液冷板块更新:继续看好液冷3Q主线行情!我们继续看好在板块景气度和确定性下，叠加业绩逐步释放，3Q液冷有望成为主线:口根据NV规划，Rubn将于3-4Q进入交付状态，全面采用液冷+液冷价值量提升将进一步推高液冷市场空间，叠加ASIC需求上修，我们预计27年液冷市场空间或进一步扩张至2000亿元、同比翻倍，景气度和确定性较强;若再加上一次侧、光模块液冷，整体空间看3000亿元。海外液冷厂商业绩2026年以来持续高增、验证景气度，在手订单持续垒高，AVC订单能见度已明确覆盖2027-2028年、部分高端项目甚至延仲至2029年。受益海外景气度和订单需求外溢，国内产业链公司加速出海，1Q鼎通等液冷率先释放业绩，30开始预计更多国内产业链公司将进入业绩兑现阶段。投资逻辑:我们看好AIDC液冷的以下方向及公司:菱环境;系统方案解决商:Ter1 卡位，格同好，具备稀缺性，配赛价值量高。优先推荐低位同飞股份(台系代工，同步推进北美直供，当前低位)，其次确定性较强龙头英维克、申光模块液冷:受益光模块bet，光模块需求上修、散热需求亦上修，日国内产业链已全面切入、确定性高。推荐:鼎通(安费诺TE液冷Cage)癸东(安费诺立讯液冷Ca0e)、硕贝德(TE光模块液冷Cage+液冷busbar)，关注低位:达瑞电子、中石科技(目前是子头散热方案，配套fnisar、东山精密等，在对接TE的CPO液冷方案)柜内代工链:优先准荐卡位AVG、Codlermaster代工链的公司，确定性高。首推卡位波纹管、中央分水器，几bn增量环节，且基本外包，供应链率先有订单，关注:全富科技、凯旺科技，五洋自控、强瑞技术。其次冷板代工，供应商资质门槛高、认证同期长，订单较后释放，科创新源(冷板代工龙一，少数学握高频焊厂商，乙已经量产，CM对接Rubin冷板送样，兆科收购Q2落地补全TIM版图、液态金属海外送样进展顺利);捷邦科技(卡位AVG、泰硕代工，同时拓展CDU)。一次侧:优先推荐确定性强的冰轮环境，其次关注磁谷科技;国产链:推荐国产链链液冷模组厂商思泉、鸿富瀚，以及胜蓝股份(正交背板高速连接器Molex独家代理)。#文字观点#
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