核心标的：
网宿科技（300017）：词元跨境分发的“高速公路”
公司概况。网宿科技是国内CDN（内容分发网络）和边缘计算领域的绝对龙头，市值约200亿元。公司拥有全球广泛分布的边缘节点网络，服务超过3000家中大型客户。
投资逻辑。作为国内最早布局CDN的企业之一，网宿科技具备以下核心优势：
其一，基础设施优势。公司拥有遍布全球的边缘节点，能够为AI应用提供低延迟、高可用的内容分发服务。在大模型出海场景下，这一基础设施稀缺性突出。
其二，客户资源深厚。公司已为智谱AI、DeepSeek、字节豆包等头部大模型提供词元出海与边缘推理加速服务，构建了深厚的客户粘性。这种先发优势使得竞争对手难以在短期内复制。
其三，边缘计算布局。公司前瞻布局的边缘计算能力，能够在靠近用户端完成部分推理计算，进一步降低时延，符合AI应用的发展趋势。
风险因素。需要关注传统CDN业务增速放缓、市场竞争加剧、新兴边缘计算技术路线不确定性等风险。
二六三（002467）：词元出海的合规通道
公司概况。二六三专注于企业通信和跨境数据传输服务，拥有工信部颁发的多方通信、互联网数据中心等多项核心资质，以及美国FCC、英国Ofcom等国际通信牌照。
投资逻辑。在大模型出海合规需求爆发的背景下，二六三的价值正在被重新审视：
其一，合规资质稀缺。公司持有的全球通信牌照使其成为少数能够提供合规跨境数据传输服务的国内服务商。国产大模型在服务海外用户时，数据传输的合规性是不可回避的问题，二六三正是这一痛点的解决方案。
其二，海外节点覆盖。公司在全球多个国家和地区建立了网络节点，能够满足大模型跨境服务的低时延需求。
其三，企业通信经验。公司深耕企业通信领域20余年，积累了丰富的跨境服务经验和客户资源，这些能力可以平移至AI赛道。
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