📈 大盘指数层面，本周A股三大指数整体呈现震荡反弹走势。截至周五收盘，上证指数累计上涨0.61%，深证成指累计上涨1.26%，创业板指累计上涨1.52%。
市场量能方面，本周沪深两市日均成交额达到18101亿元，较上周出现进一步回落。从单日成交走势来看，周初资金观望情绪较浓，操作偏谨慎，周一和周二的单日成交额均维持在16000亿元水平，市场交投相对平淡；周三、周四交易热度提升，两天均突破18000亿元关口；周五市场情绪进一步修复，成交额一举站上20000亿元，较周四增量2565亿元。
🛢️ 商品国际原油价格一路往上走，现在已经冲破 100 美元一桶，中东局势紧张推高油价，油价高这件事股市已经提前反应。国内工业原材料价格 8 月继续回暖，煤炭、有色、石油石化是主要推手。往后看工业品涨价的力度大概率会慢慢减弱，如果地缘冲突缓和，明年工业品价格甚至有可能转跌，周期板块的利润也会随之受影响。算力这边，GPU 显卡租赁价格从 6 月低点开始反弹，现在算力依旧供不应求。但要注意，大模型大厂的顶级大客户花钱的力度已经到顶了，头部客户的 AI 开支已经开始下滑。简单说，算力需求还在，但整个 AI 板块普涨的大行情很难再来，后面赚钱更多要看产业链里面新技术升级带来的机会。
🌍 外围海外方面，美联储现在态度偏强硬，为了压制通胀，市场预期还会继续加息。不过美国老百姓工资的涨速已经明显放慢，这会限制美联储不停加息的空间。高利率会压制 A 股机构重仓白马股的估值，但不至于引发股市大跌。海外 AI 也出现变化，大厂说要放慢大模型迭代速度，并不是算力不需要了，而是愿意砸大钱玩大模型的客户已经不多。AI 的增长点开始转向企业软件落地，所以美股软件公司表现已经明显好于硬件半导体。汇率上人民币持续升值，美元兑离岸人民币跌破 6.7，国内做出口生意的企业可能会面临汇兑亏损，对业绩形成压力。
⚙️ 配置核心思路：把握 10 月三季报带来的年内最后进攻窗口，优先产业趋势内非机构重仓标的，弹性更大，AI 赛道重新占优。1. 科技主线（重点）
* 方向一：受益制造复杂度提升：光通信新技术、PCB、先进封装；
* 方向二：明确量增逻辑：晶圆制造、燃气轮机；
* 优先选择非机构重仓个股，北美供应链链条相对占优；机会来自硬件技术迭代，而不是 AI 板块整体总量扩张。2. 非科技方向：能化板块、具备出海潜力头部券商。
投资有风险，入市需谨慎
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