一、核心财务（2026Q1，同比）
营收 4.13 亿元，+16.16%；归母净利 2446 万元，+63.42%；净利率 5.93%，显著抬升。
增长质量高：收入、利润增量几乎全部来自昇腾 AI 服务器电源，传统锯切业务稳健、利润贡献稳定。
二、收入增长：昇腾电源爆发式放量（核心驱动）
独家绑定华为昇腾，订单与交付翻倍
子公司雅达电子为华为 CloudMatrix 384 超节点电源独家代工，单套价值76.8 万元。
2026Q1 交付300 套（2025Q4：150 套；2025Q1：<40 套），环比翻倍、同比7 倍 +。
对应营收约2.30 亿元，占总营收56%，为第一大收入来源。
份额与产能双提升，锁定长期增量
昇腾 910C/950 服务器电源份额：从 2025 年初20%升至 2026Q150%+。
东莞基地6 条专线专供华为，年产能支撑50 万台服务器电源，良率99.5%+。
传统业务稳健，提供基本盘
锯切业务（双金属带锯条等）：国内市占约20%（国产第一），2026Q1 营收约1.8 亿元、占比44%，毛利率43%+，现金流稳定。
三、利润增长：高毛利 AI 电源 + 结构优化 + 成本控制
产品结构升级，毛利率大幅抬升
AI 电源毛利率35%+，显著高于消费电子电源（<15%）与传统锯切（43%，但基数低）。
高毛利 AI 电源占比从 2025Q1 不足10%升至 2026Q156%，带动整体毛利率同比 +5-6pct。
规模效应 + 自制率提升，成本优势显著
核心部件自制率达70%，关键元器件国产化率从60%升至90%，解决 2024 年供应链瓶颈。
成本较同行低8%-10%，AI 电源单台净利约19.2 万元，300 套贡献净利约5760 万元（已超公司整体净利，传统业务有费用抵消）。
费用率优化，净利率创新高
规模效应摊薄销售 / 管理 / 研发费用率，2026Q1 净利率5.93%，同比 +2.1pct，环比持续改善。
四、关键结论与展望
结论：2026Q1 业绩是昇腾 AI 电源业务的单点爆发，收入利润高增、质量优异；公司已从 “锯切 + 消费电源” 转型为国产算力电源核心供应商，成长逻辑明确。
展望：华为昇腾 950 系列（950P/950DT）2026 年量产，电源价值量与份额有望继续提升；全年 AI 电源交付量有望突破1500 套，驱动公司营收 / 净利同比 **+50%/+100%** 以上。
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