【韭研】昆仑万维投资价值再梳理：世界模型元年+AI软硬协同落地，全栈AI龙头价值重估
投资焦点：WAIC发布Matrix-Game 3.5世界模型，旗下艾捷科芯中标1.1亿AI编译器大单，黎曼动力Riemann-1.0首发
事件：昆仑万维（300418.SZ）覆盖"AI芯片—大模型—AI应用"全产业链。7月19日WAIC 2026发布Matrix-Game 3.5交互式世界模型、Mureka v9.5与O3音乐模型，CEO方汉宣布2026为"世界模型元年"。
个股逻辑亮点：
世界模型国内首发，卡位物理世界交互：Matrix-Game 3.5支持物理仿真与多智能体决策，开辟AI仿真训练新赛道，技术壁垒显著。
黎曼动力Riemann-1.0亮相，布局具身智能：WAIC现场首发机器人操作模型，填补公司具身智能赛道空白，通用机器人操作模型为AI落地物理世界的关键基建。
艾捷科芯中标1.1亿AI软件基建大单：旗下艾捷科芯中标"KT二期TileLang算子库及编译器项目"，中标价1.1亿元。算子库与编译器是AI算力调度的核心软件基建，直接决定模型在自研芯片上的运行效率，标志着公司"软硬协同"战略进入实质性落地阶段。
AI应用出海贡献现金流：海外短剧三大平台流水持续增长，音乐模型赋能AIGC出海。
个股观点："芯片+模型+具身智能+应用"四轮驱动成型。世界模型抢占范式红利，黎曼动力卡位具身智能，AI编译器大单验证软硬协同能力，应用出海反哺研发。看好后续发展，维持“增持”评级。
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