存储：缺货时间表又拉长
群联潘健成说：记忆体短缺不只到2027年，2028、2029年甚至更久都可能持续。DRAM/NAND三季度涨20-30%，原厂LTA锁50-70%产能。千元机存储成本占比从22%飙到64%！长鑫营收1500亿、江波龙净利+715倍、佰维扭亏——业绩兑现最直接。
但注意：存储模组端10d仍弱于原厂，市场只买上游瓶颈。
光通信DSP：比光模块更硬的缺口
野村专家会：1.6T DSP结构性缺口至少持续到2027下半年。2026年缺300-400万颗，2027年缺超2000万颗！3纳米产能不足+良率低+被AI芯片挤占。缺口直接限制光模块出货。
HBM：供需缺口拉大，但供给端有变数
三星明年HBM4产量或翻倍，2027年需求+56%高于供应+50%，HBM4价格明年或涨65%。但SK海力士印第安纳工厂陷入法律纠纷，12月审理，可能影响2029年量产节奏。
人形机器人：叙事宏大，商业化残酷
2025年全球销量仅7000台，Agility 2025年净销售额仅180万美元，运营亏损1.4亿美元。80%项目卡在POC阶段，规模化要等2028-2030年。唯一供给叙事与需求验证严重脱节的方向。
动力电池：去宁化=利润再分配
理想自研电池、小鹏自己干、小米用龙甲——车企掀“去宁化”。宁德9月跌17%，较5月高点跌超35%。上半年8家电池厂赚508亿，宁德一家吃433亿。车企要的不是换掉谁，而是不再被谁拿捏。
总结
前三条线（存储、DSP、HBM）供给约束最明确，释放时间表都指向2028-2029年。人形机器人需求验证不足，动力电池是利润再分配。AI硬件链利润正从成品向上游硬瓶颈集中。
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