🚀🚀【中泰机械丨
[红包]9月以来，受光通信板块整体回调影响，联讯跌幅较大，市场担忧其订单、发货等放缓甚至下滑，本质上是在为回调找原因，据我们密切跟踪，公司基本面持续向好，业绩兑现度高，后续催化多！#在本轮科技反弹中可作为首选标的！ 核心逻辑：
#光通信： 多个测试环节全球领先，业绩爆发中
1️⃣光芯片：核心是KGD设备，联讯市占率超50%，当前EML和CW光芯片实际良率较低，设备需求量大，公司订单持续高增。
2️⃣光模块：公司1.6T示波器全球领先，正迎来爆发增长，NPO测试进一步提供弹性；2.4t已给客户送测，3.2t推出在即。
3️⃣CPO：实现CPO四大测试环节全覆盖，其中OE测试，公司测试效率较行业平均水平提升2倍，优势明显，正对接全球头部客户。
#半导体测试： 国产替代龙头，逐步兑现中
1️⃣存储FT测试机：公司18G高速FT测试机在存储大厂验证顺利，核心芯片一次流片成功，预计26-27年逐步放量。此外，新增CP测试，有望在27年送存储大厂验证，进展可期。存储业务线持续拓宽。
2️⃣soc测试机：国产替代从0到1，联讯自研ASIC芯片，稀缺性突出，且专门针对GPU测试研发设备，样机已送样头部大厂。未来几年GPU测试市场需求有望突破200亿元，高速增长，联讯有望充分受益。
#业绩： 我们预计26-28年利润37/74/105亿元，对应估值34/17/12倍，性价比凸显！我们坚信，#联讯是AI浪潮中具有时代性的公司，属于必配品种。
风险提示：新品研发和客户拓展不及预期。
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