$亨通光电(SH600487)$ 光纤价格半年涨了150%，从18元飙到60元一芯公里，国内一家公司手握近300亿
03-27 19:39 · 广东
2026年开年，最普通的G.652.D单模光纤，市场报价已经从2025年低点的18元/芯公里，一路飙升到了60元以上，部分现货甚至超过60元。 半年时间，价格翻了不止两倍，创下近七年新高。
这背后不是传统的电信网络建设，而是全球AI算力中心正在经历的“基建狂潮”。 当所有人的目光都盯着GPU和光模块时，作为数据传输“血管”的光纤，突然成了抢手货。 而在这场盛宴中，一家中国公司已经手握接近300亿元的订单，准备开足马力生产。
根据行业数据，2026年2月，G.652.D裸光纤的价格已经突破30元/芯公里，实际成交价大多集中在40元到50元之间，累计涨幅高达94%到144%。 广东电信在2026年1月启动的两个光缆集采项目，都因为投标人的报价高于最高限价而被直接暂停了。 运营商原来设定的采购价格，已经跟不上市场的变化了。
为什么光纤突然不够用了？ 答案藏在各地的AI算力中心里。 过去，光纤主要用在家庭宽带和5G基站上。 但现在，驱动需求的最大引擎变成了训练AI大模型的数据中心。 一个典型的、拥有上万张GPU卡的计算集群，仅仅服务器内部互相连接，就需要数万芯公里的光纤。 AI数据中心消耗的光纤量，是传统云数据中心的5倍到10倍，甚至更多。
除了AI，还有一个意想不到的需求在爆发：无人机。 特别是军用的小型FPV无人机，它们使用一种特殊的光纤进行制导。 这种光纤是一次性消耗品，无法回收。 根据行业数据，无人机相关的光纤需求现在一年大约有5000万芯公里。 俄罗斯本国的光纤工厂在2025年4、5月间遭到袭击后一直停产，其国内的光纤光缆制造完全依赖从中国进口，这进一步推高了需求。
问题的核心在于“光棒”，也就是制造光纤的预制棒。 你可以把它理解为光纤的“芯片”或者“胚胎”，它占据了光纤成本的70%左右。 光棒的技术门槛极高，而且从决定扩产到真正能生产出产品，需要长达1.5年到2.5年的时间。 经过前几年的行业低谷，很少有厂家敢大规模投资建新产能。
现在，国内外主要光棒生产商的产线都已经满负荷运转。厂家为了追求更高利润，会把宝贵的光棒产能优先用来生产空芯光纤、G.654.E超低损耗光纤这些高端产品，每公里能卖到几百甚至上万元，这客观上又挤占了普通散纤的供应。
在这场涨价潮中，一家名为亨通光电的中国公司成为了焦点。 截至2025年9月底，这家公司手里握着的待执行订单总额，已经超过了290亿元。 这些订单不是一张单子，而是由好几块大业务拼起来的。
其中最大的一块是能源互联领域，包括海底电缆、海洋工程和特高压陆缆等，订单金额超过200亿元。 另一块是海洋通信业务，主要是海底光缆，订单金额超过70亿元。 此外，还有一个名为PEACE的跨洋海缆通信系统运营项目，订单金额超过3亿美元。 这些订单加起来，接近300亿。
亨通光电的海洋通信业务，是其手里最锋利的一把“尖刀”。 2024年，这块业务实现了57.38亿元的营收，同比大幅增长了69.6%。海洋业务的毛利率高达33.53%，是公司所有业务里最赚钱的。
这块业务的核心是亨通旗下的华海通信，它的前身是华为海洋。 在全球范围内，具备跨洲际海底光缆通信网络整体解决方案能力和万公里级项目交付经验的系统集成商，只有四家。 华海通信是这四家里唯一的中国企业。 截至2025年12月，亨通光电全球海底光缆签约和已经交付的总里程，累计突破了10.8万公里。
华海通信有一项关键技术：32纤对海底光缆解决方案。 这好比把海底数据传输的“高速公路”，从传统的几条车道，一下子拓宽成了32条双向超宽车道，极大地提升了传输容量。
2025年10月，亨通光电中标了辽宁丹东东港一个100万千瓦的海上风电项目，中标金额超过17亿元。 这个项目将采用±500kV的柔性直流海缆系统，这是国内首个百万千瓦级深远海风电项目使用这么高电压等级的直流海缆，代表了当前全球海风输电技术的顶尖水平。
在保持现有优势的同时，亨通光电也在押注下一代技术，空芯光纤。 这种光纤的中心是空的，光在空气里传输。 相比传统的实芯光纤，它能降低大约30%的传输延迟，被视为未来AI大模型分布式训练的终极传输方案。
2025年7月，亨通光电推出了自己的空芯反谐振光纤，在特定波段的损耗值小于等于0.2dB/km，达到了国际先进水平。 同年10月，公司与中国联通合作，成功开通并投入运营了中国联通首条商用空芯光纤光缆线路，这条线路实际用在了南京银行一个支行的专线业务上。
2025年12月，在中国联通的一个空芯光纤混合光缆采购项目中，亨通光电成为了中标候选人之一。 空芯光纤目前价格非常昂贵，每公里大约3.5万元。
海缆是重资产行业，建厂扩产需要很长时间。 公司在国内两大海上风电核心区域，江苏射阳和广东揭阳布局了生产基地。 预计到2025年底，公司的海缆总产能将达到每年3500公里，规模稳居国内第一梯队。
在海外，亨通光电通过收购印尼最大的综合线缆企业Voksel、以及全球领先的特种光纤厂商j-fiber，不断扩展全球版图。 到2024年底，公司已经在海外拥有了12个产业基地。 2024年，亨通光电还入选了全球“灯塔工厂”，这是光通信行业里的第一家，标志着它的制造和交付能力达到了世界顶级水平。
从财务数据上看，亨通光电的营收规模增长很快。 公司的营业收入从2020年的323.84亿元，增长到了2024年的599.84亿元。 2025年前三季度，公司实现营收496.21亿元，同比增长了17.03%。 净利润方面，2024年是27.69亿元，2025年前三季度是23.76亿元。 公司2024年全年的毛利率是13.21%。
接近300亿的订单意味着未来一两年的活已经排满了，但同时也意味着需要大量的资金来垫付生产。 海缆项目周期长，投资大，客户通常只预付20%左右的款项。 这对公司的现金流是巨大的考验。
2025年上半年末，公司账上货币资金有127.64亿元，但其中有38.09亿元是受限资金，比如项目保证金，不能随便动用；还有31.78亿元存放在集团财务公司，使用上会受到集团整体安排的影响。
剔除这些，公司能自由支配的现金大约在63亿元左右。 与此同时，公司的短期借款却在上升，截至2025年三季度末，短期借款达到了117.96亿元。 为了保障订单能顺利交付，亨通光电在2025年12月发布公告，计划在2026年度向银行申请不超过660亿元的综合授信额度，提前准备好“粮草”。
S亨通光电(sh600487)S
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。