S德明利(sz001309）S
之前写过三篇德明利的文章：
1、《德明利打板进去之后，还有回本希望吗？
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2、《再度盘一盘德明利，说说我坚定重仓持有的理由！
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3、《押注李虎与田华，全仓梭哈德明利
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央视财经消息，当存储芯片的价格在一年内暴涨近1000%，当单笔过亿元的出口订单成为常态，我们应该意识到不仅仅是存储行业大周期降临，更是一场深刻的产业格局重塑机会。在这场由AI算力需求引爆的存储超级周期中，模组三傻中的德明利以其近乎偏执的技术投入和精准的产业卡位，成为我眼中最具投资价值的标的。
一、时代在召唤存储超级周期要理解德明利的内在价值，必须先理解德明利所处的时代。2026年的存储行业，正经历一场前所未有的历史性变革。根据TrendForce集邦咨询研究，AI发展正从大型模型训练转向以推理为核心的Agent AI应用，这驱动了存储器需求扩张，该机构已大幅上调全球存储器产值预估，预计2027年将超过1.28万亿美元。
与此同时，中国存储产业链正迎来历史性机遇。根据央视财经消息，2026年一季度，我国存储器产品出口额同比激增174.2%。深圳市电子商会副秘书长谢明指出，与去年3月相比，存储器价格涨幅已接近1000%，甚至更高。这不仅是存储超级周期因素，更是国内存储行业市场份额提升的佐证。
在这个背景下，我认为存储板块的交易逻辑已从单纯的价格博弈，转向基于盈利确定性的博弈。而决定一家公司能否穿越周期、持续享受红利的核心，不再是简单的库存博弈，而是其技术护城河的深度与产品迭代的速度。
二、从模组厂到主控芯片设计商德明利在2025年存储超级周期启动前，主要销售移动存储等消费级产品，并未能第一时间搭上AI数据中心的快车。然而，正是这种“落后”，迫使它做出了一个决定命运的战略转向：押注核心技术自主研发，向产业链上游延伸。
1、自研主控芯片构建底层竞争力
对于存储模组厂商而言，其商业模式长期受制于上游存储晶圆原厂（如三星电子、SK海力士、美光科技）。德明利破局的关键一步，在于其坚定地走上了主控芯片自研之路。
主控芯片是存储产品的“大脑”，负责数据调度、传输协议、纠错算法等核心功能，直接决定了产品的性能、可靠性和成本。德明利的新一代存储卡主控芯片及固态硬盘存储主控芯片已经实现量产，基于RISC-V指令集的SATA SSD主控芯片也已实现量产导入。更重要的是，公司多款面向高性能场景的差异化存储主控项目已同步启动。
自研主控芯片已经凸显三大优势，一是自研主控芯片可部分替代外部采购，降低对海外晶圆的依赖，扩大成本优势。在行业供应紧张、原厂话语权强的背景下，这一点尤为重要。二是拥有主控芯片设计能力，意味着德明利可以根据下游客户（如AI服务器厂商、互联网巨头）的特定需求，进行软硬件协同优化，推出定制化解决方案。这正是其能成功切入国内头部互联网厂商及服务器品牌供应链的技术基础。三是自然带来更优的盈利水平。2026年一季度，德明利的毛利率达到57.42%，显著高于同行江波龙（55.53%）和佰维存储（53.3%）。这超过2-4个百分点的毛利率优势，在百亿级营收规模下，将转化为数亿级的利润差异。
2、攻坚企业级SSD抢占AI存储的新蓝海
成功切入企业级存储市场，则是德明利兑现技术实力的标志。企业级SSD以其卓越的读写速度和高可靠性，已成为数据中心和AI服务器的首选存储产品。随着AI服务器存储需求爆发，全球存储原厂正将产能向此倾斜。德明利敏锐地抓住了这一趋势，其自研企业级SSD模组已成功进入多家国内头部互联网厂商及服务器品牌供应链，并实现规模销售。
根据《证券市场周刊》报道，企业级存储业务具备单价高、体量大、客户黏性强的特点，不仅需要规模化产能，更对产品验证、质控和平台导入能力提出极高要求，产业壁垒显著。德明利能在此领域取得突破，并推动“企业级收入规模及收入占比均在持续提升”，证明其技术实力已获得高端客户的认可，成功从消费级红海市场跃迁至价值更高的企业级蓝海市场。
3、布局嵌入式存储卡位AI终端新机遇
德明利的嵌入式存储产品线，主要指向自动驾驶辅助系统、智能车载娱乐系统、AR/VR设备及各类AI终端。公司已实现LPDDR4X、LPDDR5/5X产品的量产出货，并推出了小尺寸eMMC、UFS产品，以适配智能穿戴终端小型化、低功耗的要求。
三、技术兑现市场与财务表现技术创新的价值，最终需要通过市场和财务数据来验证。德明利2026年一季度的业绩“爆表”，正是其技术战略成功的集中体现。
2026年一季度，德明利实现营业收入75.38亿元，同比增长502.08%；实现归母净利润33.46亿元，同比激增4943.39%。一个季度的利润，远超过去十年利润总和的两倍。这种增长并非偶然，而是其高附加值产品（企业级SSD、搭载自研主控的产品）在行业高景气度下放量的必然结果。
截至2026年3月末，公司存货余额达121.92亿元，占总资产比例高达66.3%。这种“重仓”存储芯片的策略是建立在对行业趋势的深刻理解和技术自信之上。在周期底部果断备货，使其在价格上涨周期中能够最大化享受涨价红利。同时，高存货也反映了其强大的订单获取能力，合同负债从2024年末的0.34亿元飙升至2026年一季度的13.34亿元，同比增长33倍，下游客户在用真金白银投票德明利。
投资，本质是投资未来。德明利绝不是一个简单的周期红利超额收益，尽管前路仍有风浪，但在AI重塑一切的今天，我相信，德明利不会让我失望。
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