汇报2-❗️【天风电新】从SPACEX意见书，美国电力设备禁令落地情况有望好于预期-1018
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针对26年9月美国能源部关于主网电力设备禁令的意见征求稿，SPACEX回复意见如下：
大方向上，SPACEX建议行政令需明确：禁止交易的前提是认定电力设备会对美国关键基础设施构成威胁和风险，而非仅是敏感外国实体制造，否则将影响美国电力基建、AIDC需求。
细则上：
1、\t只要是仅服务于单个并网点（即用户侧、不并入电网），则无论电压等级，应归类于本地配电设施、而非主网电力设备。
2、\t电压低于69KV的配电设备不应受影响。
3、\t应将变压器铁芯、绕组等无源设备，与可被远程访问或控制的二次设备区分开。
4、\t新法规正式颁布前已签订合同的设备不应受影响。
⭐我们对主网电力设备的投资机会判断
仅讨论69KV及以上主网设备（也是当前美国最缺的设备），实际应用包括：
1、电网直接采购，用于输电线路建设；预计禁令明确影响这一场景，但本身国内公司基本没有此部分敞口。
2、用户端接入电网，后自建主变；当前需求和敞口最大的应用，禁令是否影响国内主变出口未知，但从SPACEX意见书看、有望不影响此类应用。
3、表后自建电源，完全离网；我们预计不影响国内设备出口，这个场景预计也是后续美国AIDC最普遍的发电方式之一。
预计禁令实施细则将于27Q1落地，前期受此禁令影响，思源、金盘、潍柴等相关公司调制幅度较大。我们认为，从美国缺电程度及AIDC建设迫切程度看，#最终落地情况有望好于预期。
❗我们预计最终落地情况：禁令可能只限制电网相关直接应用，而用户端表后、自建等场景不影响。
本轮调整后，27年PE【思源】不到20X、【潍柴】不到10X，市场已以最悲观情况（即完全去除美国敞口）定价且超跌，继续推荐板块投资机会：
表后发电及相关上游、变压器等：【思源电气】、【潍柴动力】、【金盘科技】、【神马电力】、【华明装备】、【安靠智电】、【明阳电气】等。
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