【开源电子】
📈业绩概览：①26年前三季度：公司营收116.22亿元，yoy+12.61%；归母净利润-1.67亿元，yoy-143.22%；扣非-2.80亿元，yoy-205.07%；毛利率20.68%，yoy-3.37pcts；净利率-1.66%，yoy-4.67pcts。②单Q3：公司营收42.95亿元，yoy+1.70%，qoq+16.35%；归母0.36亿元，yoy-86.67%，qoq+130.37%；扣非0.21亿元，yoy-90.37%，qoq+113.01%；毛利率22.38%，yoy-2.75pcts，qoq+4.09pcts；净利率0.34%，yoy-5.41pcts，qoq+3.82pcts。
[玫瑰]Q3收入创新高，费用率/汇率等因素影响利润端表现。①汇率方面，Q3汇兑损失约5000万元，公司正通过多种方式锁定部分美元敞口降低后续汇率波动影响。②费用率方面，公司管理费用率已降至7-8%水平。由于近几年客户拓展和研发项目导入速度加快，公司近两年研发费用率升至13-14%左右的较高水平，后续预计研发费用金额保持稳定，随着新产品持续投入量产、收入快速增长，公司目标将研发费用率降低至8%左右。
[玫瑰]消费电芯进入“钢壳+高硅负极+异形”升级周期，动储业务持续改善。①消费电子业务，25年开始A客户手机逐渐普及钢壳电池，公司份额快速提升，Q4钢壳电池出货量预计创历史新高，27年公司出货量有望实现1-1.1亿颗。公司积极推进高硅负极、异型钢壳电池产品，目前已实现硅含量40%电池的量产。消费电芯的“钢壳+高硅负极+异形”升级周期将显著提升单机ASP。此外，公司还积极拓展韩国S客户手机业务、北美OAI客户AI硬件产品、北美S客户卫星通信地面终端产品和机器人相关业务，27年有望带来明显增量。②动储业务，公司前三季度收入超过20亿元，毛利率持续提升，整体亏损大幅收窄，预计27年板块实现盈利。
[玫瑰]公司Q3单季度利润转正，经营拐点确认。进入Q4，随着折叠屏手机钢壳电池进入出货旺季、无人机客户相关业务进入量产周期，以及公司在费用率方面的持续控制与改善，Q4业绩有望实现较好环比增长，建议积极关注！
☎️开源电子：陈蓉芳/张威震
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