公司系国内泛半导体工艺废气治理龙头，2025年迎业绩短期扰动，2026年有望迎来拐点
1）公司成立于2012年，是国内泛半导体工艺废气治理领军企业，2021年在光电显示领域废气治理系统市占率近50%，集成电路领域市占率约24%，是国内唯一实现工艺废气治理系统、半导体附属装备及核心零部件、电子化学品材料“三驾马车”协同布局的上市公司；
2）2025年为业绩短期扰动，2026年有望迎来拐点：2025年年度公司预计实现归母净利润-1,800万元到-1,200万元，出现短期亏损，主要受下游市场波动、行业竞争加剧及部分项目未满足收入确认条件影响；但公司“国产半导体制程附属设备及关键零部件项目（一期）”已于2025年3月正式投产，产能释放叠加存储国产化进程加速，2026年业绩反转确定性较高。
公司重视研发：三驾马车协同推进&存储国产化绑定大客户同步放量
1）公司高度重视研发，持续保持高强度投入，推动技术迭代和产品升级，深化在半导体产业链的延伸布局，围绕半导体生产主设备打造附属装备和核心零部件平台化解决方案；
2）三驾马车协同推进且掌握核心：公司已形成“绿色厂务系统解决方案、半导体附属装备及核心零部件、电子化学品材料”三大主营业务协同发展格局。在半导体附属装备领域，公司逐步完成了工艺废气处理设备（L/S）、真空设备和温控设备的国产化研制，L/S设备性能已达到国外同行水平且具备更好性价比；多级罗茨真空设备抽速范围覆盖200 m³/h至6000 m³/h，具备“高效率、低能耗、高质量、低成本”四大核心优势；
3）电子化学品业务实现关键突破：公司与日本长濑化成达成深度合作，2024年3月签署新的合作协议，新增先进封装RDL光刻胶剥离液技术使用许可，该产品直接服务于先进封装及存储芯片领域，是光刻胶配套的核心清洗试剂；随着国内存储大厂先进封装占比提升，电子化学品需求有望持续释放。
深度绑定存储国产化龙头，构筑产业生态护城河
1）公司持续服务于中芯国际等头部企业，与长江存储旗下武汉新芯有深度合作，合肥盛剑微潜在绑定长鑫存储；
2）公司为华为武汉研发生产项目-海思光工厂洁净室提供工艺废气治理系统，华为部分研发生产线采用了公司废气处理系统；新能源事业部顺利中标时代吉利、时代一汽真空尾气处理工程。
三驾马车齐发力，国产替代打开成长空间
1）绿色厂务系统解决方案：公司凭借多年的产业积累，在光电显示领域保持了较高的国产份额，近年来在集成电路领域的工艺废气治理系统业务规模和收入占比均保持快速提升，有望受益于国内晶圆厂及存储厂扩产周期与存量改造需求的持续释放；
2）半导体附属装备及核心零部件：嘉定一期项目已于2025年3月正式投产，规划产品涵盖工艺废气处理设备、真空设备及温控设备，L/S市场拓展持续进行，已取得部分重要客户的测试订单、意向性订单或正式订单，国产替代进程加速；
3）电子化学品材料：电子化学品材料业务收入同比大幅增长，公司与长濑化成合作范围持续扩大，先进封装RDL光刻胶剥离液技术已获得授权，多款产品专利布局、研发、验证、客户导入工作持续推进，有望受益于存储国产化浪潮。
总结： 1）行业层面：泛半导体工艺废气治理系统及附属设备是晶圆厂及存储厂扩产的刚性需求，国产替代进程加速，存储国产化浪潮将带来行业长景气周期；
2）公司层面：盛剑科技系国内泛半导体工艺废气治理龙头，深度绑定存储国产化核心客户，“三驾马车”协同发力，国产半导体制程附属设备及关键零部件项目已投产放量， 近期国产半导体产业链情绪高涨，盛剑科技前期已出现放量涨停走势，市场关注度显著提升。
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