中钨高新7月15日前预计公布业绩预告，有可能是今晚，很大概率复刻翔鹭钨业业绩超预期情形。
预计中钨高新2026年中报将呈现“同比大幅改善”
复制下载全年外部一致性预期上修：多家机构将公司2026年归母净利预测上修至约48–51亿元区间（不同口径），验证产业景气与矿端注入预期的共识抬升2. 分业务中报展望：驱动与权衡
矿端（精矿/粉末）：价格均值回落→单吨毛利环比下降；若二季度末结库存按低位计价，存货跌价准备仍需观察；但6月企稳后，月度边际改善可对冲部分压力。整体判断：同比大增、环比走弱。制造端（PCB微钻/刀具/难熔材料）：微钻延续“量价+结构”驱动，M9/高长径比产品占比提升，盈利贡献环比有望增长；通用刀具需求相对稳健但价格传导分化。整体判断：环比正向、边际增厚。资源注入与产能：资源平台属性强化。已注入柿竹园、远景钨业；柿竹园万吨技改进度83%、预计2027年末完成，达产后精矿年产量+2000标吨；存量及托管矿山（香炉山/新田岭/瑶岗仙）未来注入路径明确，但贡献主要在中长期节奏，对中报当期更多为预期支撑。中钨高新后续核心利好梳理：
一、产业链全局及新周期下的核心催化
钨资源收缩+涨价周期驱动上游全球钨资源高度收缩，中国掌控全球80%以上供应，近两年国内开采指标年均下调，2025年第一批同比下降6.5%，2026年钨精矿价格年内涨幅超过120%，推动行业利润重估。各类钨制品（精矿、APT、钨粉）价格长期高位波动，上游资源型企业直接获益。中钨高新资源禀赋极强，钨精矿年产能1.11万吨，居行业首位。资源注入与平台重估柿竹园、远景钨业等核心大型钨矿相继注入，提升资源占有和成本优势。五矿集团后续承诺注入三座矿山，形成从世界最大单体在产钨矿至深加工的“矿山—冶炼—制粉—合金—终端”全产业链闭环，为市值与盈利中枢持续提升提供显著催化剂。资源平台和国企背景下，资产证券化和产业链一体化高度期待，是当前A股估值重塑的重要逻辑。出口管制强化、全球供给端锁死钨及相关产品（仲钨酸铵、氧化钨、碳化钨粉等）自2025-2026年纳入两用物项严格出口管制，对日出口长时间归零，海外供需错配加剧，国际定价由中国钨企业主导，形成政策红利。二、AI/半导体&高端制造赛道需求爆发
AI浪潮下PCB微钻放量&高端化趋势AI服务器PCB板层数倍增（12-16层→24-40层），高板厚、微孔径及新材料（M9、HDI）让钻针需求大幅提升、寿命骤降，单板钻针消耗量爆发。子公司金洲精工全球AI服务器专用微钻市占率70-80%，全球唯一实现50倍长径比钻针量产，产能不断扩张。Rubin等新高端AI板批量出货催生高弹性订单，20-40倍钻针国产验证加速，极小径产品和PVD涂层等新技术推高单价与毛利率。2026年三季度公司新投建棒材项目投产，年化产能预期7000万支，有力承接下游扩产潮。下游部分订单由于产能瓶颈已流向同行，产能紧缺成为现实，产品普遍提价10-20%，高端规格涨幅更大。棒材/高端钨制品国产替代和供给收缩催化PCB微钻用超高长径比棒材、极小径棒材（0.2μ及以下/1mm等高端规格）仍有部分依赖日本进口，随着海外厂日系断供/减供，国内替代进入窗口期。株硬公司技术进步+自研设备打破进口壁垒，龙头定价逻辑由成本加成向“供需驱动+高价区间”切换。行业合计产能远不及下游需求爆发，棒材/高端钻针有望迎来一轮全产业链“通胀”+盈利重估，中钨高新纵向全产业链+自制率持续提升。六氟化钨及半导体耗材需求与提价半导体制程（存储、逻辑）扩产，六氟化钨（WF6）关键电子特气需求爆发，日本主供企业自2026年7月起永久停产，供全球近25%产能，带来2000吨左右直接供给缺口，现货涨幅超70%，形成全行业提价新催化。中钨高新虽不直接生产WF6，但为主流六氟化钨厂商核心供粉商，“硅片长晶用钨坩埚、WTi靶”等半导体耗材卡位，受益半导体现货紧缺。DRAM、HBM等下游国产替代提速，招标入围核心客户（中芯、长存等）。三、独有企业成长路径及超预期催化
经营数据与结构持续爆发2025-2026年收入、净利润持续高增长：2025年全年营收17,639百万元（+19.34%），归母净利1,281百万元（+29.20%）；2026年一季度归母净利润9.21亿元，同比增长264.44%，扣非同比高达349.58%。毛利率显著提升，2025年公司毛利率26.76%，2026年一季度进一步升至30.45%，精矿业务毛利率跃升至历史高位，加工端随高端化量产趋于鼎泰高科等行业龙头水平。订单饱满产能扩张、上游矿权再注入预期金洲高端微钻订单排至半年以后，Rubin等AI新项目订单拉动供不应求，“扩产+涨价”形成盈利弹性。五矿控股，资源与矿权全链注入预期不断强化，平台想象空间大。估值与资金驱动国内外资金结构变化，由有色转向电子、科技、AI主线，形成高容忍度估值体系。2026年7月最新PE（TTM）约86倍（7月10日），市值不断创新高，是结构性高估值重塑的代表标的。四、其他关键短期催化
行业事件型催化6月29日，三星、海力士海外扩产官宣带动行业补库加速，国产替代提速，直接拉动下游耗材（钨坩埚、蚀刻环、钨靶耗材）放量。7月棒材供给收缩、日系厂断供及产品持续提价，短期看涨情绪加强。政策催化国家级战略性矿产目录正式落地且持续完善举报溯源机制。政策端保障公司资源优势长期可持续和产业链安全可控，有望推升整体行业估值中枢。五、结论及展望
综上，当前中钨高新催化因素兼具资源属性、AI高端制造、半导体耗材、政策护航、估值重塑与行业重点事件多轮共振，具备全产业链周期叙事下的持续高弹性和业绩释放预期。未来催化持续性值得重点关注。
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