买涨价周期+新兴赛道渗透的汇流处，金属铬是铬盐行业弹性最大的细分方向——传统工业需求稳增，新兴领域（SOFC、高温合金、靶材）开启0-1爆发，价格中枢系统性上移并向全铬盐产业链传导。
海外继续看好【Bloom Energy】（SOFC龙头，与Oracle签2.8GW订单股价大涨），国内铬盐赛道看两个方向： 一、金属铬在SOFC/高温合金领域的0-1需求爆发 二、高端铬盐产品结构升级的国产替代
1、【振华股份】 1）增量1：没有SOFC/AI算力场景之前，铬盐需求以传统工业（电镀、鞣革）为主，占比超70%；当下SOFC在AI数据中心规模化应用获关键验证，Bloom Energy首期1.2GW部署直接拉动金属铬需求，明年新兴领域需求占比有望从10%提升至25%，预计新增金属铬需求约5万吨。更重要的是，终端主导从传统工业用户转向先进制造客户（如高温合金厂、SOFC企业），加速国产高端铬盐供应链的导入，公司作为国内唯一能批量供应高端金属铬的厂商，份额快速提升。
# 2）增量2：当前金属铬产能约10万吨/年，铬盐产能约30万吨/年；重庆搬迁项目及技改持续推进，金属铬产能有望提升至15万吨/年，高端氧化铬、高温合金专用铬盐产能新增5万吨/年，保守测算年总产量可达50万吨，较当前增长约30%。
3）增量3：盈利端三重弹性共振：金属铬吨净利较去年提升超800元，高端铬盐吨净利是传统产品的2倍；维生素K3价格大幅上涨，预计2026年贡献利润超2亿元；叠加成本优化，公司整体净利率预计从8%提升至12%。
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