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全球薄膜电容绝对龙头，AI服务器800V HVDC+SST双轮驱动，戴维斯双击在即
一、壁垒深厚，寡头格局断层领先
全球薄膜电容TOP3、国内绝对龙头，全球市占率13%，国内超40%，第二名仅5%，拥有强定价权。深耕50余年，实现基膜自研全产业链壁垒，技术对标松下，具备车规+工业级双认证，毛利率长期高于同行10-15个百分点。
光储市占率70%、新能源车35%，与日系厂商形成全球高端寡头垄断，抗周期与议价能力极强。
二、传统基本盘稳健，增长确定性高
近5年收入利润CAGR 15%-20%，新能源车、工控、特高压同步扩产，新增产能均有订单支撑，以销定产规避过剩风险。
新能源汽车、储能、光伏业务稳居全球前列，公司负债率低、现金流好、分红率高，具备极强经营韧性。
三、AI算力革命打开第二增长曲线
1）800V HVDC 价值量爆发
800V HVDC已成AI服务器标配，单台薄膜电容价值提升5倍以上。
2026年渗透率由10%升至40%，市场规模超20亿，2027年破50亿，2030年超150亿。
公司通过台达、光宝进入英伟达GB200/GB300/Rubin平台，覆盖北美三大云厂商，国内唯一批量供货，锁定35%+份额。
2026年AI业务占比由0.5%提升至15%，营收10亿、净利3亿。
2）SST固态变压器核心受益标的
SST为数据中心高压高频核心方案，单MW电容价值为传统方案10倍，占成本16%。
已锁定台达、光宝、维谛、四方等核心客户，2030年市场空间160亿元，长期弹性巨大。
四、供需紧平衡，涨价周期开启
全球AI用薄膜电容CR3超90%，新产能释放需18个月以上，2026年供需缺口超30%。
AI专用产品结构性涨价已启动，累计涨幅25%-40%，公司规划2-3年内产能翻倍，将迎来量价齐升。
五、盈利上行+估值低估，双击前夜
AI业务毛利超40%、净利超30%，显著高于传统业务，产品结构持续优化。
预计2026年净利润18亿，当前PE仅15倍，远低于风华高科、江海股份等同行，PE/PS/PB均处历史底部。
核心结论
市场仍将其定义为新能源周期股，公司正实质转向AI算力基础设施核心供应商。
强壁垒+新成长+低估值+涨价周期，戴维斯双击在即，赔率与胜率兼备。近期属于严重错杀，持续强call 重视，重视！！
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