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吹牛
还好之前说的观点，没有被盘面证伪。 周五盘中一度下破 3600 点，市场情绪进入超卖一致的状态，午间多条龙头相关消息发酵，午后开盘创业板率先发力，带动市场迎来反弹。后续大概率进入区间震荡格局，周五进场抄底的资金不少，明天分化是大概率事件。
周末讨论度最高的方向是物理 AI、机器人。这个板块已经有走出穿越主线的潜质：前一波指数大跌时它抗跌，本轮指数反弹又同步共振。能不能持续走强，还要看量化资金的选择，明天盘面会给出答案。
整体来看，阶段风险已经充分释放，不用继续过度恐慌，心态可以放平一些。
重点题材梳理解读
一、科技具身智能、物理AI
（一）机构公开报告内容整理，不构成投资建议
机器人数采有望成为物理AI行情最大分支20261025【浙商新兴产业吴婷婷/钟凯锋团队】
#物理AI正迎来产业爆发拐点
作为人工智能继数字大模型之后的全新发展浪潮，物理 AI 以人形机器人、具身智能为核心载体，打通虚拟算法与真实物理世界的壁垒。#宇树科技创始人近期王兴兴表示随着GPT-6的发布，目前物理AI已经看到被击穿的苗头，很可能最近1-2年或2-3年，目前具身智能迈过ChatGPT时刻的最核心挑战是AI模型的输入输出和真实机器人的对齐。#10月21日，黄仁勋在GTC柏林大会上发表主题演讲称，AI工厂部署最快缩至14天，物理AI将加速落地。机器人是物理AI的重要落地场景。#黄仁勋已经多次表态称，“下一波浪潮是物理AI”，也就是机器人的时代。
#数据成核心瓶颈，物理 AI 数据训练赛道有望迎来爆发
不同于依赖互联网海量文本、图像数据训练的传统大语言LLM模型，物理 AI 高度依赖真实物理场景下的多模态训练数据，#数据质量、数据规模直接决定模型的智能水平与落地效果，当下行业竞争已从早期的算法、算力比拼，全面转向高质量数据供给能力的较量。
#10月特斯拉Q3业绩会上表示未来1-2个月内将会发布机器人视频展示AI能力，机器人数采有望成为物理AI最大分支，有望形成持续行情。
重点梳理和关注
1??数采硬件：峰岹科技（收购传感器公司Sciosense+驱控芯片形成传感控制模组）/奥比中光/龙旗科技/奥普特等
2??仿真与数据平台：科达利（子公司启云星辰）/宝通科技/凡拓数创/索辰科技/上纬新材/宇树科技等
4??IMU：华依科技等
5??光学动捕与姿态捕捉/方案：凌云光等
6??第三方数采服务：海天瑞声/慧辰股份/品茗科技/尚品宅配/德马科技等
风险提示
欢迎联系浙商新兴产业团队吴婷婷13472717082/钟凯锋/谢雨晨/翁雨晴或者对口销售
#人形机器人行情进入第二阶段，资金从硬件零部件，转向#数据采集、数据底座、这条核心支线。
——星光股份 002076。
依托多家控股子公司，#完整布局感知采集、大数据平台、数据安全全链条、实锤子公司业务：
?广东三合数科技术发展有限公司：公司重点设立的控股子公司，全生命周期大数据管理平台、多场景AI应用服务，搭配星光云私有云+IDC数据中心，#负责多源感知数据汇聚、清洗、存储、治理，#是标准的数据采集与数据底座平台。
#各类传感器采集的原始数据，都要经过这套平台处理、结构化，才能供给AI模型训练。
?广州元生信息技术有限公司（控股51%）：大数据安全、工业互联网安全厂商，#负责采集后的数据确权、数据防护、传输加密。#机器人、具身智能采集海量感知数据之后，数据安全、防泄露是刚需环节，刚好对应这条分支的配套逻辑。
?广东星光云计算有限公司：持有IDC资质，提供算力、数据存储支撑，承接感知数据的落地承载。
?星光智慧城市科技：以智慧路灯、物联网感知终端为前端载体，搭建大范围物联网感知网络，#实现多维度环境、空间信息采集，#前端感知采集能力已经落地多个城市项目。
机器人主线：具身智能想要持续迭代，不只是需要关节、丝杠、减速器硬件，源源不断的高质量感知数据是核心燃料。光学动捕是人体动作采集，#而多源感知采集、数据治理、数据安全、算力底座，是机器人数据产业链里同样不可缺少的配套环节。
对比已经连续走强的前排标的，星光目前位置偏低、市值小，#数据采集+AI+机器人配套。
【天风传媒】物理AI观点更新，建议关注# 中广天择
机器人基础模型对大规模人类操作数据的需求仍处于快速 scaling 阶段。其中普通第一视角视频供给正在快速增加，但带有可执行动作、3D 几何和跨本体映射能力的 training-ready Ego/UMI数据仍然稀缺。
数采空间来看，头部具身大厂26年数采目标千万小时。2030年全球人形机器人本体市场规模约2500亿元，对应数据采集（硬件+数据服务）占整体成本的25%，对应市场规模约600亿元+；若上游元器件需求量更大，整体市场空间会进一步提升。
重点关注预期差标的# 中广天择
公司从2024年开始布局物理AI数据，2025年已实现数据集营收2000万。已披露第一视角动作交互、双手3D关键点、导航行为、连续多视角4D及声学数，披露部分Ego交互数据集达到近万小时级。2026年参与中国数标委行业标准编写。已实现国内头部大模型、通讯运营商客户复售。
风险提示：AI产业发展不及预期、订单落地不及预期、行业竞争加剧等。
?科达利【OAI+物理AI+T链】最核心标的-Q3业绩会机器人业务交流超预期20261023【浙商新兴产业吴婷婷/钟凯锋团队】
#机器人业务超预期
1??OAI：首次提到，目前供应谐波减速器产品，明年有望较大放量；
2??物理AI：7月成立的启云星辰，主要作用：1）售卖各行业采集数据；2）售卖各行业绩机器人应用场景的商业模式；3）售卖机器人零部件给本体 ；目前在跟各方合作顺利推进中；
3??T链：目前主要供应谐波减速器等核心大单品，供不应求，满产交付，给T供应的产能目前主要由#广东江门（5万台）+TW工厂贡献，泰国产能也在紧锣密鼓建设中，#明年下半年泰国谐波减速器产能会达到年化100万台，国内客户也在同步拓展中，明年也会有相关产能布局；
#主业
1??海外工厂欧洲+泰国+美国明年会有比较大的放量，利润率会高于国内，具体观察下今年Q4情况
2??展望：Q4营收环比10%+增长，明年营收也至少
[玫瑰]【GLMS机械】物理Ai：热度&分歧都拉满，我们的思路和看法1025
1.β上：不用担心，参考我们团队过去长期最有效的【交易占比图+基本面分析】，可以继续。
2.选股上，考虑热度高，我们觉得要和市场略有差异化思路了
第①顺位：长期卡位格局好的，然后按弹性测算赔率排序。因为长期通胀的肯定是Astra做成这件事后，部署到各类机器人，应用落地后弹性最大的公司
【杰克科技，福莱新材，奥比中光，宇树科技，峰迢科技】（涵盖了垂类本体，眼睛，手，这是空间弹性最大的几个环节）
第②顺位：数采从头部回落到这个区间，本质上我们觉得不需要博弈数采市场空间的大小，而是OpenAi以小博大，我花比算力低不少的钱买机器人数据，做出来新场景增量ARR，赔率极高。
所以数采的中小市值公司很多都还有空间
第③顺位：各类机器人零部件，端侧硬件公司，均可同步受益，板块扩散性很足更容易支撑行情持续。
1、数采的短板在触觉
具身数采现在以视觉为主，触觉和力觉数据很少。抓取、插拔这类精细操作，要同时采集接触力、滑动和材质反馈。UMI 夹爪和数据手套正在从纯视觉往视觉加触觉的方案升级，每多一个通道就多一份传感器需求。按我们的模型，触觉设备占数采设备池约 15%，在采集终端里排第二，仅次于视觉。
2、奥迪威手里有三块数采相关的硬件
#电子皮肤：柔性阵列传感器，一片同时测压力、温度和滑动，又小又薄，可以贴在手套和夹爪表面。公司官方把它定位为感知层的数据采集核心部件。产线日产能过百万片，产品已经装在精密力控机械手上，用来采集被抓物品的特性。
#力控夹爪加触觉反馈执行器：组合起来是一个既能感知又能执行的末端，形态接近 UMI 采集夹爪。
#PMUT超声波阵列：国内首个量产的同类产品，最小 3.2×3.2 毫米，已经搭载在知名机器人企业的整机上，补的是视觉的近场盲区。
3、具备做传感器加数据闭环的能力
新一代传感器内置 MCU，采集的数据回传 GPU 训练算法，新算法再通过 OTA 下发回传感器，这套流程已在液冷产品上跑通。同样的能力用到触觉上，就能从卖传感器升级为交付触觉数据。公司还参编了《亚洲机器人智能传感器产业白皮书》，是其中可以批量交付触觉反馈传感器的企业。
4、底盘和弹性
服务机器人传感器 2025 年收入超过 1.1 亿元，2026 年二季度环比增长 58%。主业车载超声波传感器全球第三。电子皮肤和 PMUT 目前收入占比很小，一旦数采终端导入触觉通道，增量全部来自新业务。北交所里很少有能直接对标触觉数采的公司。
【中泰机械】数采怎么看：已有行业迎来新买家，长期空间看本体
1、催化是什么？——已有行业，来了新的大买家。
数采本身是已经存在的行业，Ego视觉、动作示范也已有积累。这轮变化，#在于通用模型大厂进入物理世界，有望带来新的预算、采购需求和技术投入。
我们理解，这背后也是科技主线资金向机器人外溢。短期先拉动示范数据与采集设备，更重要的意义，是成为整个具身行业的#加速器。
2、为什么看触觉？——三维理解增强了，接触信息仍要补。
Astra表现出显著的能力不均衡：能够把视觉理解、空间推理与代码工具结合起来，生成运动目标、调用机器人执行。但从“知道去哪里”到“接触后怎么调整”，还存在精确几何、接触感知和实时控制的缺口。
因此，大模型与具身小模型的边界可以继续变化，#接触信息始终是绕不开的。我们判断，触觉是未来需要重点补充的数据维度之一，值得前瞻布局。
3、为什么更关注设备？——同类零部件，可以服务示范端，也可以进入本体端。
摄像头可以装在人的头部、手腕上采示范，也可以装在机器人头部、手部做感知；IMU可以用于穿戴设备的运动追踪，也可以用于机器人本体姿态感知；触觉传感器可以用于人手接触数据采集，也可以进入灵巧手、电子皮肤。
短期，穿在人身上的设备随采集工位扩张，空间受人员规模和设备复用约束；长期，装在机器人身上的传感器随本体部署量增长，持续承担感知，并有机会形成数据回流。
我们更看好#能够从示范端延伸至本体端的零部件供应商。两端的规格与供应资格需要分别验证，但长期硬件空间，不能只按当前数采工位来理解。
#短期看新买家的订单，中期看触觉等数据补齐，长期看机器人本体放量。
建议关注：
风险提示：产业进展不及预期
联系人：谢校辉、肖伊甸
[玫瑰] 【GLMS机械】物理Ai：热度&分歧都拉满，我们的思路和看法1025
1.β上：不用担心，参考我们团队过去长期最有效的【交易占比图+基本面分析】，可以继续。
2.选股上，考虑热度高，我们觉得要和市场略有差异化思路了
第①顺位：长期卡位格局好的，然后按弹性测算赔率排序。因为长期通胀的肯定是Astra做成这件事后，部署到各类机器人，应用落地后弹性最大的公司
【杰克科技，福莱新材，奥比中光，宇树科技，峰迢科技】（涵盖了垂类本体，眼睛，手，这是空间弹性最大的几个环节）
第②顺位：数采从头部回落到这个区间，本质上我们觉得不需要博弈数采市场空间的大小，而是OpenAi以小博大，我花比算力低不少的钱买机器人数据，做出来新场景增量ARR，赔率极高。
所以数采的中小市值公司很多都还有空间
第③顺位：各类机器人零部件，端侧硬件公司，均可同步受益，板块扩散性很足更容易支撑行情持续。
??【物理AI数据前瞻：机器人走进真实场景，关注数据采集与训练入口】
??事件：字节Seed招聘覆盖具身数据、机器人本体与仿真。Figure在30个陌生家庭测试中，引入Index人类行为数据预训练后，任务成功率由9%提升至56%，进一步验证#真实行为数据的训练价值。
??核心观点：我们认为，机器人规模化落地，将带动#家庭、物流、工业场景的数据需求。户型、物品、任务不断变化，拥有真实场景、采集能力和训练平台的企业，其资源价值有望被重新认识。
?重点关注四大标的：
① #好莱客（603898）：家庭场景入口。通过子公司持有智觅量变80%股权，与自变量机器人联合布局，依托家居设计、产品及服务资源，探索#家庭场景建设与机器人训练验证。
② #传化智联（002010）：物流场景＋数据服务。持有传智未来50%股权，携手智元、蚂蚁旗下企业等布局机器人解决方案、数据采集训练与DaaS运营，关注#物流园区向机器人训练场转化。
③ #东方精工（002611）：机器人制造＋训练基础设施。携手乐聚布局机器人制造，共建佛山具身智能数据训练中心，覆盖智能制造、商业及家庭服务，形成#本体制造＋场景训练协同。
④ #天奇股份（002009）：工业数据采集与应用。运营的数采实训中心已沉淀近2万小时多模态数据，覆盖36个一级场景、163个细分场景，关注#汽车产线资源向数据与算法服务延伸
?投资判断：#家庭看好莱客 、物流看传化、制造训练看东方、工业数采看天奇。后续重点跟踪数据订单、客户复购与场景复制。
??风险提示：合作推进、数据商业化及机器人产业化不及预期，估值波动风险。
（三）上市公司公开信息梳理（不构成投资建议）
其他重题材解读
数据
更新数据中信icon
中证500减空480，净空9751
沪深300减空1277，净空24559
上证50减空768，净空9563
中证1000减空1289，净空32012
中信今日累计减空3814，净空单总数75885
主要玩家数据
中证500加空517，净空20628
沪深300加空362，净空24003
上证50减空343，净空16130
中证1000加空644，净空50190
主要玩家今日累计加空1180，净空单总数110951
三市成交19732亿，较上个交易日增加4310亿，主力净流入2.80亿，两融余额24556.92亿，较上个交易日减少234.39亿。
科技
1、国办印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》 拓展新兴领域人工智能就业新空间
2、野村证券：存储芯片短缺局面将持续至2028年 板块估值已被严重低估
3、暂停训练一个月后，估值超万亿美元的OpenAI已恢复训练其最先进AI模型。不过，训练期间模型不得直接访问实时互联网，直到OpenAI认为已具备足够的安全保障措施，能够降低未发布模型在训练期间于网上执行未经批准操作的风险。
4、Kimi正式推出Kimi K3.1 Pro，这是K3.1系列的第一个模型，也是Kimi迄今能力最强的3万亿级参数模型，支持100万上下文。
5、消息称字节跳动AI短剧产品内部整合：小云雀并入即梦，仍保留独立入口。
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