公司利用
MOCVD 技术实现了稳定的量产，外延片的位错密度处于国内领先水平。产品具备高转换效率、强抗辐射性（设计寿命
15-20 年）和耐极端温差的特性。
财务表现分析
根据最新财务数据，乾照光电
2025 年财务表现稳健：
财务指标
2025 年
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
34.01
24.33
+40.0%
归母净利润（亿元）
1.15
0.96
+19.3%
毛利率
11.38%
-
-
净利率
3.37%
-
-
值得注意的是，太空光伏业务收入超
1 亿元，占整体营收比例仅为2.94%，仍处小批量验证阶段。但商业航天业务（主要指砷化镓太阳能电池）表现亮眼，2025
年前三季度实现营收3.2 亿元，同比增长98%，占总营收约11.6%。
订单与增长前景
公司产品毛利率高达45%-50%，光电转换效率达
31%，处于国际先进水平。2025
年上半年销量同比翻倍，在手未交付订单6-8 亿元，同时锁定中国星网、G60
千帆星座长期协议，成长空间广阔。
公司概况与市场地位
迈为股份是全球
HJT（异质结）整线设备绝对龙头，HJT
整线设备市占率高达70%-80%，连续多年位居全球第一。公司是全球少数能提供
HJT 整线设备（含
PECVD、PVD、清洗制绒、激光开槽等）的企业之一。
技术壁垒与产品优势
公司技术壁垒深厚：HJT
相关专利超1,200 项，专利密度位居行业第一。公司率先实现
HJT 整线设备国产化，掌握
PECVD、ALD 等核心技术，推出无主栅
(NBB) 等降本增效技术。其
PVD 设备采用
“磁控溅射
+ 蒸镀”
复合工艺，银浆耗量较行业平均低20%。
太空光伏业务突破
迈为股份在太空光伏领域取得重大突破，已获5 亿美元（约
35 亿元人民币）设备订单，用于
40GW 太空光伏产能建设，占
SpaceX 设备采购的70% 以上。公司与
SpaceX 签约约
5 亿美元
HJT 整线框架协议，为其
P 型
HJT 路线核心供应商，2026
年交付对应7GW 年产能。
订单与业绩展望
公司
2026 年在手订单达50 亿元，包含
SpaceX 5 亿美元订单。累计供应产线对应产能已超30GW，设备经过了大规模量产验证，稳定性和可靠性有保障。
公司概况与技术优势
福斯特是全球光伏封装材料龙头，具备太空光伏专用抗辐射封装胶膜的研发与量产能力，产品已通过NASA 认证。公司在光伏封装胶膜领域技术领先，特别是在
BC 组件专用
POE 胶膜方面具有垄断供应地位，毛利率比行业平均水平高出四个百分点。
财务表现分析
福斯特
2025 年财务表现承压，但展现出较强韧性：
财务指标
2025 年
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
154.91
191.47
-19.1%
归母净利润（亿元）
7.70
13.08
-41.1%
毛利率
11.09%
-
-
分业务看，光伏胶膜业务营收139.63 亿元，同比下降
20.23%，主要因行业产能过剩导致产品售价下跌；光伏背板业务营收2.88 亿元，同比大降
52.45%；电子材料板块表现亮眼，感光干膜营收6.82 亿元，同比增长
15.05%。
公司概况与市场地位
瑞华泰是航天级
CPI 薄膜独供企业，用于柔性太阳翼封装，可减重90%。公司产品具有极高技术壁垒，CPI
薄膜耐受150 摄氏度极端温度，抗辐射性能优异，是太阳翼基础防护层。
技术优势与产品应用
公司产品性能卓越：PI
薄膜耐辐射衰减率仅0.8%，已通过银河航天认证，在轨测试超一年。卫星大幅宽
PI 薄膜已获得认证，低轨卫星柔性太阳翼封装用
CPI 薄膜已获得头部商业航天企业应用，目前在轨评价中。
财务表现与订单情况
瑞华泰
2025 年财务表现仍在亏损，但呈现改善趋势：
财务指标
2025 年前三季度
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
2.83
3.39
+18.18%
归母净利润（万元）
-6,271.93
-5,727.49
-8.8%
2025 年
11 月，公司签订某商业航天公司2.8 亿元CPI 薄膜订单，显示出强劲的订单增长势头。
3.1 P 型
HJT 太空电池核心供应商：东方日升（300118）
公司概况与市场地位
东方日升是
A 股唯一实质供货
SpaceX 的光伏企业，国内唯一实现50μm 超薄
P 型
HJT 电池量产的企业。公司是
SpaceX 星链核心供应商，累计交付超5 万片，占星链采购量30% 以上。
技术壁垒与产品优势
公司技术壁垒极高，是国内唯一实现超薄
HJT 太空电池小批量量产的企业。产品性能卓越：量产
50-70μm 超薄
HJT 电池，比功率达2W/g，适配柔性太阳翼，已小批量交付卫星应用。公司与上海港湾达成战略合作，围绕
“钙钛矿
+ p 型异质结电池叠层技术”
在太空能源领域展开深度合作。
财务表现分析
东方日升
2025 年财务表现承压，但展现出转型韧性：
财务指标
2025 年
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
125.84
202.39
-37.8%
归母净利润（亿元）
-28.25
-34.36
+17.8%（减亏）
毛利率
6.35%
-
-
2025 年预计净亏损23-29 亿元，连续第二年大额亏损，主要因地面光伏价格战与资产减值。但公司在
HJT 与太空光伏方向的技术地位仍被机构高度评价。
订单与增长前景
公司
2026 年太空光伏订单达12 亿元以上，单机价值约
8000 元，覆盖
1200 + 颗卫星。公司深度绑定
SpaceX 和国内星网，订单锁定
2026 年，具备绝对先发优势。
公司概况与技术布局
钧达股份是钙钛矿叠层技术的先锋企业，小面积钙钛矿
- TOPCon 叠层电池效率突破33.53%，处于行业前列。公司通过战略入股卫星电池商尚翼光电，共同推进太空环境验证与在轨验证。
技术优势与产品性能
公司技术壁垒高：钙钛矿叠层电池实验室效率达32.08%，居于行业领先水平，2025
年
11 月完成首片产业化
N 型
+ 钙钛矿叠层电池下线。公司与尚翼光电合作，在太空极端环境适配性配方、抗辐照结构设计等方面具备独家技术优势。
财务表现分析
钧达股份
2025 年财务表现严重承压：
财务指标
2025 年
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
76.27
99.52
-23.4%
归母净利润（亿元）
-14.16
-5.91
-139.6%
毛利率
-1.65%
-
-
2025 年业绩因行业下行周期、产品价格下跌及计提减值而阶段性承压，但技术迭代、海外扩张及前瞻布局太空光伏领域将保障其长期发展。
3.3 全技术路线布局龙头：天合光能（688599）公司概况与技术实力
天合光能是全球光伏龙头，布局
“晶体硅（HJT）+
钙钛矿
+ 砷化镓”
全技术路线，2025
年太空光伏收入占比12%。公司拥有光伏科学与技术全国重点实验室，累计689 项钙钛矿专利，是国内唯一能量产航天级无铅钙钛矿电池的企业。
技术优势与产品突破
公司技术实力雄厚：钙钛矿叠层专利全球第一，与牛津光伏独家合作锁定核心技术。公司
3.1 平方米大面积钙钛矿晶体硅叠层组件功率达886 瓦，刷新世界纪录。在太空光伏领域，公司砷化镓多结和
HJT 薄片化技术国内领先、全球第一梯队。
财务表现分析
天合光能
2025 年财务表现严重亏损：
财务指标
2025 年
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
669.75
802.82
-16.6%
归母净利润（亿元）
-70.31
-34.43
-104.2%
毛利率
5.09%
-
-
2025 年归母净利润亏损69.94 亿元，上年同期亏损
34.43 亿元，亏损幅度进一步扩大。
公司概况与技术地位
隆基绿能是全球光伏龙头，在太空光伏领域技术储备深厚。公司是
A 股唯一完成太空在轨验证的晶体硅光伏企业，HPBC
电池通过神舟十五号在轨测试，布局
“逐日工程”
太空光伏实验室。
技术突破与产品创新
公司技术壁垒极高：柔性晶硅
- 钙钛矿叠层电池经
NREL 认证效率达33.4%，商业尺寸柔性版本以29.8%创下全球权威认证世界纪录*。公司已申请28
项太空光伏相关专利，主导《钙钛矿基叠层太阳电池
I-V 测试》行业标准制定。HPBC
电池为国内首个完成全流程太空在轨验证的民用晶硅光伏电池。
财务表现分析
隆基绿能
2025 年财务表现呈现减亏趋势：
财务指标
2025 年
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
703.47
825.82
-14.8%
归母净利润（亿元）
-64.20
-86.18
+25.5%（减亏）
毛利率
0.81%
-
-
2025 年公司身处行业深度调整期，核心财务数据呈现鲜明的
“减亏
+ 现金流改善”
特征，经营活动产生的现金流量净额43.59 亿元，由负转正。
HJT 电池双料龙头：通威股份（600438）
公司概况与业务布局
通威股份是全球硅料与
HJT 电池龙头，2025
年
HJT 电池产能10GW，太空光伏收入占比10%。公司在硅料领域具有绝对优势，同时在
HJT 电池技术方面持续投入。
技术优势与产品特点
公司
HJT 电池转换效率达26.5%，采用
“大尺寸硅片（210mm）+
无银浆料”
技术，成本较行业低15%。公司开发
“HJT + 储能”
一体化系统，适配卫星
“能源存储”
需求，2025
年完成
5 颗卫星储能系统测试。
财务表现分析
通威股份
2025 年财务表现承压：
财务指标
2025 年
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
689.35
919.94
-25.1%
归母净利润（亿元）
-68.52
-70.39
+2.7%（减亏）
2025 年公司处于光伏行业深度调整底部，实现筑底企稳，核心系光伏行业价格战、硅料价格低迷导致光伏业务盈利承压。
四、下游系统集成商分析
4.1 卫星能源系统集成龙头：上海港湾（605598）
公司概况与业务布局
上海港湾通过其控股子公司伏曦炘空切入太空光伏领域，业务侧重于太空能源系统的研发、制造与集成。公司是唯一实现钙钛矿卫星电池在轨运行的
A 股关联标的，兼具太阳翼系统集成能力，技术路线前瞻性最强。
技术优势与产品应用
公司技术实力突出：累计获受理
/ 授权19 项空间能源核心专利，另有
20 余项在审。钙钛矿太阳能电池通过
TV 认证并在轨验证顺利，核心产品已累计保障23 颗卫星成功发射，配套64 套产品在轨稳定运行。
财务表现分析
上海港湾
2025 年财务表现稳健：
财务指标
2025 年前三季度
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
11.30
12.97
-12.9%
归母净利润（万元）
7,920.30
9,251.67
-14.4%
订单与增长前景
2025 年上半年新签卫星电源系统订单3,402 万元，客户覆盖长光卫星、时空道宇、西光航天等
20 余家总体单位。全年新签订单金额达7,229 万元，新业务增长动能逐步显现。
公司概况与市场地位
中来股份是全球光伏背板龙头，背板出货连续多年全球第一，累计出货量超280GW。公司已公开表示，有背板产品在进行适配太空光伏组件的封装开发与实验，且布局钙钛矿叠层产品。
技术优势与产品特色
公司拥有全球独家透明网格背板技术，具有轻量化
+ 高发电增益特点，溢价15% 以上。背板业务毛利率8.8%，虽同比下降
2.9 个百分点，但仍维持正值，2025
年上半年出货量同比增长18%，显著跑赢行业。
财务表现分析
中来股份
2025 年财务表现严重亏损：
财务指标
2025 年
2024 年
同比变化
营业收入（亿元）
44.49
61.09
-27.0%
归母净利润（亿元）
-13.72
-8.56
-59.1%
毛利率
-14.30%
-
-
2025 年营收同比下滑
27.01%，净利润亏损同比扩大
60.19%，主要因行业价格战、产能爬坡亏损、资产减值。
5.1 核心竞争优势评估
基于技术壁垒、市场地位、订单情况等多维度分析，各公司竞争优势呈现明显分层：
技术垄断型：
·
乾照光电：砷化镓电池市占率
60%+，技术壁垒极高，订单充足
·
迈为股份：HJT
设备市占率
70-80%，获
SpaceX 5 亿美元订单
·
瑞华泰：CPI
薄膜独供地位，减重
90%，技术不可替代
技术领先型：
·
东方日升：唯一量产
50μm 超薄
HJT，供货
SpaceX，订单锁定
2026 年
·
天合光能：全技术路线布局，钙钛矿专利全球第一，技术储备深厚
·
隆基绿能：完成太空在轨验证，HPBC
技术领先，专利布局完善
转型突破型：
·
钧达股份：钙钛矿叠层效率
33.53%，行业领先，但业绩承压
·
通威股份：硅料
+ HJT 双轮驱动，成本优势明显
·
上海港湾：系统集成能力突出，在轨验证领先
投资价值分析
太空光伏产业正处于爆发前夜，具有以下投资价值：
1.
市场空间巨大：马斯克提出
200GW 太空光伏产能规划，国内申报
20 万颗低轨卫星，市场规模万亿级
2.
技术壁垒高：砷化镓、HJT、钙钛矿等技术门槛极高，先发优势明显
3.
国产替代空间大：核心材料与设备国产化率低，进口替代需求强烈
4.
政策支持力度大：“十五五”
规划将太空光伏列为未来产业重点方向
重点推荐标的
基于综合分析，重点推荐以下投资标的：
1.
乾照光电（300102）：砷化镓龙头地位稳固，毛利率
45-50%，订单充足，成长确定性高
2.
迈为股份（300751）：HJT
设备绝对龙头，获
SpaceX 大额订单，受益于技术迭代
3.
东方日升（300118）：唯一实质供货
SpaceX，技术路线清晰，订单锁定明确
风险提示
投资者需关注以下风险：
1.
技术迭代风险：钙钛矿等新技术可能颠覆现有技术路线
2.
市场竞争加剧：更多企业可能进入太空光伏领域
3.
政策变化风险：卫星发射计划可能因政策调整而变化
4.
估值泡沫风险：部分公司估值已充分反映乐观预期
太空光伏产业正迎来历史性发展机遇。根据行业预测，2026
年作为太空光伏商业化元年，随着低轨卫星组网放量、可回收火箭降低发射成本，太空光伏需求将呈现爆发式增长。
对于投资者而言，建议采取
**“分层配置、滚动验证”** 的策略：短期关注业绩相对稳健、订单明确的设备与材料龙头（如乾照光电、迈为股份）；中期跟踪
P 型
HJT 与太空项目落地节奏；长期小仓位布局钙钛矿叠层方向。
对于产业参与者而言，应把握技术迭代机遇，加强研发投入，深化与航天客户合作，在这一万亿级新蓝海中占据有利位置。
结语：把握太空光伏产业历史性机遇太空光伏产业作为连接
“太空资源”
与
“地面算力”
的关键桥梁，正站在爆发式增长的前夜。A
股产业链企业通过技术创新、产品突破和市场布局，已在这一新兴领域占据重要地位。
从财务表现看，尽管多数企业
2025 年业绩承压，但这主要是行业周期因素导致，其在太空光伏领域的技术积累和市场地位并未受到影响。随着产业进入商业化阶段，这些企业有望迎来业绩拐点。
从投资角度看，太空光伏产业具有高成长性、高技术壁垒、强政策支持的特征，是
A 股市场不可多得的优质赛道。建议投资者重点关注技术领先、订单充足、竞争优势明显的头部企业，分享产业发展红利。
展望未来，随着全球商业航天的快速发展和太空算力需求的爆发，太空光伏产业必将迎来更加广阔的发展空间。那些能够在技术创新、产品质量、客户服务等方面持续领先的企业，将成为这一万亿级市场的最终赢家。
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