作为航天的国家队，央企中国电科旗下刚刚登陆科创板、宇航电源龙头企业电科蓝天（688818）披露了上市后的首份年报和一季报，去年业绩整体平稳，发明专利达到148项，核心关键原材料“砷化镓外延片”解决了行业“卡脖子”问题。一季度业绩亮眼，营业收入大幅增长，净利润同比实现盈利。
2025年度，电科蓝天实现营业总收入32.86亿元，同比增长5.10%；实现归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比下降3.02%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.68亿元，同比下降7.32%。
2026年一季度，电科蓝天实现营业收入4.68亿元，同比增长87.19%；净利润和扣非净利润实现扭亏为盈，分别为1,490.34万元、1319.18万元。
从披露数据上看，电科蓝天主营业务突出。
2025年，电科蓝天实现主营业务收入31.13亿元。分产品看，宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块产品占比分别为69.88%、8.32%、21.80%。
资料显示，电科蓝天是国内领先的先进电能源系统解决方案提供商，专注于电能源领域的发电、储能、电源控制、系统集成及配套服务全链条业务，实现从“水下到深空、从国防到民用、从产品到服务”的全场景布局。
其中，宇航电源是电科蓝天的核心基石业务，以特种电源、新能源应用及服务为重要增长极。宇航电源产品主要包括宇航电源系统、单机及砷化镓外延片。
据年报披露，砷化镓外延片是电科蓝天宇航级砷化镓太阳电池的核心上游关键原材料，也是空间太阳电池产业链的核心基础环节，通过该产品实现了“外延片-砷化镓太阳电池-太阳电池阵-宇航电源系统”的全产业链自主可控，从源头解决了航天领域核心光电材料的供应链安全与“卡脖子”问题。
截至2025年底，电科蓝天共掌握高效薄膜砷化镓太阳电池技术、高可靠长寿命空间锂离子电池组技术等11项核心技术。发电方向，经在轨验证，砷化镓外延片的光电转化效率达到34.4%。
截至2025年末，电科蓝天累计获得各类知识产权411项，其中发明专利148项，实用新型专利221项，外观设计专利13项，软件著作权29项。
核心技术持续领先，产品迭代构筑高壁垒：公司持续的高研发投入构筑了深厚的技术护城河。技术迭代方面，公司光电转化效率达34.4%的砷化镓外延片已完成在轨验证，第五代300Wh/kg空间锂离子电池完成技术鉴定，综合性能达到国际领先水平。领先的技术实力和完整的产品体系，使公司不仅能满足传统航天对高可靠、长寿命的需求，也能针对商业航天市场开发低成本、轻量化的星座电源产品体系，满足不同客户的多样化需求。未来，在载人航天、深空探测等国家重大工程的牵引下，公司技术优势将进一步巩固，持续引领行业发展。
2025年，电科蓝天研制的高抗辐照卫星太阳电池阵、高轨卫星用300Wh/kg锂离子蓄电池、混合储能系统等成果完成技术鉴定，总体技术达到国际领先水平。该公司承担的“空间高效MPPT型电源控制系统”获得国防科技进步二等奖，“新一代GEO卫星锂离子蓄电池组”获得中国电科科技进步二等奖。
盈利预测与投资评级：基本维持公司2026-2027年EPS0.32/0.52元，预计公司2028年EPS为0.81元。公司作为国内宇航电源龙头，深度受益于商业航天产业的高速增长，未来业绩有望持续高增，维持“买入”评级。
最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家。
风险提示：行业竞争加剧风险、政策推进不及预期、技术推进不及预期、次新股股价大幅波动风险。
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