【广汇能源】四季度有望全面受益于能源价格上行
#第三季度预计实现归母净利润14.2-15.2亿元，同比大幅增长795%-858%，环比增长36%-46%。
公司业绩大幅增长的核心原因在于：1）三季度顺利完成煤化工装置年度大修，产能充分释放，产销量快速修复；2）抢抓行业上行机遇，煤炭、煤化工、天然气三大主营产品销售价格中枢显著抬升，产品吨净利大幅改善。
展望四季度业绩将全面受益于能源价格上行。
#煤炭价格中枢持续提升，盈利能力大幅修复。煤炭价格方面，据wind，5500K动力煤秦皇岛港口第三季度均价为882元/吨，同比提升31%；截至10月13日煤价达1013元/吨。考虑到今年国内安全事故较多复产进度缓慢，海外控制出口，冬季需求旺季，预计四季度煤炭价格中枢有望保持高位水平。公司手握白石湖富油气煤产能，资源稀缺性凸显，地销原煤价格、利润同步提升。煤炭产销量方面，据公司月度报告测算，2026第三季度销售量1368万吨。盈利水平方面，公司开采成本相对稳定，按当前煤价测算公司吨煤净利提升至150元。
#自产气检修顺利完成，贸易气销量逐月提升。自产气方面，公司7月顺利完成年度检修工作。根据公司月度报告测算，2026年前三季度实现LNG产量4.64亿方，预计四季度有望实现产量2亿方。当前销售价格已达4.5元/方，利润水平大幅提升。贸易气方面，二季度长协货源受中东地缘冲突影响，暂未正常履约；三季度起长协货源逐步恢复正常，四季度海外天然气价格大幅上行，公司长协气贸易盈利贡献突出。
#甲醇、乙二醇售价大幅提升，煤化工盈利水平显著增长。受中东战争以及行业低库存影响，甲醇、乙二醇价格大幅提升，公司通过自有煤炭产业链一体化协同发展，原料成本可控，显著提升了公司煤化工板块盈利能力。根据wind及卓创测算，截至2026年10月13日，煤制甲醇价格/价差分别提升至3840/1814元/吨，吨毛利约1014元；乙二醇价格/价差分别为5730/2760元/吨，吨毛利约960元。产销量方面，7月公司顺利完成煤化工装置年度大修，8、9月主要产品产量持续走高，前三季度甲醇产量71.77万吨，乙二醇产量20.30万吨；预计四季度分别有望实现产量31.5万吨/10.8万吨。
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