我们来复盘一下这一轮科技暴跌原因：
首要诱因是全市场资金端去杠杆进程持续推进，高波动科技赛道集中出现散户抢跑、融资盘平仓、机构获利兑现，形成系统性抛压；韩国典型代表，A股反超表现。
其次，AI宏观叙事出现BUG，瑞银预计，超大规模云服务商的资本支出今年将飙升76%至6730亿美元，但明年的增速将放缓至25%，而到了2028年，增速将进一步降至仅6%。
Kimi K3 采用 MoE 架构，依靠算法分工仅激活部分模型参与计算，以更少 GPU 与内存实现同等 AI 性能，直接削弱算力、存储需求长期高增的行业主线，成为存储链大跌核心诱因。同时该成果动摇美股算力军备竞赛叙事，市场原本认为高端 GPU 与高额资本开支是构筑模型壁垒的核心，而国产模型以极低算力达成对标性能，促使资金重估算力投入回报，带动美股算力、存储、半导体板块集体回调。
最后，资金风险偏好收缩后，市场重新甄别标的长期价值，仅依靠持续资本投入、缺少稳定商业化兑现路径、成长叙事难以持续验证的企业，普遍迎来估值折价与资金出逃。
市场托举进行时：
1、今日证监会召开投资者座谈会听取意见建议，指数短期波动不改变长期向好趋势，多措并举引导中长期资金入市，规范发展量化交易和AI应用，进一步推动上市公司加大分红力度，提高证券违法犯罪成本，全力推动资本市场高质量发展。
2、据中国诚通官方消息，近日中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF。另据中国国新消息，中国国新控股有限责任公司旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票。
3、中车集团、国电南瑞、中国铝业、三一重工、中泰证券、华安证券、等多家上市公司发布增持回购公告。
当下需要明确，科技板块情绪修复存在时间周期，经历本轮信心冲击后，市场风险偏好难以短期修复；叠加当前 AI 主线叙事出现阶段性逻辑瑕疵，仍需产业链数据持续验证才能重新确立上行逻辑。资金层面避险特征显著，场内交易集中涌向高分红、低估值低位防御板块；维稳资金主要托底各大宽基指数成分股，短期行情仍以磨底等待企稳为主。
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