为什么当前是投资ABF膜替代的绝佳时刻？
近期CPU是全球主线，产业端ABF载板逻辑最顺（台股日股继续大涨），我们在当前时点强call ABF膜国产替代的大机会。
1、大空间。ABF膜整体市场空间2026年大约50亿人民币（味之素今年的预估ABF收入，95%市占率），未来3年受益GPU+AISC+CPU数量高增+层数增加+面积增加，3年CAGR100%，28年可触达TAM 200亿人民币。味之素目前已经基本满产，预计2030年前扩产50%，最多覆盖75亿人民币TAM，释放135亿需求供替代。#味之素目前2000亿人民币市值，替代的市值空间约4000亿市值，空间足够大。
2、好时点。为什么当前是投资替代的好时点？过去都是炒对日情绪，但我们要看基本面，产业调研显示日本味之素预计【Q4通知供应链转产】：公司最近已提前吹风客户，由于供应短缺加剧，将优先为AI和高阶应用分配资源。简单来说低端ABF不做了，专注高阶。这个能切实验证到，对应传闻的对华减产30%。
3、天和防务，国产替代方向预期差最大标的。1、首先公司市值最小，潜在空间最大；2、国产进展快，目前最快通过验证的国产ABF膜，已小批量出货HW/HWJ等头部GPU玩家；3、卡位稀缺，干法技术绕过湿法（味之素）专利，是目前最稳妥的替代方案，未来扩产速度快于湿法；4、与头部载板厂深入合作玻璃基板膜，未来在RCC、msap方向也有布局；5、董事长全额认购定增，看好公司未来前景。
4、宏昌电子，海外CPU预计进展顺利。公司载板膜主要合作台湾晶化，晶化有台积电的资源，也接近合作AMD和Intel，近期送样进展良好。
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