【招商机械】杭叉集团：物理AI工业物流场景领先落地，估值仍停留在传统叉车框架。
[太阳]物理AI在工业物流中的落地条件，杭叉在场景、软件、硬件三个层面都已具备：
[烟花]#场景端： 智慧物流业务已经跑出增速，场景＋数据相辅相成。26H1公司智能物流集成及机器人相关收入7.96亿元，同比+30.81%；子公司国自机器人新增订单8.92亿元，同比+29.26%，汽车、白酒、光伏等场景已有批量交付，真实、高频作业数据为模型迭代提供条件，这是物理AI在工业场景落地的前提。
[烟花]#软件端： LogiMind大模型出世，弱化无人叉车低渗透率背后的部署成本。传统AGV依赖固定路线、地面标识和预设坐标，仓库调整即需重新部署。LogiMind以“云端大脑+现场小脑”协同，使设备更能理解场景实体，降低现场改造与标定依赖，预计年底前推向市场。
[烟花]#硬件端： 五款标准化叉车机器人共用统一技术底座，已具备批量交付形态。产品覆盖平衡重、前移式、托盘搬运和堆垛等核心工况，统一“3D激光雷达+多目深度相机+端云协同工业大模型”底座，能力同源、部署逻辑可复用，物理AI最终落到可复制设备上。
[烟花]盈利与估值：26-27年公司对应PE12X、14X，处于传统叉车估值带，智能物流30%以上增速和物理AI进展尚未获得独立定价
☎招商机械 郭倩倩/高杨洋
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