智谱狂飙4000亿引爆国产算力！宏景科技定增过会+1万P订单在手，算力王者开启翻倍主升浪！
智谱暴涨35%、API定价提升83%仍供不应求——国产算力正经历史诗级“量价齐升”！
宏景科技卡位算力服务核心赛道，定增过会加持，2026年业绩翻倍确定性极强！
引爆点一：智谱一夜狂飙4000亿，“算力通胀”时代全面到来
4月1日，港股“全球大模型第一股”智谱（2513.HK）股价盘中一度暴涨超35%，触及938港元创历史新高，市值突破4000亿港元大关，收盘大涨31.94%。上市不到三个月，累计涨幅已超6倍，不仅远远甩开摩根大通给出的400港元目标价，更是一天之内击穿了所有卖方预期的上限。
为什么是现在？因为智谱刚刚交出了一份改写国产AI格局的财报——2025年全年收入7.24亿元，同比增长131.9%，全年综合毛利率高达41%，远超行业水准。但真正让市场疯狂的，是智谱MaaS平台的真实商业化能力：MaaS平台ARR约17亿元人民币，过去12个月暴增60倍；2026年一季度，API调用定价提升了83%，市场依然供不应求，调用量增长400%。
这意味着什么？ ——国产大模型已经迈过了“低价铺量”的早期阶段，正式进入“量价齐升”的黄金周期。国金证券近期研报直言，在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备等环节全面外溢。
智谱CEO张鹏在业绩会上直言，2026年的战略只有一个关键词：Token量。而每一笔Token调用的背后，都是庞大且刚性增长的算力需求。算力，才是这轮AI行情最底层的卖铲人。
引爆点二：定增过会，12.9亿弹药精准注入算力集群
就在智谱引爆算力热点的同一天，A股算力租赁核心标的宏景科技迎来了自身的重大催化——2026年3月31日，公司向特定对象发行股票申请获深交所上市审核中心审核通过。
本次定增拟募集资金总额不超过12.9亿元，其中约9.9亿元将直接投向智能算力集群建设及运营项目，剩余部分用于补充流动资金。
9.9亿元意味着什么？当前高性能AI芯片及服务器极度紧缺，拥有供应能力就是拥有定价权。宏景科技深耕数据中心行业多年，在GPU硬件采购与算力组网领域具备核心优势，此次定增资金注入后，公司的算力供给能力和交付规模将实现质的飞跃。
保荐机构国金证券的背书、深交所审核通过的信批背书，让这场算力扩张的确定性远超市场预期。
从“算力新兵”到“算力王者”，营收结构发生了颠覆性变化
很多投资者对宏景科技的认知还停留在“智慧城市公司”，但真实的数据早已天翻地覆——
2023年，公司新增算力服务业务，当年营收占比仅为15.02%。
2024年，算力服务业务营收占比飙升至70.80%。
2025年上半年，算力服务业务营收占比已达到惊人的85.68%。算力服务收入10.84亿元，占总营收比重更是高达91.28%。
再看2025年前三季度，公司总营收15.51亿元，同比暴增595.49%，其中算力服务业务收入高达13.29亿元，同比增幅达到了恐怖的3562.52%。
不到两年时间，算力营收从零飙升至数十亿级别。什么叫“算力驱动式增长”？这就是教科书级别的样本。
订单之实：超1万P在手，26亿订单锁定2026年业绩
算力赛道从不缺故事，缺的是能拿出真实订单的公司。宏景科技恰恰是市场上最不缺订单的那一家。
截至2025年11月末，公司算力运营服务业务在手订单约26.15亿元。加上2025年12月新增的算力运营业务订单，截至2026年3月30日，公司算力设备运营服务已签订尚未交付的订单所需算力资源总规模已超过1万P。
单2025年5月，公司与Y公司签署的《智算项目服务合同》，金额合计就超过11.6亿元，合同期限五年。这意味着2026年开始，这些按月计费的服务合同将陆续进入收入确认期。
东北证券预计，公司2025-2027年收入分别实现11.84/18.20/25.31亿元，归母净利润分别为0.41/1.76/2.79亿元，2026年、2027年对应增速分别为329%和58%。
国海证券也在4月7日最新研报中首予“增持”评级，明确指出“订单充足支撑高增长”。
业绩翻倍：算力板块净利1.6亿，2026年即将全面爆发
数据是最好的答案。公司预计2025年归母净利润3000万至4350万元，成功实现扭亏为盈。
但拨开迷雾看本质——算力服务板块预计2025年净利润高达1.15亿元至1.60亿元。也就是说，公司核心算力业务一年就贡献了超过一个亿的净利润！
为何整体归母净利润低于算力板块净利润？答案在于智慧城市板块——固定成本较高、项目回款不及预期，拖累了整体报表。
这意味着，随着智慧城市包袱逐步出清、定增资金带来的新增产能逐步释放、累计订单持续确认收入，公司整体利润将迎来真正的“翻倍式爆发”。2026年，将是宏景科技利润全面兑现阶段。
海外破局：东南亚算力蓝海已启动
宏景科技的增长逻辑不止于国内。公司已与东南亚地区企业开展深入洽谈，海外战略布局正从前期的资源对接阶段稳步迈入方案落地与项目推进的新阶段。
当前东南亚各国正加速推进AI国家战略，当地在产业智能化升级和智慧城市建设等领域对AI应用及算力服务的需求持续释放且日益刚性。公司围绕AI场景的定制化解决方案、跨境算力协同服务等核心业务方向精准对接区域需求，并依靠中资企业抱团出海、海外本地华商平台合作有效降低国际化风险。
核心护城河：组网能力+供应链壁垒
为什么是宏景科技？不是随便一家公司都能切进算力租赁赛道。
在向算力服务转型前，宏景科技已在智慧城市领域深耕多年，积累了能够在复杂网络环境下提供数据中心服务的专业技术团队。转型后，公司持续强化设计及组网能力，可实现服务器上架、集群搭建、性能调优、网络组建的全流程交付。
更关键的是供应链——当前高端AI芯片及服务器极度紧缺，但宏景科技拥有多年积累的数据中心渠道资源和可靠的供应链网络，能够及时采购和交付高性能AI芯片及服务器，满足客户对时效性和可靠性的严格要求。
这种“技术组网+供应链壁垒”的双重护城河，构成了宏景科技在算力服务市场中最难被复制的竞争壁垒。
写在最后：智谱引爆算力盛宴，宏景科技站在主升浪起点
智谱4000亿市值的背后，是国产AI大模型进入“应用爆发期”的明确信号。API定价提升83%仍供不应求、日均Token调用量突破140万亿次——每一个数字都在告诉我们，算力需求正处于指数级爆发的起点。
而宏景科技，精准卡位算力服务核心赛道，手握超1万P订单，定增过会打开产能天花板，算力板块净利一年破亿、2026年即将全面爆发。这种“行业景气×公司拐点”的双击逻辑，在当前A股市场极为稀缺。
2026年的宏景科技，已经走在主升浪的道路上。 已经上车的朋友请拿稳扶好，还在观望的朋友——
算力赛道从不缺乏故事，但能同时拿出12.9亿定增+1万P订单+3562%算力营收增长的公司，才是真正的算力王者。
风险提示
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