自 2026 年 2 月底美国、以色列对伊朗发动大规模联合打击（含德黑兰空袭、导弹袭击，致伊朗最高领袖哈梅内伊身亡）后，冲突迅速失控。伊朗展开全面报复：导弹袭击以色列本土、用无人机与导弹打击沙特、卡塔尔等海湾国家能源设施，同时攻击美国在中东军事基地。战火已蔓延至伊朗本土、黎巴嫩真主党、以色列等多方，死亡人数超千人，中东地区紧张局势达空前水平。
二、霍尔木兹海峡：事实性封锁，航运近乎停滞
1. 封锁现状
伊朗革命卫队公开宣称 “关闭” 霍尔木兹海峡，声称对海峡拥有 “完全控制”，并警告将用导弹、无人机打击任何试图通行的船只。虽未完全物理封闭，但已形成有效封锁与高度中断：
油轮通行量暴跌近 90%，从日均约 50 艘大型油轮降至近乎零；
马士基、赫伯罗特等全球主流航运公司暂停该航线，超 150 艘船只滞留或绕行好望角；
已有多艘油轮被击中损毁，海事保险商取消该区域战争险覆盖，商业航运基本停摆；
美国称海峡 “未正式关闭”，但实际已成冲突区，美军护航下通行仍极度危险。
2. 航运冲击
全球能源航运遭遇重创，该海峡承担全球约 20% 石油、大量天然气供应运输。油轮运费暴涨，中东至中国航线运价飙升 17 倍以上；部分船只冒险关闭 AIS 强行通过，风险极高。海峡已成为全球能源贸易核心瓶颈，供应链严重拥堵。
三、中国船只：特殊通行权，逆势突围
1. 通行原因
伊朗对中国船只开放通行，核心是长期能源合作与中立立场的回报：
中国是伊朗石油最大买家，长期稳定采购伊朗原油；
中国在中东冲突中保持相对中立，未参与美以对伊打击；
伊朗此举旨在维持对华能源出口，保障自身石油收入。
2. 通行优势
中国油轮（尤其 VLCC 超大型油轮）在全球航运停摆时，仍能相对顺利从中东运输原油。虽非绝对安全、需伊朗协调，但整体受影响远小于欧美、日韩等国船东，形成独特运力优势。此外，中国在格什姆岛的石油码头、北斗导航系统，也为船队通行提供额外保障。
四、油价走势：短期持续冲高，风险溢价主导
1. 当前涨幅
冲突爆发前布伦特原油约 73 美元 / 桶，目前已升至 77-84 美元 / 桶，WTI 原油 71-75 美元 / 桶，涨幅超 10%-15%。
2. 未来预测
高盛等机构上调油价预期：若海峡封锁持续，布伦特原油二季度均价或达 76 美元 / 桶；若全面中断数周，油价或触及 90-100 美元 / 桶甚至更高。核心驱动为供应担忧、风险溢价飙升、中东原油出口实际减少。短期市场情绪恐慌，油价易进一步冲高；长期或因全球经济依赖、备用产能等因素有限，但短期上行趋势明确。
五、中国油轮企业：业绩爆发，超级利好兑现
1. 核心利好逻辑
运费暴涨：中东至中国 VLCC 日租金已达 42.4-47.5 万美元 / 天，较年初 3-5 万美元 / 天涨 8-10 倍以上，每桶原油运费达 15-20 美元（去年平均约 2.5 美元 / 桶）；
运力稀缺：全球多数油轮无法通行，中国油轮成 “稀缺资源”，运力利用率、收入激增；
成本优势：中国进口伊朗折扣原油，叠加高运费环境，船东盈利大幅提升。
2. 受益企业：招商南油，中远海能、招商轮船
等中国主要油轮运营商迎来业绩爆发期：运价高企 + 需求强劲 + 竞争对手受限，短期（数周 - 数月）油运业务收入或翻数倍、创历史纪录，利润率显著提升。
3. 潜在风险
冲突升级（美军大规模护航、伊朗更激进行动），中国船只或受波及；
中国官方敦促伊朗保持海峡开放，若伊朗政策调整，通行优势或减弱；
海峡恢复正常后，运费将回落，利好仅为短期。
六、中东至中国油轮运费：暴涨数据（截至 2026 年 3 月 5 日）
日租金：VLCC 日租金达 42.4-47.5 万美元 / 天，较 2 月 28 日（约 20 万美元 / 天）翻倍，较年初（3-5 万美元 / 天）涨 8-10 倍；
每桶运费：约 15-20 美元 / 桶，为去年平均水平的 6-8 倍；
Worldscale 指数：基准从年初 WS50 涨至 WS419-525，涨幅超 8 倍；
整航次成本：部分航线整趟超 2100 万美元，创历史新高。
总结
霍尔木兹海峡的事实性封锁，是全球能源与航运市场的重大危机，但对中国油轮企业而言，却是短期 “躺赢” 的超级红利：他国船只无法通行、运费暴涨，中国油轮凭借特殊通行权，运力与盈利双双爆发。中远海能、中海油运等龙头企业短期业绩前景亮眼，但需密切关注美伊冲突、美军护航等地缘动态，局势瞬息万变，风险仍存。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。