一、投资要点
当前中东地缘政治冲突急剧升级，霍尔木兹海峡已成为全球能源供应链的关键风险点。根据最新数据，霍尔木兹海峡承担着全球约20%的液化天然气（LNG）贸易运输，日均运输量约115亿立方米，主要来自卡塔尔和阿联酋 。海峡被封锁，将直接切断全球近20%的LNG供应，相当于每周减少150万吨供应量，对全球天然气市场造成结构性冲击 。
在此背景下，天然气上游勘探储运设备行业将迎来爆发式增长机遇。一方面，供应链中断将推动各国加快天然气自主开发和储备建设；另一方面，地缘冲突催生的能源安全焦虑将加速天然气设备的国产化。预计未来几年将进一步提升至95%以上。
应重点关注那些在天然气压缩机、LNG储罐、储运设备等核心领域具备技术优势和市场地位的公司，将有望充分受益于行业需求的爆发式增长。
二、受益公司
1. 杰瑞股份（002353）
杰瑞股份是国内油气装备龙头企业，2024年全球压裂设备市场份额达18%，位居全球前三、国内第一。公司在天然气设备领域同样表现出色，国内市占率第一，全球范围内建设超1000个气体增压项目 。
杰瑞股份构建了贯穿"气体开发—净化处理—液化储运—终端利用"的全产业链布局，拥有天然气压缩机组（往复式、螺杆式、离心式）、LNG液化装置、天然气处理设备等核心产品。公司的离心式压缩机组功率最高可达40MW，压力最高可达100MPa，已在中国最大的储气库新疆油田呼图壁储气库成功应用 。
2025年前三季度，公司实现营业总收入104.20亿元，归母净利润18.08亿元，基本每股收益1.78元。其中，天然气业务表现尤为亮眼，上半年收入同比增长112.69%，毛利率提升5.61%，业务收入占比已提升至接近30% 。公司已获得61.26亿元阿尔及利亚天然气增压站项目订单，创海外订单新高 。
杰瑞股份在天然气领域的订单结构显示，压缩设备占比20%，EPC工程总包占比25%，合计超45%，意味着未来营收结构将持续向天然气倾斜 。随着全球天然气开发加速和设备国产化推进，公司有望充分受益于行业红利。
2. 中集集团（000039）
中集集团通过旗下中集安瑞科（03899.HK）开展天然气装备业务，已成为全球领先的清洁能源装备供应商。中集安瑞科2025年实现净利润11.35亿元，同比增长3.7% 。
中集安瑞科在LNG储运设备领域具备全球领先地位，主要产品包括LNG加注船、LNG燃料罐、LNG储罐等。公司在LNG加注船、LNG燃料罐等细分市场占据全球领先地位，造船订单已排产至2028年 。截至2025年底，水上清洁能源业务在手订单达191.41亿元，新签订单106.38亿元 。
中集安瑞科计划到2027年实现100万吨LNG储罐、20万吨氢气储运设备产能，预计年新增利润15-20亿元 。公司还积极布局焦炉气制氢联产LNG项目，鞍集项目（产能10万吨LNG&1.5万吨氢气）和凌钢项目（14.7万吨LNG&2万吨氢气）已分别于2024年9月和2025年7月投产。
中集安瑞科凭借LNG供气系统的技术优势和模块化设计优势，已跃升为行业订单占有量第一的清洁能源动力系统供应商，预计三、四季度共交付约200条内河LNG动力船舶 。
3. 京城股份（600860）
京城股份是国内最大的储氢瓶制造商，同时也是重要的天然气储运设备供应商 。公司主要产品包括车用液化天然气（LNG）气瓶、车用压缩天然气（CNG）气瓶、焊接绝热气瓶、低温储罐等，产品覆盖天然气储运全产业链 。
京城股份在高压储氢瓶领域具备领先技术，其35MPa产品已通过市场验证，70MPa高压储氢瓶技术实现突破 。在天然气储运设备方面，公司拥有国家颁发的"民用核安全机械设备设计许可证"和"制造许可证"，核级隔膜压缩机被评定为核安全三级，代表国内最高安全级别认定 。
气体储运板块是京城股份最重要的营收来源，主要生产各种用于储存和运输气体的装备 。随着天然气在能源结构中地位提升，以及储运设备国产化需求增长，公司有望在天然气储运设备领域获得更大市场份额。
4. 厚普股份（300471）
厚普股份是国内领先的天然气加注设备供应商，主营业务为天然气加注成套设备、氢能成套设备的研发、生产和集成，以及相关工程的EPC服务 。
公司产品涵盖天然气储罐、船用LNG燃料仓、加气站设备等全产业链 。厚普股份在天然气加注设备领域具备较强的技术实力和市场地位，产品广泛应用于车用天然气加注、船用LNG加注等场景。
2025年前三季度，公司实现营业总收入6.74亿元，但归母净利润为-254.06万元，处于亏损状态。不过，随着天然气汽车、LNG动力船舶等下游应用的快速发展，以及天然气加注基础设施建设的加速推进，公司有望迎来业绩拐点。
5. 蜀道装备（300540）
蜀道装备专注于天然气液化工艺包与低温储运设备，是国产LNG装置运行业绩最多的企业之一 。公司在天然气液化、LNG储运等领域具备深厚的技术积累和丰富的工程经验。
蜀道装备掌握天然气液化核心工艺技术，能够提供从天然气液化、储存到气化的全流程解决方案。公司的LNG液化装置、低温储罐等产品在国内市场占据重要地位。
作为国内LNG装备领域的专业厂商，蜀道装备将直接受益于国内LNG接收站、储运设施建设的加速。随着天然气在能源结构中占比提升，以及LNG应用场景的不断拓展，公司有望获得更多市场机会。
三、风险提示
1. 地缘政治风险的不确定性。中东局势瞬息万变，霍尔木兹海峡的封锁状态可能随时发生变化。如果冲突迅速缓和，天然气价格和设备需求可能出现回调。投资者需要密切关注地缘政治动态，及时调整投资策略。
2. 技术迭代与竞争加剧风险。天然气设备行业技术更新较快，新技术、新产品不断涌现。如果相关公司不能持续保持技术创新，可能面临市场份额被抢占的风险。特别是在国际巨头加大在华投资的背景下，国内企业面临的竞争压力将持续加大。
3. 原材料价格波动风险。天然气设备制造需要大量钢材、有色金属等原材料，原材料价格的大幅波动将直接影响企业的盈利能力。特别是在全球供应链仍存在不确定性的情况下，原材料供应和价格都可能出现较大波动。
4. 下游需求波动风险。天然气设备需求与天然气市场景气度密切相关，如果天然气价格大幅下跌或下游需求不及预期，可能影响设备投资意愿。同时，可再生能源技术的快速发展也可能对天然气的长期需求产生影响。
5. 政策变化风险。能源政策的调整可能对天然气设备行业产生重大影响。例如，如果政府调整能源结构政策，减少对天然气的依赖，将直接影响相关设备的市场需求。
6. 汇率波动风险。部分公司有较大比例的海外业务，人民币汇率的大幅波动将影响其海外业务的盈利能力。特别是在当前国际金融市场波动加大的背景下，汇率风险需要重点关注。
7. 项目执行风险。天然气设备项目通常周期较长、金额较大，项目执行过程中可能面临技术难题、工期延误、成本超支等风险。这些因素都可能影响公司的业绩表现。
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