📅 2026.07.21 市场复盘：磨底阶段，聚焦“三道光”
一、大盘环境：政策底已现，市场底仍需确认
核心判断：当前属于“924以来最大的回调”，政策底已现（村里半夜鸡叫式加班、生产队尾盘进入ETF）。但政策底和市场底总有距离，多重底概率不低。
关键点位：观察 3904点。若在此附近稳住，可能构建下跌中枢；若再次被量化砸盘，则需在更下方寻找支撑。
操作纪律：纯技术角度，当强不强则为弱。今天如果国产及存储还是低开或冲高回落，趁大会反抽抓紧跑。若非放量强力反包，不轻易加仓。
二、主线板块：海外算力供应链（光通信）—— 反弹领头羊
核心观点：“反弹要看三道光：光芯片、光模块、光器件。” 三个方向是轮动关系，目前打头的是光芯片。
1. 光芯片（价值最高，弹性最强）
逻辑：AI算力需求爆发，上游光芯片严重缺货（至少持续至2026年底）。工信部要求到2028年EML芯片国产化率达45%。
核心标的：
源杰科技：CW光源龙头，旭创核心供应商，确定性最高。
长光华芯：200G EML芯片送样测试中，有未公布的大订单预期。
永鼎股份：旗下鼎芯光电100G EML芯片已量产，北美通过验证，二线交易价值。
操作：已涨的别追，等回踩关键均线（如21日线）企稳后的低吸机会。
2. 光模块（业绩最确定，迭代空间最大）
逻辑：无论CPO还是OCS，最终都离不开光模块。1.6T光模块严重缺货，是英伟达B300等更高算力芯片的必备配套。
核心标的：中际旭创（校花）、新易盛、天孚通信、联特科技、博创科技。
估值参考：高盛将中际旭创目标价上调至1187元，预测明年（2027年）利润可达270亿，对应PE约37倍，并不算贵。
3. 光器件（上游“卖水卖铲子”，预期差最大）
逻辑：无论下游光模块如何迭代，光器件都是必不可少的。当前处于低位待启动阶段。
核心标的：天孚通信（FAU龙头）、光库科技（OCS整机方案）、腾景科技（Z-block/高端光学）、炬光科技（V槽卡点）。
三、国产算力（自主可控）：调整中，等待右侧信号
现状：处于调整期，是“暴走太久，最近已是情绪和故事”的阶段。德明不开板，连累存储，存储连累国产，国产连累海外。
核心逻辑不变：国产替代自主可控，长鑫、长存等存储扩产逻辑硬。
操作策略：不追高，等待缩量回踩关键均线（如34日线）后的低吸机会。核心ETF依然是 588200（科创芯片ETF） 和 588710（科创半导体材料设备ETF）。
四、其他板块速览
创新药：每天开盲盒，99%的跑不过ETF（如589720）。建议等较大绿盘时试探性搞点仓位，随时准备走人。
消费/老登板块：政策文件出台后有所表现，但持续性存疑，不建议追高。
有色/化工：受益于伊朗局势和涨价预期，但属于二线阵地，可观察。
五、操作策略总结
稳健型选手：继续逢低分批布局海外算力ETF（515880通信ETF/159381通信ETF），这是当前确定性最高的方向。设好关键均线（如21日线）作为防守。
激进型选手：可聚焦“三道光”轮动，目前打头的是光芯片，等待回踩均线后的低吸机会。
新手避雷：不要早盘无脑抄底，等待二次探底机会。放量下跌后，静待市场修复。
记住：“留着仓位也是一种仓位”，不要因为怕踏空而盲目追高。
六、今日金句
“不要害怕，想想你生活中曾经遭遇的困难和问题，这几天算得了什么，兵来将挡水来土掩。”
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