先给大家拜个晚年！
924行情以来，科技的旗帜插遍了A股的每一个山头。从AI硬件到信创软件，大家谈论的都是渗透率、是国产替代、是未来的星辰大海。这当然没错，成长股最好的土壤，就是流动性泛滥的预期，而过去两年我们恰好处在这个阶段。
但我今天想跟大家探讨一个稍微有点“反直觉”的可能性：进入2026年，尤其是下半年，那些看起来“笨重”的资源品，表现会不会跑赢“性感”的科技股呢？
我的观点偏向于：很有可能。
这不仅是从宏观数据推演出的线性外推，更是结合了战略安全层面的一种深层逻辑切换。为了把这个问题说透，我们分三个层次来聊。
一、 核心逻辑：成长股做于流动性宽松时，周期股做于PPI转正前
很多人买股票，喜欢看新闻、看热度。但职业选手看的是什么？是价格信号的传导。
回顾历史，成长股（以科技为代表）的最佳表现期，通常出现在流动性宽松但实体经济需求低迷的阶段。钱多、资产荒，资金自然会去拥抱那些“暂时无法证伪”的远期故事。
但周期股（以资源股有色、化工、农业为代表）不是这个玩法。周期股的最佳买点，既不在于PPI已经爆表的高通胀阶段（那是兑现期），也不在于PPI深陷泥潭的通缩阶段（那是煎熬期）。最好的布局窗口，是PPI（工业生产者出厂价格指数）同比转正的前夕。
为什么？因为PPI转正意味着工业品的“价格战”结束了，企业开始有了“定价权”，上游的资源品将从“卖不出价”转向“量价齐升”。
根据目前的主流宏观预测，我们的PPI同比增速预计将在2026年第三季度实现同比转正 。这意味着什么？意味着从今年二季度开始，市场就会开始提前博弈“价格回升”这个预期。
一旦PPI确认拐点，市场的驱动力会悄然发生改变——从过去单纯的“估值驱动”（拔估值），转向实打实的 “盈利驱动”（看报表） 。这时候，那些拥有实实在在矿产资源、化工产能、土地种子的公司，它们的利润弹性会通过产品价格的上涨直接体现在财务报表上，这是很多只有“故事”没有“利润”的纯科技题材股给不了的确定性。
二、传导路径：从“铜博士”到“化工之母”再到“粮仓”
如果认同PPI在26Q3转正是个大前提，那么具体该怎么看资源股的轮动？这里有一条非常清晰的物理传导链和时间顺序链。
市场经验告诉我们，大宗商品的涨价潮通常遵循一个固定的次序：有色 -> 化工 -> 农业 。
第一棒：有色（铜、铝、锂）。
这是经济的“体温计”。大家常说的“铜博士”，就是因为铜对宏观经济的复苏最为敏感。随着ZM两国库存周期有望在2026年形成共振，加上全球能源转型和AI基建对铜铝的物理消耗，有色往往是打头阵的 。我们要关注的是，当贵金属（黄金）打出了价值天花板之后，工业金属的补涨弹性往往会非常惊人。
第二棒：化工。
如果说有色是前锋，化工就是承上启下的“中场发动机”。化工品的逻辑不仅在于需求的回暖，更在于供给端的“反内卷”。过去几年化工行业被“价格战”折磨得苦不堪言，但随着行业自律和上面的引导，这种恶性竞争正在瓦解。近期很多精细化工品的涨价，其实是在修复资产负债表 。一旦原油价格中枢稳定，化工板块将是继有色之后，资金重点攻击的领域。
第三棒：农业（种业、农化）。
这是周期的最后一环，但也是弹性非常大的一环。
三、粮食，不仅仅是周期，更是安全
很多人看不起农业股，觉得“不稳定”、“靠天吃饭”、“没有科技含量”。但如果站上面的视角往下看，你会发现：粮食安全，有可能比芯片有更刚性的底线。
为什么化工涨完就要看农业？除了成本传导（化肥涨价）之外，更深层的原因是地缘关系的割裂。
过去我们讲全球化，大家互相买粮食，谁便宜买谁的。但现在是什么局面？是“脱钩断链”的风险，是极端天气的频发，是主要产粮区开始限制出口。对于我们这样一个人口大国来说，粮食绝不能单纯看作商品，它是战略物资。
大家去看看2026年的一号文件，核心目标很明确：粮食产量要稳定在新的台阶，深入实施种业振兴行动 。这意味着什么？意味着种业已经不再是单纯的“炒炒种子”，而是被提到了“农业芯片”的高度。
近期农业农村部部署的春季种子市场检查，严厉打击假冒伪劣、套牌侵权，这背后是为了什么？是为了保护知识产权，是为了让真正研发好种子的企业能赚到钱 。一旦这种“供给端的出清”和“粮食安全的站位”形成共振，农业资源股（尤其是掌握核心种源、土地资源）的估值逻辑，将会从传统的“周期股”切换为 “粮食安全核心资产” 。
在我看来，当科技股在交易“星辰大海”的时候，资源股里尤其是农业股，交易的是 “家有余粮，心里不慌” 的底气。这种底气的溢价，在当前的国际环境下，只会越来越高。
写在最后
首先申明：我不是说科技股不行了。科技是未来，这毫无疑问。但在投资的世界里，万物皆有时钟，花开不同期。
2024.9.18（北京时间 9.19 凌晨）：美联储首次降息 50bp，利率区间从5.25%-5.50%到4.75%-5.00%，为2020 年 3 月以来首次降息。一周后，我们的“924行情”源于一揽子超预期的组合拳政策，核心就是“降息+ 降准”。 降息降准会释放流动性，就是流动性宽松之时。这是属于成长股的花期。
当下，PPI指数为-1.4%。主流机构预计26Q3转正。届时，可能是资源股的花期。
上半场，我们赚的是“流动性”的钱，下半场，我们可能要赚“涨价”的钱。
当PPI转正的哨声吹响时，资金很有可能会像发现新大陆一样，从拥挤的科技赛道分流到资源品赛道，去寻找那些还在低位、但报表即将大幅改善的有色、化工，以及那个最沉默的——农业。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎！以上观点仅供参考。
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