一、主营业务
公司主要从事表面与界面处理相关特种功能性材料的研发、生产和销售，以表面工程处理产业为根基，通过特色起始原料衍生、功能性基团设计等方式，逐步构筑形成了基于环氧衍生新材料、磺内酯衍生新材料、乙炔衍生新材料三大合成及应用技术体系的数百种中间体、添加剂产品矩阵，广泛应用于新能源电池、光伏硅片切割、水性涂料、电子及通用电镀工程等领域，起到整平、浸润、光亮、络合、成膜、晶粒细化等作用，发挥增强电池寿命和稳定性、提升铜箔强度和延展率、提升切割效率和硅片质量等特种功效，促进和保障下游行业的高质量发展。
按下游应用板块划分，公司产品可分为表面工程化学品、新能源电池材料及特种表面活性剂三大业务板块。其中，在表面工程化学品领域，公司产品主要包括镀镍、镀锌及锌镍合金等系列中间体及添加剂，公司对标巴斯夫等国际巨头进行产品开发及储备，部分产品指标接近或达到国际先进水平；在新能源电池材料领域，公司重点突破锂电铜箔添加剂、锂电池电解液功能助剂等关键材料，深度绑定下游头部客户，成为相关产品国内市场主要供应商之一；在特种表面活性剂领域，公司依托体系化的产品结构设计及定向修饰能力，开发了光伏硅片切割液添加剂、水性环保涂料助剂、半导体相关上游材料等系列创新产品，实现传统工业场景与新能源、环保产业的双向赋能。基于二十多年在表面及界面处理行业经验的积淀，公司功能性添加剂产品种类及设计能力持续扩充、提升，产业链及应用领域不断拓展。目前，公司已与新宙邦、珠海赛纬、天赐材料、龙电华鑫、德福科技、奥首材料、巴斯夫等新能源电解液、铜箔、光伏切割、电子与通用表面处理各领域头部企业建立稳定合作关系。
公司为中国表面工程协会副理事长单位，被评定为表面工程领域“十佳知名品牌”以及湖北省著名商标，并多次获得“中国表面工程协会科学技术奖”、“湖北省科技进步奖”等奖项。目前，公司三大生产与研发基地包括湖北吉和昌、武汉特化、荆门吉和昌。其中，湖北吉和昌 2016 年获湖北省中小企业创新奖，并于 2023 年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、国家知识产权示范企业。武汉特化 2017 年被认定为“武汉市企业研究开发中心”和“武汉市‘千企万人’支持计划”企业，于 2021 年获首批雄鹰高新技术企业称号，于 2023 年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，于 2024 年被认定为“2023 年度湖北省制造业单项冠军企业”。荆门吉和昌于 2022 年建成投产，2024 年被认定为科技型中小企业和湖北省专精特新中小企业。截至 2026 年 1 月 31 日，公司已取得授权专利 88 项，其中发明专利 57 项，已经发展成为国内表面工程化学品、新能源电池材料及特种表面活性剂水性新材料相关细分行业影响力较强的供应商之一。
（二）主要产品
公司产品划分为表面工程化学品、新能源电池材料和特种表面活性剂三大类，各类别主要产品及其主要用途、应用领域等具体情况如下：
1、表面工程化学品
表面工程化学品是基材表面处理过程中所使用的专用化学品的总称，通过电镀、涂装、表面改性、表面覆膜等工艺技术对基材表面进行处理，以获得特定的化学和物理功能。公司表面工程化学品细分种类多达数百种，主要以电子及通用电镀工程专用化学品为主，重点应用于汽车零部件、五金卫浴、家电、航空航天、PCB、半导体制造等行业的表面与界面处理。基于金属镀层材料可划分为镀镍系列、镀锌系列、镀铜系列及锌镍合金系列产品等；按产品状态可划分为中间体和添加剂（添加剂一般由中间体以及其他辅料进一步配制而成）；按添加剂功能可划分为光亮剂、填平剂、润湿剂等。凭借稳定的产品品质、多样化的产品结构以及高效专业的客户服务水平，公司在表面工程化学品行业树立了良好的品牌形象，对标国际巨头开发覆盖多品种产品，已成为国内市场重要的中间体供应商之一。
2、新能源电池材料
公司新能源电池材料广泛应用于消费电子、动力、储能等各类锂电池材料的生产，主要包括锂电池电解液添加剂和锂电铜箔添加剂。
（1）锂电池电解液添加剂
电解液作为锂电池的重要组成部分，其性能对锂电池的性能有直接和重大的影响，因此，提高电解液性能指标，是改善锂电池各项性能的重要途径。锂电池电解液一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐、必要的添加剂等原料，在一定条件下按比例配制而成。添加剂虽然用量较小，但能显著改善锂电池电解液性能，从而提高锂电池循环稳定性、安全性等性能，属于锂电池电解液重要原料之一。公司锂电池电解液添加剂主要为 1,3-丙烷磺内酯（1,3-PS）。该添加剂能够在锂电池初次充放电过程中，在电池负极表面发生电化学反应，进而优化固体电解质界面膜（SEI 膜）性能，尤其是在高温状态下的稳定性，在避免因 SEI 膜龟裂产生的电池气胀问题同时，进一步提升电池循环性能。
经过不断的优化提升工艺水平，目前，公司生产的电子级 1,3-PS 纯度可达 99.95%以上，水分和酸值分别不高于 50ppm和 15ppm，相关指标处于国内行业领先水平。公司已与新宙邦（300037.SZ）、珠海赛纬、天赐材料（002709.SZ）等行业知名电解液生产厂商形成稳定合作关系。
（2）锂电铜箔添加剂
作为锂电池负极集流体，锂电铜箔是以阴极铜或铜线为主要原料，采用电化学沉积法生产的金属箔材，起到承载负极活性材料、汇集电子并导出电流的作用，其厚度、重量以及导电性能等参数均对电池能量密度产生重要影响。生产过程中，生产厂商通常引入适量添加剂以调控电解铜箔产品性能，提升锂电铜箔的轻薄性、延展性。公司锂电铜箔添加剂主要为 SPS、DPS、ZPS 等系列产品，在电解过程中主要作用在于使电化学沉积结晶细化，提升光泽度，提高铜箔抗拉强度和延展率，满足锂电铜箔轻薄化的发展趋势。
目前，公司生产的 SPS 纯度可达 95%以上，产品质量稳定，处于行业领先水平。公司已与龙电华鑫、德福科技（301511.SZ）、华创新材、江铜铜箔、铜冠铜箔（301217.SZ）等国内知名铜箔厂商均建立了良好的合作关系。2025 年度，在动力电池与储能装机规模持续增长的带动下，锂电铜箔的出货量进一步走高。根据 GGII 调研数据显示，2025 年中国锂电铜箔出货量达 94 万吨，展望 2026年，行业增长动能持续，预计全年出货量将达 115-120 万吨。据 EV Tank 报告显示，2025 年中国锂电铜箔出货量约达 108 万吨，预计到 2030 年全球锂电铜箔出货量将增至 262.3 万吨，2024-2030 年复合增长率达到约 20%。结合市场调研数据测算，锂电铜箔用 SPS 添加剂 2025 年度国内市场规模约为 1,400-2,200 吨，2025 年公司 SPS 添加剂销量超过 1,000 吨。
3、特种表面活性剂
表面活性剂是指能在溶液的表面定向排列，通过打破分子间相互作用，使表面张力显著下降的化合物。根据具体分子或离子性能的不同，各类表面活性剂具有洗涤去污、润湿、抗粘、乳化、起泡、增溶、分散、消泡、防腐、抗静电等一系列物理化学特性，下游应用领域涵盖洗涤用品、化妆品、食品加工、纺织印染、农用助剂、矿物浮选、石油开采、油品处理等。
公司特种表面活性剂主要包括异构醇醚和水性新材料两大系列。其中，异构醇醚作为传统优势产品，依托武汉青山区化工园环氧乙烷原料供应及基础设施优势，自 2014 年生产基地建成以来，已广泛应用于纺织助剂、工业清洗剂、印染助剂及农药助剂等领域；水性新材料系列产品主要为癸炔二醇聚醚、十二碳炔二醇聚醚等水性助剂产品，重点应用于光伏（硅片切割）和涂料领域。该系列产品凭借消泡、基材润湿等功能，可显著降低切割过程的热量摩擦，延长刀具寿命，同步解决硅片表面污染问题，现已成为奥首材料、德比新材等知名光伏企业切割液产品的关键添加剂之一。
4、营业收入的主要构成及特征
二、 行业基本情况
（一）所属行业及确定所属行业的依据
公司主要从事表面及处理相关特种功能性材料的研发、生产和销售，主要产品包括表面工程化学品、新能源电池材料以及特种表面活性剂。
按照《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》的所属行业分类，公司所属行业为“C 制造业”门类之“C26 化学原料及化学制品制造业”大类中的“C2669 其他专用化学品制造”；根据证监会颁布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T 0020—2024），公司所处行业为“C 制造业”门类之“C26 化学原料和化学制品制造业”大类中的“C266 专用化学产品制造”；根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司的业务属于“新材料产业”领域。其中，公司表面工程化学品、新能源电池材料产品属于“3.3 先进石化化工材料”下“3.3.6 专用化学品及材料制造”。
三、行业情况
1、行业基本情况及发展趋势
（1）表面工程化学品行业基本概况及上下游简况
①表面工程化学品行业基本情况
表面工程是指基材表面经过预处理后，通过表面涂覆、表面改性或多种表面技术复合处理，改变基材表面的形态、化学成分、组织结构和应力状况，以获得表面所需性能的系统工程。表面工程技术通常涉及材料科学、化学、物理学以及热处理科学等多个领域，主要工艺方法包括表面清洁、表面处理、涂装、电镀、化学转化膜、热喷涂等，经过处理后的基材能够获得耐磨性、抗腐蚀性、润滑性、高强度、防水、防污、抗菌、抗静电等特定性能。
表面工程化学品是基材表面处理过程中所使用的专用化学品或添加剂等的总称，它能够有效提高材料和工件的可靠性、延长使用寿命、制备具有特殊功能的表面，对节能降耗与再制造发挥至关重要的作用，是表面工程得以发挥效用的重要物质基础。表面工程化学品可应用在工业基材、五金卫浴、汽车零部件等行业电镀、涂覆、改性工艺中，亦可应用于 PCB 水平沉铜、半导体硅基材等电子材料的处理。目前，公司表面工程化学品主要为电镀技术过程中所使用的专用化学品，同时着力发展 PCB 和集成电路领域电子化学品。
表面工程化学品已经在五金卫浴、消费电子、半导体、工业机械、航空航天和建筑装饰等产业中获得广泛应用，成为不可或缺的基础原料。细分应用领域来看，五金电镀化学品、PCB 电子化学品和集成电路电子化学品是较为重要的细分板块。根据中研网数据统计，预计 2024 年，全球、中国五金电镀化学品用表面工程化学品市场规模分别为 281 亿元、127 亿元，2021-2024 年年均复合增长率分别为 3.3%、3.7%；随着全球 PCB 的生产不断扩大，促进了 PCB 电子化学品规模持续增长，据华经产业研究院统计，2024 年 PCB 电子化学品行业市场规模达到了 500 亿元，2020-2024 年年均复合增长率约为 7.4%。集成电路制造中，前道晶圆制造和后道封装的离子注入、电镀、CMP 等多个工艺环节均需要用到电子化学品，根据中国电子材料行业协会《2024 版湿化学品产业研究报告》，2023 年，全球集成电路用湿电子化学品市场规模分别达到 462.00 亿元，预计到 2025 年，集成电路湿电子化学品市场规模将增长至 544.60 亿元。
②表面工程化学品的上下游行业简况
表面工程化学品行业上游为各类基础化工原料、精细化工原料、助剂等，相关产品品类繁多（仅公司生产的表面工程化学品种类多达数百种），生产的产品用于对下游材料、零部件进行表面处理，下游行业应用广阔，包括五金卫浴、消费电子、半导体、工业机械、航空航天和建筑装饰等等。从细分应用领域来看，金属电镀、PCB、半导体是行业内较为典型且公司重点发展的下游应用板块。
A、金属电镀行业
中国科学院金属研究所数据表明，全球每年因材料腐蚀导致的经济损失约占国民生产总值的3%-5%。据中国工程院相关统计结果显示，世界钢材 10%因腐蚀而损失，机电产品 70%的失效来自于腐蚀和磨损，产品制造和使用过程中三分之一的能源直接消耗于摩擦磨损。金属电镀行业的发展能够较大程度降低金属腐蚀和磨损，提升下游产品性能，能够体现国家制造工业的技术水平和整体经济效益。
随着我国工业领域的不断发展及自动化程度的日益提升，电镀技术工艺已逐步渗透进众多产业的加工生产环节，对表面工程化学品的需求日益庞大。从市场规模来看，2013-2022 年，我国电镀行业市场规模呈波动上升态势，整体维持增长势头。2013 年中国电镀行业市场规模突破千亿关口，到 2017 年，中国电镀行业市场规模已接近 1,500 亿元，达到 1,487.8 亿元，同比增长 11.40%。近年来，随着双碳政策目标的引导、重金属污染控制的推进以及新环保法的实施，电镀行业的扩张速度相对放缓。2024年我国电镀市场规模约达1,848.70亿元，同比增长1.42%，预计2025年将达到1,941.10亿元。
在宏观经济环境持续改善、工业生产稳步增长等多重背景下，伴随着表面工程技术的不断进步和以电镀行业为主的下游市场的稳步发展，相关表面工程化学品市场需求整体将继续维持增长态势，尤其是在先进制造业的推动下，功能型和绿色环保的电镀产品市场占比将持续提高。
B、PCB 行业
PCB 被称为电子制造之母，是连接和支持电子元器件的基础，提供了电路连接的载体，使得各种电子元器件可以相互连接，构成一个完整的电子系统。PCB 广泛应用于各种电子设备中，如计算机、手机、家用电器、汽车电子、医疗设备等，随着智能汽车、智能家居、物联网等技术的发展，PCB 的需求持续增长。在 PCB 生产制造过程中，前处理、蚀刻、化学沉铜、整板镀铜、图形电镀、化学镍金、化学沉银、化学沉锡等众多关键工序均需要进行表面处理，应用的表面工程化学品包括电镀铜专用化学品、水平沉铜专用化学品等等。
根据 Prismark 及中商产业研究院整理的数据，2022 年，全球 PCB 产值达到 817 亿美元；2023年，受库存去化及加息政策抑制通胀的影响，全球 PCB 市场规模出现缩减，Prismark 数据显示产值同比下降 4.2%，至 783.4 亿美元。然而，随着市场库存调整和消费电子需求疲软问题的逐步解决，以及 AI 技术的普及和新能源车的增长，AI 服务器和车用电子相关的 PCB 需求显著提升，成为产业成长的重要驱动力，预计 2024 年全球 PCB 市场规模将达到 880 亿美元，2025 年达到 968 亿美元。
2020-2025 年全球 PCB 产值（亿美元）
从国内来看，中商产业研究院数据显示，2023 年中国 PCB 市场规模达 3,632.57 亿元，较上年减少3.80%，2024 年约为 4,121.1亿元，同比明显增长，预计2025 年中国PCB市场规模将达到 4,333.21亿元。
C、半导体制造行业
半导体制造是一项关键的技术和产业，系将半导体材料转化为电子器件，生产过程包括晶圆生产、晶圆预处理、光刻、蚀刻、沉积、离子注入、封装测试等。相关电子化学品常用于清洗、光刻、腐蚀、电镀等工序，主要用于清洗去除颗粒、金属离子等污染物及杂质，辅助配套刻蚀封装等，以提升成品质量和下游产品性能。根据世界半导体贸易统计协会（以下简称 WSTS）的数据，从 2015年到 2022 年，全球半导体行业市场规模从约 3,352 亿美元增长至约 5,741 亿美元，年均复合增长率约为 8%，2023 年全球半导体市场估值为 5,200 亿美元，同比下滑 9.4%。2017 年和 2018 年，全球半导体行业经历了快速增长，但 2019 年受全球存储芯片价格大幅下滑以及智能手机/个人电脑等需求放缓的影响，行业进入了调整期，市场规模出现了一定幅度下降。2024 年，全球半导体市场在经历 2023 年的周期性调整后显著复苏，根据 WSTS 的数据，2024 年全球半导体市场规模达到 6,280亿美元，同比增长约 20%。这一增长主要得益于生成式人工智能技术的爆发以及数据中心应用的强劲需求，特别是 GPU 和 AI 处理器的强劲表现，成为半导体市场增长的核心动力。WSTS 预计 2025年全球半导体市场将有望达到 6,971 亿美元，AI 和数据中心应用将继续作为主要驱动力，推动高性能芯片的需求。
2024 年，中国半导体市场持续增长，前瞻产业研究院预计，2024 年中国半导体行业市场规模将达到 17,567 亿元，其中集成电路市场份额占比最大，达到 78%。世界集成电路协会（以下简称WICA）指出，2024 年中国集成电路市场预计规模为 1,865 亿美元，占全球半导体市场份额 30.1%。
综上，表面工程化学品下游行业发展情况良好，为表面工程化学品的发展奠定了较好的市场基础。
（2）新能源电池材料行业基本情况及上下游简况
新能源电池主要指锂离子电池，锂离子电池是 20 世纪 90 年代成功开发的新型绿色二次电池，主要依靠锂离子在正极和负极之间移动来工作。随着社会对节能环保要求的不断提高，锂离子电池已成为目前市场主流电池，市场需求较大且保持快速增长。锂离子电池包括正极、负极、隔膜、电解液等主要组成部分，公司主要为电解液和负极集流体铜箔提供添加剂材料。产业链图示如下：
A、锂电池电解液添加剂行业
根据华经产业研究院数据显示，电解液占锂电池成本的 10%左右，其重量约占锂电池总质量的15%。锂电池电解液是锂离子迁移和电荷传递的介质，由有机溶剂、电解质（锂盐）及必要的添加剂等材料在一定条件下按一定比例配制而成。
锂电池电解液添加剂是为改善锂电池电解液的稳定性及增强电池电化学性能而在电解液中加入的少量功能性物质。电解液添加剂虽然在电解液中质量占比较小（约占 2-5%），但能够显著改善电池的某些性能，例如循环性能、导电率、过充安全性、阻燃性能、稳定性等，行业壁垒也相对较高。基于对电池能量、功率、循环、安全等性能的持续追求，添加剂的重要性逐步凸显，其研发与应用成为电解液企业最核心的竞争力之一。
电解液添加剂具有种类多、分量少、作用广等特点。根据其功能用途不同，可划分为成膜添加剂、阻燃添加剂、高低温添加剂、过充电保护添加剂及控制水和 HF 含量的添加剂等。
根据伊维经济研究院（EV Tank）发布的《中国锂离子电池电解液添加剂行业发展白皮书（2021年）》数据显示，目前市场上常用电解液添加剂为碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）以及丙烷磺内酯（1,3-PS），上述三类添加剂占比接近 80%。上述主要添加剂在锂电池中的主流添加比例和主要解决问题具体如下。
一般情况下，锂电池电解液添加剂不止一种，多种组合的形式可以更好地满足电池所需要的性能。不同类别电解液添加剂一般搭配使用，以综合实现或强化成膜、阻燃以及过充保护等效果。
随着锂电池产业不断发展以及下游新能源汽车销量快速增长，全球范围内锂电池市场规模稳定增长，电解液添加剂整体亦呈快速增长态势。根据 EV Tank 数据显示，2025 年中国电解液功能性添加剂出货量约 11.4 万吨，同比增长约 50%，中国贡献了全球主要的锂电池电解液添加剂，市场出货量占比超过 90%。其中，根据 EV Tank 数据,功能性添加剂 1,3-PS 于 2025 年国内出货量达到约 5,300吨，同比增长 15%以上，预计 2030 年出货量达到 1.1 万吨，未来数年复合增长率达到 15%。
2021-2030 年中国锂电池电解液功能添加剂市场出货量及预测（万吨）
B、锂电铜箔添加剂行业
根据华经产业研究院数据显示，锂电铜箔占锂电池成本的 8%左右，其重量约占锂电池总质量的 13%。锂电铜箔添加剂是锂电铜箔制备工艺中性能调控的重要物质，能够阻碍或促进晶粒的形核、生长过程，改变镀层的微观结构和形貌，调节沉积层的亮度、平整度、抗拉强度和延伸率等性能，从而调控锂电铜箔的性能。
根据锂电铜箔添加剂作用效果的不同，可以将锂电铜箔添加剂分成整平剂、光亮剂等。整平剂作用是使金属离子能够选择性优先沉积在材料表面的凹陷处，从而能够起到填平材料表面的凹陷并使表面光滑的作用；光亮剂用于改善镀层的光亮性，主要是通过提高阴极电流密度使铜箔晶粒细化从而达到表面光亮的效果，实际生产中通常采用多种添加剂组合使用的方式，提升铜箔的综合性能。
锂电铜箔性能直接影响电池的容量和循环寿命，添加剂的引入是电解铜箔制备工艺中性能调控的重要方式。未来几年，随着全球新能源汽车、储能、3C 数码等市场需求的持续增长，全球锂电铜箔市场需求维持较高增长态势，带动相关添加剂市场需求进一步提升。根据 GGII 此前数据显示，2023 年全球锂电铜箔用添加剂市场规模为 2,760 吨，中国锂电铜箔用添加剂为 2,140 吨，中国贡献了全球超过 70%以上的锂电铜箔添加剂产量。据 GGII 最新数据资料，2025 年中国锂电池出货量1,875GWh，同比增长 53%，其中动力、储能电池出货量分别为 1.1TWh、630GWh，同比增长分别为 41%、85%，锂电行业超预期增长。据 GGII 数据资料，2025 年中国锂电铜箔出货量快速增长至94 万吨，为 2023 年 53.5 万吨的 1.76 倍，以此推算，2025 年中国锂电铜箔用添加剂增长至约 3,760吨。
公司主要产品 SPS 作为锂电铜箔生产使用的光亮整平剂，中短期内产品配方预计不会发生重大变化，整体使用量将随着下游锂电铜箔的增长而稳步增长。此外，锂电铜箔呈现轻薄化趋势，轻薄化的趋势将进一步提升单位铜箔生产的 SPS 耗用量。根据访谈 GGII 以及走访锂电铜箔客户，每万吨锂电铜箔生产需要消耗约 15-20 吨 SPS。据 GGII 及 EV Tank 调研数据测算，锂电铜箔用 SPS 添加剂 2025 年度国内市场规模约为 1,400-2,200 吨，2025 年公司 SPS 添加剂销量超过 1,000 吨。
②新能源电池材料行业上下游简况
新能源电池材料行业（特指公司所处的新能源电池电解液添加剂、锂电铜箔添加剂行业）上游主要为丙烯醇、硫氢化钠等化工原料，其中丙烯醇主要生产商包括安德巴塞尔工业公司、Resonac（原昭和电工）、日本大赛璐株式会社（Daicel）、大连化工（江苏）有限公司、邹平铭兴化工有限公司等，市场上生产厂家相对较少，原料价格主要受供应商生产情况和定价影响。就公司产品所处行业来看，新能源电池材料对应下游应用领域包括锂电池电解液和锂电铜箔。下游行业发展情况如下：
A、电解液添加剂下游——锂电池电解液行业
锂电池电解液是锂离子迁移和电荷传递的介质，由有机溶剂、电解质（锂盐）及必要的添加剂等材料在一定条件下按一定比例配制而成，被称为锂电池的“血液”，其指标直接决定了锂离子电池的能量密度、充放电倍率、循环寿命和安全性能，是锂离子电池体系的重要组成部分。
得益于国家“反内卷”的顶层设计、储能需求的全面爆发以及动力电池装机的稳步增长，锂电行业整体走出行业供需失衡的困境，带动锂电电解液出货量亦出现快速增长。据 EV Tank 统计数据显示，2025 年全球锂离子电池电解液出货量同比增长 44.5%达到 240.2 万吨，其中中国电解液实际出货量达到 223.5 万吨，同比增长 46.36%，在全球电解液市场占比提升至 93.05%。根据预测，2024年至 2030 年，全球电解液出货量的复合年增长率预计超过 20%，到 2030 年出货量有望达到约 511万吨。
从电池类型来看，根据 EV Tank 数据显示，2025 年中国动力电池用电解液出货 145.3 万吨，同比增长约 40%，储能用电解液出货 64.8 万吨，同比增长达到 77%，动力电池需求的快速增长及储能电池需求的爆发，是驱动国内锂电池电解液出货量快速增长的主要因素。
B、铜箔添加剂下游——锂电铜箔行业
锂离子电池负极由石墨或硅基等活性物质涂覆于集流体上，并经干燥、辊压、分切等工序而制得。导电集流体应与活性物质充分接触，且内阻应尽可能小，从而提升锂电池性能。锂电铜箔由于具有良好的导电性、柔韧性和适中的电位，耐卷绕和辗压，制造技术成熟，且价格相对低廉，因此便成为充当石墨等负极活性材料载体的负极集流体首选，在此过程中将电池活性物质产生的电流汇集起来，以产生更大的输出电流。随着近些年锂电池技术的快速提升，锂离子电池向着高能量密度、高安全性方向发展，锂电铜箔也在向着高密度、低轮廓、超轻薄化、高抗拉强度、高延伸率的方向发展。
据 GGII 数据资料，得益于国家“反内卷”的顶层设计、储能需求的全面爆发以及动力电池装机的稳步增长，2025 年中国锂电铜箔出货量同比增长超 36%，达 94 万吨，展望 2026 年，行业增长动能持续，预计全年锂电铜箔出货量将达 115-120 万吨，产品结构向超薄化加速迭代，量价齐升趋势明确。根据 EV Tank 报告，2025 年中国锂电铜箔出货量达到 108 万吨，同比增长达到 48%，预计到2030年，全球锂电铜箔出货量将突破260万吨，2024-2030年铜箔出货量复合增长率预计达到约20%。
锂电铜箔的细分应用领域主要为动力电池、储能电池及消费电池。从细分应用领域来看，动力电池市场及近期爆发的储能电池市场是带动锂电铜箔市场高增长的主要驱动因素。据 EV Tank 调研统计，2025 年动力电池用锂电铜箔出货量为 64.6 万吨，同比增长达到 40%，储能电池用锂电铜箔出货量为 38.8 万吨，同比增长达到 70%，消费电池用锂电铜箔出货量为 4.5 万吨。
（3）特种表面活性剂行业基本情况及上下游简况
①特种表面活性剂行业基本情况
表面活性剂是指具有固定的亲水亲油基团，能在溶液的表面定向排列，并能够通过打破分子间相互作用，使表面张力显著下降的化合物。表面活性剂主要应用领域包括减水剂、洗涤用品、印染助剂、涂料等。按照下游应用领域的不同，表面活性剂可分为常规大品种板块和特种板块。常规大品种表面活性剂指市场规模较大、在生产生活中运用较为广泛的表面活性剂，通常具有产业规模大、市场应用成熟、产品价格适中、商业附加值偏低等特点。特种表面活性剂是指应用于工业的某些特殊领域、具备特定功能、产品附加值较高的表面活性剂。
近年来，在我国产业政策支持及洗涤用品、化妆品、纺织印染、食品加工等下游市场需求的推动下，我国表面活性剂市场规模不断扩大，产量不断增长，已发展成为全球表面活性剂重要的生产国之一。2022 年中国表面活性剂市场规模为 645.1 亿元，同比增长 7.27%，预计 2024 年中国表面活性剂市场规模将达 725.2 亿元。
在下游应用领域方面，根据华经产业研究院数据显示，2022 年应用于洗涤用品工业的表面活性剂占据市场过半份额，其次为化妆品领域和工业清洗领域，分别占据 11%和 11%的市场份额。随着特种表面活性剂的发展，产品的种类和应用领域将愈发丰富，从而更好的适应工业生产的特定用途。
2022 年中国表面活性剂下游应用市场分布
相较于传统的表面活性剂，特种表面活性剂的开发往往需要根据客户定制化、个性化的需求及时调整产品的技术指标和分子结构，因此，生产企业需要拥有多品种、多规格的特种表面活性专业化研发生产能力。特种表面活性剂行业下游主要客户通常亦为化工企业，作为原料应用到环保涂料、纺织助剂、光伏切割液、金属加工液、有机硅、润滑油及复合新材料、特种纤维、农化助剂等多个领域。
②特种表面活性剂行业上下游行业简况
特种表面活性剂种类繁多，行业上游主要为各类化学原料，就公司所涉及的特种表面活性剂上游主要为环氧乙（丙）烷、异构醇、炔二醇等化工原料，主要生产商包括中石化、中石油等大型化工企业，其中环氧乙（丙）烷原材料价格主要由生产商确定，其他原材料价格由供需双方议价确定。目前，公司生产的特种表面活性剂主要用于纺织助剂、水性涂料及油墨、光伏硅片切割液、工业清洗、PCB 及半导体制造等行业。
在投资和技术研发的不断驱动下，我国光伏制造产业迅速壮大，产业规模、技术水平、市场拓展和体系建设等方面均位居全球前列，光伏行业的高速发展为整个光伏产业链上下游企业的发展注入了强劲的活力。光伏切割液是光伏太阳能硅片切割过程中必须使用的一种辅料耗材，具有优异的润滑、润湿、冷却性能，使用过程能快速润湿基材表面，高效排出硅粉颗粒物，提高切割效能。光伏切割液添加剂为应用于光伏硅片切割过程中的特种表面活性剂，具有基层润湿、消泡等功能，是影响光伏切割液性能的关键物质之一，其用量随着光伏太阳能行业以及中国的硅片加工行业的壮大而扩展。
2015-2023 年，全球新增光伏装机复合增长率超过 20%，同期国内的复合增长率为 39.44%。2024年国内实现新增装机 277.57GW，同比上升 28.33%。2025 年国内新增光伏装机 315.07GW，同比上升 13.67%。截至 2024 年末，全球光伏累计装机容量约为 2,076GW，截至 2025 年末，国内光伏累计装机容量 1,201.73GW，约为全球累计光伏装机容量的一半。
硅片方面，受益于国内硅片切割技术的创新、低成本生产以及市场渠道优势，2019 年至 2024年光伏硅片规模持续扩张。根据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2023 年，我国硅片产量约为668.3GW，同比增长超过 80%，占全球产量的 98.1%以上。2024 年，我国硅片累计产量约为 753GW，同比涨幅为 12.7%，2025 年，中国硅片行业进入了深度去产能与结构调整期，2025 年我国硅片产量约 680GW，同比下降 9.7%，其中上半年硅片产量约 316GW，同比下降 21.4%，下半年有所回升。
随着我国光伏产业的快速发展、硅片产量稳步提升以及金刚线切割对传统砂浆切割的全面取代，光伏切割液未来市场需求将快速增长，进而带动特种表面活性剂在光伏切割领域的需求持续增长。
2、行业技术水平及技术发展趋势
（1）表面工程化学品技术水平及技术发展趋势
①国内生产企业普遍规模较小，随着产业发展，预计集中度提升
我国表面工程化学品生产企业数量众多，但大部分企业规模较小，只能生产附加值较低的产品，产品同质化现象较为严重，只有少部分先进企业的技术水平接近或达到国际先进水平。随着下游行业集中度的逐渐增加，下游产业对上游供应商提出了更高的要求，包括生产和环保资质、产品品质、服务和供应保障能力等方面。同时，在安全生产和环保政策不断加强的环境下，一些规模较小的表面工程化学品企业将陆续退出市场竞争，行业领头企业凭借其规模优势、产品品质优势以及安全环保规范性优势等，逐步扩大市场份额，提升行业的集中度。
②国际厂商产品品质优势较强，国产竞争力逐步提升
表面工程化学品涉及产品种类众多，安美特、巴斯夫等国际化工巨头在产品矩阵研发等方面积累了较丰富的研发积淀，整体产品品质优势亦较强，部分产品相对于国内企业有明显的技术优势壁垒。然而，近年来，在全球供应链波动的背景下，国内知名生产企业为保障供应稳定性，国内知名生产企业为了保障供应稳定性，正在推动核心原材料的本土化进程。随着我国表面工程化学品行业头部企业不断提高产品品质，并在技术创新和质量管理方面取得突破，逐步缩小与安美特、巴斯夫等国际巨头之间的差距，可以预见未来相关产品在全球市场中的竞争力将得到增强。
③电镀工业园区化集群发展
随着《电镀行业规范条件》的发布，国内电镀工业园区化进程迅速推进，电镀企业园区集中化管理趋势日益凸显。这些园区为电镀企业提供厂房、废物处理和其他配套服务，可专业处理和处置电镀企业排放的工业废水、沉积物及其他固体废物，确保符合环保要求。电镀加工企业的园区化发展为表面工程化学品行业的头部企业提供了集中化、规模化的客户资源和广阔的产业化机遇，推动行业内优质企业实现更高质量的发展。据统计，2013 年，中国电镀工业园区的数量为 92 个，到了2017 年数量增至 126 个，2023 年达到 162 个。
④各类功能型产品不断涌现，新型环保产品成大势所趋
伴随着社会经济的不断发展，下游行业应用不断扩增，除了传统的表面工程化学品市场规模持续增长之外，当前表面工程化学品新材料亦层出不穷。同时，各行各业对节能、环保、低碳的生活理念也愈加重视，我国环保政策日益趋严，倒逼相关产业及时进行环保结构调整。《工业领域碳达峰实施方案》《“十四五”工业绿色发展规划》等政策对表面工程行业清洁生产提出了明确要求。为促进下游产业转型升级，实现下游电镀等多个领域技术工艺环保化、节能化发展，表面工程行业通过技术创新、开发升级形成新型环保产品是大势所趋，逐渐以功能型、环保型的新材料取代传统产品，新型环保表面工程化学品产值也将快速增长。
（2）新能源电池材料技术水平及技术发展趋势
随着终端产品例如新能源汽车、3C 产品以及储能设备等对锂电池的能量密度、安全性、循环寿命等性能不断提出更高的要求，新能源电池材料行业主要发展趋势有以下几方面：
①中国企业产能贡献较高，全球市场持续扩大，竞争加剧导致集中度提升
锂电池电解液添加剂和锂电铜箔添加剂的中国生产企业在全球市场中发挥着重要的作用，其产能贡献均超过 70%，中国企业在锂电添加剂领域拥有丰富的生产经验和技术积累，其产品质量和性能得到了全球客户的认可与青睐。然而，随着市场的扩大，众多上下游企业进入市场，市场竞争情况加剧，具有规模优势、成本优势的龙头企业在行业内的竞争能力突出，小规模生产企业逐步退出市场，行业集中度将不断提升。同时，行业竞争加剧推动了行业内头部企业加大投入力度，进一步优化生产工艺，提升产品质量和技术含量，以确保自身在市场竞争中的地位稳固。
②多种性能改良的多功能添加剂成为市场研发趋势
随着新能源汽车行业的快速发展和消费者对电动汽车性能和安全性的不断追求，多功能锂电添加剂的研发成为市场的重要趋势。多功能添加剂不仅可以提高锂电池的性能和循环寿命，还可以改善其安全性能，满足日益严格的安全标准和环保要求。同时，兼具各类功能的添加剂可以降低下游产品生产成本，容易得到下游锂电池电解液、锂电铜箔生产厂商的青睐。
③针对新电解液、电极体系的开发与应用是必然趋势
不同类型的新能源电池对添加剂的需求各不相同，因此企业需要根据不同电池类型的特点，提供定制化的产品和解决方案。随着市场竞争加剧以及持续不断的技术研发，新电解液、电极体系的开发与应用将是必然趋势，锂电池材料添加剂厂商需要尽快研发投产新型电解液添加剂以及锂电铜箔添加剂以配套满足锂电池技术升级要求。
④安全型、环保型添加剂是重点发展方向
随着锂电池化学性能的不断提升，尤其是高能量密度材料的广泛应用，电池的安全性成为备受 关注的焦点。安全型添加剂的设计旨在减少电池在异常工况下的热失控风险，如过充、过放、高温 等，通过调整电池电解液成分、改善电极材料的稳定性等方式，有效地提高电池的安全性能。此外， 随着社会对环保意识的提高，环保型添加剂亦是行业发展的重要方向。
（3）特种表面活性剂技术水平及技术发展趋势
伴随着经济社会的发展和物质生活水平的提高，客户对表面活性剂性能的要求也越来越高，该行业的技术特点及未来发展趋势主要体现在以下几个方面：
①细分化、多元化生产
随着我国精细化工的不断发展，下游市场对特种表面活性剂产品将提出更高、更为多元化的需求，常规表面活性剂产品的性能、品类已不能完全适应某些行业的功能需求，促使表面活性剂行业开始向特种化、定制化、专业化方向发展。
②技术优势企业竞争力突显，行业集中度逐渐提高
我国具有一定规模的特种表面活性剂企业数量较少，与国际化工巨头仍有一定的技术和产品储备差距。就国内来看，具备技术优势的龙头企业一方面将在现有产品存量市场竞争中优势明显，并赢得更多的市场份额，另一方面将通过技术孵化高质化、高值化新产品，打开增量市场空间，而规模较小、技术水平较低企业的竞争力将不断下降，市场集中度将有所提高。
③绿色化发展
特种表面活性剂的绿色化发展趋势不仅仅涵盖了生产过程中的节能减排、清洁生产等方面，在原材料选择上亦体现绿色化特征。特种表面活性剂将选择生物降解性好、环境毒害性低的原料进行生产，可降低生产过程对环境的影响，还可以减少对非可再生资源的依赖，促进循环经济的发展，原料绿色化、生产过程绿色化成为行业可持续发展的重要保障。
四、竞争对手
1、发行人的市场地位
公司主要从事表面及界面处理行业相关特种功能性材料的研发、生产和销售，开发了数百种中间体、添加剂产品，按下游应用领域板块划分，公司产品可分为表面工程化学品、新能源电池材料以及特种表面活性剂三大业务板块。自设立以来，公司始终致力于表面及界面处理行业相关精细化学品研发以及下游应用领域拓展。经过二十多年的深耕，公司在表面工程化学品领域已具有扎实的科研能力和技术储备，核心产品具备较强的市场竞争优势。公司深度把握下游客户需求以及行业发展趋势，依托扎实的产品研发能力和规模化生产能力，积极拓展产品布局与应用领域，产品类别由表面工程化学品向特种表面活性剂、锂电池电解液添加剂、锂电铜箔添加剂等方向延伸，逐步形成目前三大业务板块，其核心产品在行业内具有较高知名度及市场竞争力。
经过长期积累，公司精细化学品的研发能力及产品质量得到主管部门、行业协会及主要客户的高度认可。公司为中国表面工程协会副理事长单位，曾被评定为电镀十佳供应商、表面工程领域“十佳知名品牌”以及湖北省著名商标，并多次获得“中国表面工程协会科学技术奖”、“湖北省科技进步奖”等荣誉，此外子公司湖北吉和昌与武汉特化被评定为国家级专精特新“小巨人”企业，分别被认定为“国家知识产权示范企业”和“湖北省制造业单项冠军企业”。截至 2026 年 1 月 31 日，公司已取得专利 88 项，其中发明专利 57 项，实用新型专利 31 项。
在表面工程化学品领域，公司是国内主要的电镀中间体供应商，产品线齐全，已完成对标巴斯夫等国际巨头的多种类产品开发覆盖，主要产品指标已达到或接近国际先进水平，积累了包括风帆科技（430221.NQ）、科文特亚等国内外知名客户；在新能源电池材料领域，公司锂电铜箔添加剂、锂电电解液添加剂产品均是下游市场的重要供应商，并在经营过程中积累了包括新宙邦（300037.SZ）、珠海赛纬、天赐材料（002709.SZ）、龙电华鑫、德福科技（301511.SZ）、华创新材、江铜铜箔、铜冠铜箔（301217.SZ）等国内知名电解液生产厂商和铜箔厂商；在特种表面活性剂领域，公司依托体系化的产品结构设计及定向修饰能力，持续不断开发了光伏硅片切割液添加剂、水性环保涂料助剂、半导体相关上游材料等系列创新产品，光伏切割液添加剂产品已成为下游市场的重要供应商之一，并与奥首材料、德比新材、宜田科技、三达奥克等国内知名光伏硅片切割液生产厂商建立了稳定的合作关系。未来凭借市场的开拓、生产和服务能力的进一步增强，公司将形成更强的竞争优势，为客户提供优质的产品和周到的服务，公司的市场地位将得到进一步提升。
2、公司主要行业竞争格局
（1）表面工程化学品行业竞争格局
①行业竞争格局
我国表面工程化学品行业呈现“外资主导高端、本土加速替代”的竞争格局。外资企业优势明显，安美特（ATO）、巴斯夫（BASF）、陶氏化学（DOW）等跨国企业占据高端市场主导地位，其产品技术先进、设备精良，在高端领域形成技术壁垒，而国内头部企业如三孚新科、风帆科技、吉和昌等通过产学研合作提升技术水平，主攻中低端市场并逐步向高端渗透，产品性价比较高，在通用五金电镀、环保型电镀添加剂等细分领域实现本土化生产，未来伴随着政策支持及本土地域优势，行业市场竞争优势将由国外厂商逐步向国内优势企业转移。
②主要竞争对手基本情况
在表面工程化学品方面，行业内竞争力较强的外资企业有德国巴斯夫、安美特等；国内企业主要有：三孚新科（688359.SH）、领湃科技（原广东达志科技股份有限公司，300530.SZ）、松石科技（870303.NQ，已摘牌）、风帆科技（430221.NQ）等。主要竞争对手基本情况如下表：
③主要细分产品行业产能产量及市场供求状况，目标市场的容量及未来增长趋势，公司产品在目标市场的占有率及排名情况
镀镍中间体、镀锌中间体是公司表面工程化学品主要的两个系列产品，报告期内，镀镍中间体、镀锌中间体两个系列产品收入占表面工程化学品收入的比例约 75%。就细分产品镀镍、镀锌等电镀中间体来看，根据中国表面工程协会调研统计，巴斯夫、拉西格、松石科技、吉和昌等系主要的市场生产商，该行业年市场规模约 10 亿元，公司相关产品销售规模国内排名前五，市场占有率超过10%。
该等细分产品下游包括车载部件、消费电子精密功能件、五金卫浴、工业品基材、PCB 制造等多个电子与通用电镀领域。其中，车载部件、消费电子精密功能件等下游市场保持稳步增长，市场供应趋于集中；五金卫浴等产品受地产行业不景气等因素影响，未有明显扩张；PCB 制造、半导体封装等泛半导体应用领域整体预期将有较大增长，但近年来 PCB 产线逐步开展国际化转移和布局，国内上游产品在跟随布局中存在螺旋向上增长的情况。根据表面工程化学品企业披露信息，最近一年/一期产能利用率情况如下：
综合来看，镀镍中间体、镀锌中间体等表面工程化学品总体市场容量保持稳步增长，主要竞争企业及市场格局相对稳定，细分产品行业产能产量未出现重大变动，市场供给略大于需求，整体供需较为平稳。
（2）新能源电池材料行业竞争格局
①行业竞争格局
新能源电池材料细分行业属于锂电池产业链上游分支，由于中国锂电企业在全球锂电池产业链中扮演着重要角色，新能源电池材料（包括锂电池电解液添加剂和锂电铜箔添加剂）企业亦主要集中在中国，产能贡献率达到 70%以上。国内锂电池电解液添加剂生产企业受各类添加剂细分市场规模影响，大多数企业以 VC、FEC 参与市场竞争，少量以 1,3-PS 参与市场竞争，VC、FEC 和公司的电解液添加剂产品 1,3-PS 通常复配使用，系互补而非替代关系。锂电铜箔添加剂方面，吉和昌铜箔添加剂产品 SPS 于 2025 年销量超过 1,000 吨，而据 GGII 及 EV Tank 数据测算，2025 年度国内锂电铜箔用 SPS 添加剂市场规模约为 1,400-2,200 吨，公司该产品竞争对手包括常熟聚和化学有限公司、松石科技、江苏梦得新材料等企业。
②主要竞争对手基本情况
国内锂电池电解液添加剂生产企业主要包括华盛锂电（688353.SH）、张家港瀚康化工有限公司、浙江天硕氟硅新材料科技有限公司、荣成青木高新材料股份有限公司、山东永浩新材料科技有限公司、湖北迪美科技有限公司等。锂电铜箔添加剂方面，公司直接竞争对手主要包括常熟聚和化学有限公司、松石科技（870303.NQ，已摘牌）、江苏梦得新材料科技有限公司等。
③主要细分产品行业产能产量及市场供求状况，目标市场的容量及未来增长趋势，公司产品在目标市场的占有率及排名情况
锂电铜箔添加剂 SPS、锂电电解液添加剂 1,3-PS 是公司新能源电池材料板块主要的两个细分产品，报告期内，SPS、1,3-PS 两个细分产品收入占新能源电池材料收入的比例约 90%。
A、锂电铜箔添加剂 SPS
SPS 是锂电铜箔生产过程中最重要的添加剂产品之一。根据公开资料整理、GGII 报告信息，吉和昌、常熟聚和化学有限公司、松石科技、湖北迪美科技有限公司、江苏梦得新材料科技有限公司等系主要的市场生产商，根据 GGII 及 EV Tank 数据测算，2025 年中国锂电铜箔用 SPS 市场规模约为 2-3 亿元。公司相关产品销售规模国内排名第一，市场占有率超过 40%。
该产品下游主要应用于锂电铜箔的生产制造。下游锂电行业经历了 2023-2024 年的产能过剩困境期（源于近些年锂电产能扩增过快），而随着储能需求的全面爆发、动力电池需求的稳步增长以及国家反内卷的顶层设计，锂电行业 2025 年已逐步走出行业困境，产能过剩转为紧平衡，供需格局持续改善。根据 GGII 及 EV Tank 数据显示，2025 年，下游锂电铜箔产品的国内产量达到约 100万吨，预期未来数年全球铜箔市场仍将保持约 20%的年均增长率，由此带动锂电铜箔添加剂 SPS 的市场容量持续快速增长。目前，该产品以吉和昌为市场主要供应商，中小型生产商产能利用率等数据未披露，头部生产企业开工率接近于满产，该产品市场整体供需相对较为平衡。
B、锂电电解液添加剂 1,3-PS
1,3-PS 是锂电电解液生产过程中常见的添加剂产品之一，通常与 VC、FEC 等其他添加剂产品搭配，互补而非替代使用，以综合实现或强化成膜、阻燃以及过充保护等效果。根据公开资料整理、头部客户及业内专家反馈信息，松石科技、山东永浩新材料科技有限公司、常熟聚和化学有限公司、吉和昌、湖北迪美科技有限公司等系主要的市场生产商，根据 2025 年 EV Tank 数据测算，2025 年锂电电解液用 1,3-PS 年市场规模约 4 亿元。公司 1,3-PS 产品销售规模国内排名前五，市场占有率超过 10%。
该产品下游主要应用于锂电电解液的生产制造。下游锂电行业经历了 2023-2024 年的产能过剩困境期（源于近些年锂电产能扩增过快），而随着储能需求的全面爆发、动力电池需求的稳步增长以及国家反内卷的顶层设计，锂电行业 2025 年已逐步走出行业困境，前期产能明显过剩的锂电电解液行业供需格局持续改善。根据 EV Tank 及弗若斯特沙利文最新数据预测，2024 年至 2030 年，全球电解液出货量的复合年增长率超过 20%，到 2030 年出货量预计突破 500 万吨，由此带动锂电电解液添加剂 1,3-PS 的市场容量保持增长。相比于 SPS，1,3-PS 的生产流程相对简单，随着新能源电池市场的快速发展，1,3-PS 产品的国内产能在 2021-2023 年也有较大提升，导致该细分产品 2023年-2024 年亦出现了一定的产能过剩情况，据客户反馈，彼时 1,3-PS 行业产能利用率整体约在60%-70%。2025 年，随着下游需求的快速增长，行业供过于求的状况已得到明显缓解，近期 1,3-PS产品价格已企稳并明显回升，部分头部企业已出现产能不足的情况。
（3）特种表面活性剂行业竞争格局
①行业竞争格局
特种表面活性剂属于小品种、高附加值的表面活性剂产品，该领域对技术研发水平和产品的精细化程度要求更高，国内能掌握相关核心技术和生产能力的企业较少。外资企业方面，国际大型化工集团如巴斯夫、索尔维、赢创化学，业务分布广泛且下游客户众多，占据高端市场主导地位。国内从事表面活性剂生产的企业较多，主要为大品种表面活性剂生产商，其产品市场空间大、收入规模大、产品价格相对适中，可广泛应用在洗涤用品、工业清洗、农业等各个领域，其中以工业用途为主的表面活性剂代表性企业皇马科技（603181.SH）是目前国内生产规模较大、品种较全的特种表面活性剂龙头企业。除了皇马科技以外，在光伏硅片切割液添加剂细分应用领域中，公司主要国内竞争对手包括天津赫普菲乐新材料有限公司、岳阳凯门水性助剂有限公司等。
②主要竞争对手基本情况
在特种表面活性剂方面，行业内竞争力较强的外资企业有巴斯夫、索尔维、赢创化学等；国内企业主要皇马科技（603181.SH）、天津赫普菲乐新材料有限公司、岳阳凯门水性助剂有限公司等。主要竞争对手基本情况如下表：
③主要细分产品行业产能产量及市场供求状况，目标市场的容量及未来增长趋势，公司产品在目标市场的占有率及排名情况
公司特种表面活性剂板块现有细分产品数百种，其中炔二醇醚、异构醇醚是公司特种表面活性剂板块主要的两个系列产品（各有数十种细分化学品），报告期内，炔二醇醚、异构醇醚两个系列产品收入占特种表面活性剂收入的比例约 70%。特种表面活性剂板块的产品基本上系采用原料环氧乙烷/乙炔+各类醇/酮进行加成反应，化学反应路径存在相似性，因此，各类细分产品的产能存在一定程度灵活切换和共用的情况。
根据中商产业研究院、华经产业研究院等数据统计，2024 年，中国表面活性剂市场规模超过700 亿元，以日化用、建筑用常规阴离子表面活性剂和非离子表面活性剂为主，阴离子、非离子表面活性剂占比超过 80%。根据公开资料整理，皇马科技（特种表面活性剂年销售规模约 20 亿元）、赢创化学、巴斯夫、沙索、索尔维等系主要的特种表面活性剂市场生产商，吉和昌特种表面活性剂市场应用领域拓展目前尚有限，全部特种表面活性剂的市场占有率较低，在 5%以内，该板块市场空间及发展潜力较大。
特种表面活性剂下游包括工业清洗、光伏硅片切割液、水性涂料及油墨等众多应用领域，2023年至 2024 年光伏相关特种表面活性剂随下游市场发展增量较大，在该应用领域，吉和昌光伏切割用炔二醇醚产品 2024 年销售数量超过 1,400 吨。根据中国光伏行业协会及智研咨询数据统计，2024年我国硅片产量 753GW，同比增长 12.7%，2024 年我国光伏硅片切割液产量 2.72 万吨，同比增长17.2%。根据光伏硅片切割液企业环评报告、专利中的炔二醇醚相关原料配方比例推算，2024 年光伏切割用炔二醇醚产品市场规模约 5,500 吨-8,200 吨，吉和昌该细分产品当期市场占有率达到 20%左右。
异构醇醚、炔二醇醚等特种表面活性剂应用广泛，各类不同应用领域需求叠加后，整体行业周期性不明显，特种表面活性剂市场总体需求保持稳步增长。而就特定的细分市场应用来看，以下游光伏硅片切割行业为代表，其具有较明显的市场周期性，因下游光伏行业供需波动较为剧烈，导致上游特定细分产品产生阶段性需求变化：当光伏行业开工率较高时，以光伏切割液、水性涂料为主要应用领域的部分炔二醇醚产品需求显著上升；当光伏行业开工率较低时，该等细分特种表面活性剂产品需求显著下降。鉴于公司特种表面活性剂细分产品之间可较快实现产线切换，下游特定行业的需求波动可通过其他细分产品进行产能释放或产能补位，综合来看，特种表面活性剂市场格局较为稳定，考虑细分产品切线生产等情况，头部企业产能利用率相对较高，整体供需较为平稳。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2026年1季度
2025年度
营业总收入(元)
1.58亿
5.29亿
净利润(元)
2513.91万
6532.19万
扣非净利润(元)
2528.49万
6330.15万
发行股数 不超过量28,000,000 股，超额配售选择权:
发行后总股本不超过过于111,330,800 股
行业市盈率:30.32倍(2026.6.16数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):767.33(三孚新科)、-(领湃科技)、44.97(华盛锂电)、21.47(皇马科技)去除极值33.22
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):-(三孚新科)、-(领湃科技)、1297.02(华盛锂电)、20.93(皇马科技)去除极值20.93
公司EPS静态不扣非:0.59
公司EPS静态扣非:0.57
公司EPS动态不扣非:0.90
公司EPS动态不扣非:0.91
公司EPSTTM不扣非:0.68
公司EPSTTM扣非:0.67
拟募集资金28,957.94万元,募集资金需要发行价:10.34元，实际募集资金:2.39亿元。
募集资金用途:1年产 1.2 万吨光伏材料、表面处理化学品和相关副产品项目2年产 2,000 吨集成电路用电镀化学品项目 3研发中心建设项目4补充流动资金
6月发行新股数量4支。5月发行新股数量4支。今年总共发行31支。
基础化工 -- 化学制品 -- 其他化学制品
所属地域：湖北省
主营业务：表面与界面处理相关特种功能性材料的研发、生产和销售。
产品名称：镀镍系列产品、镀锌系列产品、锌镍合金系列产品、锂电池电解液添加剂、锂电铜箔添加剂、异构醇醚、炔二醇醚
控股股东：武汉吉和昌投资咨询有限公司
(持有武汉吉和昌新材料股份有限公司股份比例：41.28% )
(持有武汉吉和昌新材料股份有限公司股份比例：27.99%、27.93%)
是否有战略配售:
股是否有保荐公司跟投:
(北交所)
行业市盈率预估发行价:17.28元，可比公司预估市盈率发行价静态:18.94元，可比公司预估市盈率发行价动态:11.93元。
实际发行价:8.52元发行流通市值:2.39亿,发行总市值:9.49亿。
价格区间:18.84元,最高:18.84元,最低:18.84元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:27.29元。
上市首日市盈率:9.47(动)、12.53(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:0.90公司EPSTTM不扣非:0.68
预计中报业绩：净利润4800万元至6200万元，增长幅度为54.73%至99.86%EPS1.11PE
是否建议申购:老股数量为80万股，1手保守450万，顶格理论上可以3手(该股不用早上提前申购，不然可能翻车了)。
行业:表面工程化学品行业。
关键字:公司主要从事表面与界面处理相关特种功能性材料的研发、生产和销售，以表面工程处理产业为根基，通过特色起始原料衍生、功能性基团设计等方式，逐步构筑形成了基于环氧衍生新材料、磺内酯衍生新材料、乙炔衍生新材料三大合成及应用技术体系的数百种中间体、添加剂产品矩阵，广泛应用于新能源电池、光伏硅片切割、水性涂料、电子及通用电镀工程等领域，起到整平、浸润、光亮、络合、成膜、晶粒细化等作用，发挥增强电池寿命和稳定性、提升铜箔强度和延展率、提升切割效率和硅片质量等特种功效，促进和保障下游行业的高质量发展。
①表面工程化学品→镀镍系列产品、镀锌系列产品、锌镍合金系列产品。
②新能源电池材料→锂电池电解液添加剂、锂电铜箔添加剂。
③特种表面活性剂→异构醇醚、水性新材料。
1、表面工程化学品2、新能源电池材料（1）锂电池电解液添加剂（2）锂电铜箔添加剂3、特种表面活性剂
表面工程化学品领域竞争对手:巴斯夫、安美特、三孚新科、领湃科技、吉和昌。
新能源电池材料领域竞争对手:山东永浩新材料科技有限公司 、华盛锂电、湖北迪美科技有限公司 、常熟聚和化学有限公司 、江苏梦得新材料科技有限公司、吉和昌。
特种表面活性剂领域竞争对手:赢创化学、皇马科技、天津赫普菲乐新材料有限公司 、岳阳凯门水性助剂有限公司、吉和昌。
发行公告可比公司:吉和昌、三孚新科、领湃科技)、华盛锂电、皇马科技。
发行价:8.52元，溢价率145.66%，TTM67.04%，实际开盘%。
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