分享国金电新一篇专题报告的核心思路。
光伏行业持续承压两年有余，当前板块热度、机构持仓、市场预期均处于相对底部区间，龙头原有光伏业务进一步下杀估值的空间已经不大。当下不少光伏设备、材料龙头选择布局泛半导体业务，打造第二增长曲线。
这一轮产业延伸并非单纯跨界炒概念，底层存在扎实共性：
1. 光伏电池与半导体器件核心均为硅基PN结构，硅材料、载流子调控底层原理相通；
2. 上游高纯硅、硅片加工产业链高度同源，具备产业延伸基础；
3. 高效电池很多制造工艺本身借鉴半导体制程。
同时也要认清壁垒：半导体在洁净度、加工精度、产品稳定性要求远超光伏行业，新业务面临研发投入大、客户认证周期漫长的难题，对企业研发、现金流、供应链资质都是严苛考验，并非所有公司都能顺利落地。
投资两条主线：
▷设备端：光伏设备平台能力迁移至半导体高端工艺
迈为股份、帝尔激光、奥特维
▷材料端：光伏耗材龙头切入半导体耗材、先进封装赛道
福斯特、聚和材料
风险提示：半导体客户验证进度不及预期、下游资本开支放缓、光伏主业盈利持续承压。
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