—昇腾智算中心落地者+绿色算力新盟友，AI算力运营的第二曲线正在接棒
2026年9月16日，天合光能旗下的江苏天合算力科技与一家A股公司签下战略合作协议，主题只有八个字：共筑绿色算力底座。很多人没注意到这家签约方——嘉环科技。它身上的巨头烙印其实早就不止一个：与华为联合推出"易嘉云·DeepSeek训推一体机"，多个华为昇腾智算中心项目由其落地建设，还参与编制了国内首个数据中心算力碳效标准，标准牵头方是中国质量认证中心，参与方包括中国移动研究院。
要承认，它的中报并不好看：营收17.93亿元（-6.57%），归母净利3128万元（-30.77%）。但拆开看，下滑的是传统通信网络服务业务，而公司把"AI"写进了第一战略——管理层在5月的投资者交流中说得很直白：通过"建设+交付+运营+生态"全周期服务能力，构建从基础设施到持续优化的闭环体系。老业务缩表、新业务铺路的交汇点，往往就是预期差最大的地方。
图1：嘉环科技与江苏天合算力科技签署战略合作协议（2026年9月16日，来源：搜狐网）
一、华为系算力落地者：昇腾智算中心的"总承包+运营商"
嘉环科技的基本盘是通信技术服务，但市场给它打的标签越来越清晰：华为概念、AI算力、训推一体机。公司在AI算力业务上推出两大抓手——算力调度平台和"易嘉云·DeepSeek训推一体机"，重点布局AI+教育、影视、工业等场景；同时已落地多个华为昇腾智算中心项目。这套模式的妙处在于轻资产：本质是"系统集成+运维运营"的平台服务，不背重资产折旧，吃的是算力基建持续放量和运营抽水的长钱。
华为昇腾生态今年最大的故事是国产算力替代加速，智算中心从一二线向地市下沉——每落一个项目，都需要本地化、有集成资质、有运维队伍的落地服务商。嘉环科技在这个环节的位置，类似于当年4G建设期的网络优化服务商：不生产算力芯片，但每一台昇腾服务器的点亮，都离不开这种"交付+运营"的手艺。
图2：嘉环科技品牌标识（来源：企查查）
二、绿色算力新叙事：天合光能签约+碳效标准参编
9月16日与天合算力的战略合作，给嘉环科技的算力故事加了一条新支线：绿色算力。算力中心的命门正在从"有没有"变成"绿不绿、省不省电"，东数西算和能耗双控背景下，"光伏+算力"的耦合是产业最热的方向之一——天合光能出绿电和场景，嘉环出算力建设与运营能力。同时别忘了，嘉环科技是国内首个《数据中心算力碳效可信评价技术规范》的参编单位（2025年4月发布，中国质量认证中心牵头，中国移动研究院参与参编）——标准制定者身份，是它在这个赛道里最容易被低估的护城河。
组织动作也在跟上：2026年9月18日，嘉环数智科技（苏州）有限公司注册成立，注册资本1000万元，经营范围覆盖人工智能应用软件开发、AI公共数据平台、数字内容制作等——算力故事的载体正在实体化。
图3：嘉环科技参编国内首个数据中心算力碳效标准（来源：雪球）
三、报表深蹲：现金流阵痛与结构切换
诚实地看，2026年上半年是嘉环的深蹲期：营收净利双降，经营性现金流-11.33亿元（算力与集成项目垫资模式所致）。但两个细节值得留意：其一，2025年全年经营性现金流已经大幅好转（其中应收账款减值准备转回约1000万元），管理层在交流会上被直接问到"2026年经营性现金流能否维持4亿元以上流入"，答复方向是加强应收管理、优化业务结构——把现金流列为考核目标，说明公司自己知道问题在哪；其二，毛利率结构在切换，低毛利的传统通信服务收缩，高附加值的算力建设与AI应用占比提升，这正是利润表"难看但健康"的原因。
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本文为题材逻辑梳理，信息来源于公司公告、投资者关系活动记录、互动平台及公开媒体报道。AI算力相关业务未单独披露收入数据，与天合光能的合作尚处战略协议阶段，相关业务对业绩的贡献存在不确定性；应收账款及现金流风险需持续关注。市场有风险，投资需谨慎，据此操作风险自担。
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