麦格米特8月28日电话会议纪要
一、基础经营要点
1. 上半年非经常性利润，来源于被投企业估值提升。
2. 海外业务占比43%，符合公司预期；公司不对外披露AI电源单独口径，电源板块增长主要来自AIDC；家电业务增长快，印度市场表现突出，卫浴业务收入持平；磁电业务对内供货，今年收入大幅增长。
3. 6月份的涨价函属实，上游元器件涨价，公司将和客户协商调价，后续毛利率取决于订单谈判结果。
4. 存货增加主要是上游涨价背景下，为后续订单提前备货。
5. 泰国、长沙基地按计划推进扩产；AI电源属于全新产业，扩产投入巨大，还有其他AI相关产品在研发测试，公司建有顶尖AI电源测试实验室。
二、AI电源&海外客户（核心）
1. Rubin平台：已经开始交付，明年占比会持续提升；GB300明年占比会下降，国内以5.5Kw平台为主；Rubin目前是风冷版本，明年初推出液冷版本，风冷、液冷产品均已备好。
2. SST产品：技术复杂度高，市场不会短期爆发，明年上半年实现投产；SST暂无全球统一行业标准，国内市场空间有限，公司聚焦数据中心方向；800V产品已经完成开发、正在送样，起量速度偏慢，预计明年年中产品才会丰富，市场短期炒作成分大。
3. 北美业务：已经进入北美地区，ODM覆盖广，运营商等多家客户有进展，受保密协议限制不能披露客户名称；除英伟达系外，5.5Kw平台还有不少非英伟达项目。
4. 价格：欧美产品售价高于国内；18.5Kw是未来趋势；单Kw单价长期会下行，但整体订单金额仍会增长；AIDC海外订单预计占比80%，公司目标2027年做到行业10%以上份额，不方便给出具体份额预测。
5. 美国电力设备禁令：和AI电源业务无直接关联，Powershelf赛道美国本土企业不强，1‑2年内影响有限。
6. 产品出货：柜内电源持续发货；Powershelf、CPS推进更快，BBU进度偏慢。
三、订单展望
• 下半年订单会远高于上半年，明年上半年订单比2026年还要高很多，但交付节奏存在波动，不能披露具体金额。
• AI电源业务2023年4月立项，去年收入仅几千万，今年已经显著放量。
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