在刚刚结束的华为中国合作伙伴大会2026上，华为重磅发布并展出了搭载全新昇腾950PR的Atlas350加速卡，其单卡算力达到了H20的2.87倍，还是目前国内唯一支持FP4的推理产品。华为同时宣布昆仑、华鲲、神州鲲泰、长江、宝德、软通华方、百信7家成为Atlas350服务器核心合作伙伴。CSP方面，阿里2026财年第三财季业绩近期公布，阿里宣布了AI战略将在未来五年内实现包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元。考虑到AI推理的爆发式增长，此前释放的三年3800亿元资本开支“可能显得偏小”，显示加码国产算力投资信心。运营商方面，中国联通首家披露了2025年财报，其2026年资本开支规划在总盘子继续压缩（规模预计为500亿元）的前提下算力投资占比预计超过35%，持续加码AI投资，“适度超前”投资算力。我们看到国产算力板块在年初的Openclaw带动推理token激增后有望迎来“供需两旺”局面，在异构算力部署背景下，二线GPU、ASIC厂商或迎来更大的市场机遇，背后的超节点服务器产业链也建议重点关注。
建议关注国产算力：天数智芯、寒武纪、海光信息、中科曙光、云天励飞、和顺石油、华丰科技。（山西证券：张天）
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