稳金融市场预计首先稳金融、证券等，以及中特估和高股息，另外六张网等的提出和建设，肯定也希望资金回流到国产科技相关，为自己的科技注入力量。“六张网”分领域投资线索对比，电网、管网短期可跟踪性较强，算力网成长弹性较高
国产超节点相关陆续拉起屹立不倒，挖掘一些边角料不被注意但很重要同样受益的环节，比如电源、液冷，也同时横跨受益于海内外科技共振。
新雷能此前写了不少了，写个新标的中远通，弹性巨大，按机构测算6倍空间。
中远通正处于“国产算力×AIDC电源”放量前夜，验证点在服务器电源批量出货与收入占比抬升公司已完成360W-3200W全系列CRPS标准服务器电源的小批量/部分批量生产，且形成国产化方案，明确可配套数据中心；2026Q1营收增长由通信电源与新能源电源带动，具备切入AIDC配套电源环节的产品与产能基础，但当前收入占比仍低、业绩仍亏损，核心催化在“批量出货→收入确认→毛利结构改善”三步走。算力网进入“十五五”万亿级投资周期，运营商资本开支结构向算力基础设施倾斜；高功率机架与超节点架构抬升柜内外供电价值量，AIDC电源/服务器电源成为硬件侧具备高景气弹性的细分，中远通具备顺周期承接能力，短期看订单和客户准入，长期看国产替代与份额提升。
行业宏观受益来讲：
1. 国产算力大势：算力网成“六张网”核心抓手，AIDC电源价值量抬升
政策与投资强支撑：算力网被纳入“六张网”，作为“十五五”开局之年重要投资抓手，强调“全国一张网”、多层次算力设施体系与算电协同，投资中枢年均约万亿元级，为算力基础设施与配套硬件提供中长期需求确定性。运营商CAPEX结构倾斜：以中国电信为例，资本开支向算力基础设施大幅倾斜至35%，并提出“高功率机架功率+35%”等AIDC侧改造目标，直接拉动服务器电源、供配电、液冷等环节的价值量。技术范式变化抬升供电需求：国产“超节点”方案以机柜级/层级整合提升系统效率，标配液冷，配电侧向更高功率密度演进，电源从单机走向系统工程，价值单价与技术门槛同步提升。行业共识：机构对受益链条的推荐一致指向“国产算力/HVDC/液冷/储能”等AIDC基础设施方向，电源与供电方案为现阶段可见度较高的受益环节（公司不等同布局HVDC，属行业趋势）。2. 公司定位：从通信电源延展至数据中心服务器电源，具备国产替代与导入基础产品就绪与国产化能力：公司CRPS标准服务器电源全系列（360W-3200W）已全部小批量生产，部分实现批量生产，且均有国产化产品；采用数字化设计，高功率密度，部分产品引入SiC/GaN以满足80PLUS钛金效率要求，明确可配套数据中心。产能与组织保障：深圳南山设立研究院专注服务器电源研发，全资子公司威珀数字能源提供标准化服务器电源生产产业基础，支持后续订单承接与爬坡。客户与导入：已获得部分厂商准入，将持续深耕国内外服务器电源市场；公司确认Q1收入增长由通信电源与新能源电源带动，数据中心方向产品“部分批量”是短期观察点。研发强度：2025年研发费用1.20亿元，占营收12.80%；2026Q1研发费用0.32亿元，保持高强度投入，为数据中心电源等新业务持续护航。3. 赛道弹性：AI服务器电源高景气，需求与国产替代双轮驱动细分市场增速高：AI服务器电源市场2025-2026年年增长率达36.91%，至2026年规模达53.45亿美元；AI服务器扩张叠加多元供应商诉求，国产厂商有望加速渗透。国产算力促进本土供应链成形：算力供给自主可控持续推进，从芯片到整机/集群再到配套设施的国产生态加速，AIDC侧“柜内外电源/供电解决方案”国产化需求顺势提升，公司位于“电源-供电”关键环节，具备承接国产替代红利的结构位置。4. 现状与财务侧写：仍处投入与导入阶段，拐点看新业务收入兑现业务结构与成长点：2025年营收9.37亿元，新能源电源收入1.28亿元（+65.51%，占13.68%）、工控电源1.54亿元（占16.48%）、其他电源0.93亿元（+61.88%，占9.96%）；通信电源为基本盘，服务器电源明确列入该板块发力方向。利润与现金流：2025年净利润-5715万元（同比减亏36.07%）；2026Q1营业收入实现增长（结构由通信电源与新能源电源带动）；经营活动现金流入小计2026Q1为3.10亿元（口径为流入小计，非净额），公司保持一定经营现金流入与研发投入以支撑新业务导入与产线爬坡。公司自述风险：新产品收入占比尚小、行业竞争激烈、原材料价格波动与库存跌价风险；公司强调通过优化产品结构与标准化/国产化路径改善毛利结构与交付效率，业绩拐点仍取决于新业务放量。个股阿尔法来讲：
一、 战略布局：“一核两翼”构建增长新引擎
中远通作为国内定制电源领域的深耕企业，面对复杂多变的产业环境，确立了“以通信电源为核心，以新能源电源业务及工控电源为重点，积极培育其他类型电源产品”的清晰发展战略。
在通信网络设备端，公司构筑了深厚的技术护城河。其通信基站电源产品覆盖从几瓦到4000W的全系列功率，最高转换效率达97%，且多款产品取得80Plus钛金牌认证，充分满足了全球主流通信设备厂商的严格要求，形成了公司长期发展的坚实底座。在稳住基本盘的同时，公司通过“一核两翼”的前瞻性布局，将新能源汽车、高端工控设备及新兴的服务器电源作为新的发力点，打造了具备较强抗周期能力的多元业务矩阵。
二、 算力时代新蓝海：服务器电源开启第二增长极
随着AI大模型的爆发式演进，智算中心与算力基础设施建设进入快车道，服务器及数据中心电源迎来了巨大的需求空间。中远通依托在通信电源领域的深厚研发积淀，迅速向高端算力供电领域实施技术外溢和降维打击。
目前，公司360W至3200W的全系列服务器电源产品已全部实现小批量生产，部分型号更是已切入批量化生产阶段，且均具备自主可控的国产化替代能力。在高端场景延伸上，公司相关产品不仅可用于配套高功耗的AI算力服务器，同时还积极响应智算中心高密化趋势，同步拓展了液冷供电技术，有望在算力时代分羹高端电源市场的庞大红利。
三、 新能源电源多点开花：800V、超充与低空经济共振
新能源电源板块是中远通当前业绩增长的核心引擎。2025年，该板块呈现出多赛道齐头并进的突破态势，产品矩阵持续丰富：
车载800V高压平台加速渗透：针对新能源汽车行业向高压快充演进的趋势，中远通发挥自身在新能源商用车（中重卡、轻卡等）领域的客群优势，成功研发出新一代高功率密度的车载800V高压平台DC/DC变换器（4.5kW）。目前相关产品已跨过研发阶段，实现批量生产并交付客户，进一步巩固了公司在细分市场的核心地位。大功率超充与两轮快充双向发力：在大功率液冷超充产品实现批量发货的同时，公司积极寻求横向拓展。通过与郑州正方科技合资设立远方科技（深圳）有限公司，公司正式向两轮电动车快充充电桩领域进军，进一步打开了轻出行市场的增量空间。前瞻落子低空经济与氢能：凭借敏锐的产业嗅觉，公司前瞻性跟进前沿赛道。在火热的低空经济领域，其可配套于飞行汽车的电源项目已成功交付样机供客户配套测试；同时，在氢能源路线布局上，公司最新的氢燃料电池变换器已向多家业内头部企业送样并通过认证，具备了规模化放量的前置条件。四、 财务底座与估值：业务放量驱动收入重回高增，高研发筑造护城河
伴随下游订单需求的实质性回暖及自身产能优势的释放，中远通经营基本面迎来触底回升。2025年，公司全年实现营业收入93,670.52万元，同比增长12.80%；得益于新产能与新客户的放量，新能源电源板块表现尤为亮眼，实现收入12,811.50万元，同比大幅上升65.51%（2024年该板块收入为7,740.72万元），占总营收比重快速提升至13.68%。利润端同步改善，2025年归母净利润为-5,715.17万元，同比实现减亏36.07%。
作为典型的技术密集型企业，公司始终将研发创新视为驱动发展的核心动力。2024年公司研发费用投入为10,723.24万元，占营收比重12.91%；2025年研发费用进一步增长至11,991.24万元，营收占比达12.80%。持续的高压研发投入，夯实了公司在高端服务器电源及800V高压车载电源等领域的技术壁垒。
估值视角：在市场整体波动环境下，中远通估值水平已消化至具有一定性价比的位置。根据市场运行数据，2026年5月中下旬，公司市净率（PB）曾处于4.9倍至5.0倍区间；进入6月份后，随着大盘调整，其PB估值稳步回落，至6月底已降至3.13倍附近。结合公司通信基本盘的韧性以及AI服务器、新能源双轮驱动的业务放量预期，当前估值位置或为中长线关注提供了较好的左侧赔率窗口。
机构测算如下：
1、①公司早期给华为做通讯电源起家，技术能力扎实。公司早年曾布局服务器电源业务，先后成为IBM、思科的供应商。公司目前正与中兴、华三、浪潮等国内服务器厂商对接，处于客户认证、送样阶段，样品反馈良好；公司预计2026-2027年可实现客户导入落地
②公司是国内IDC高压直流电源（HVDC、UPS等）的技术鼻祖，2009年即为中国移动研发240V柜机电源，现有产品可覆盖240V、336V、400V等全电压等级，技术储备成熟。柜外电源有望与V客户展开合作，初期以一体化柜为契机，后期有望在逐步导入其他产品
③公司有开展外销的想法，但因公司拥有核电背景，受美国相关制裁限制，直接开展美国相关的海外订单面临一定阻力，比如去年公司有机会向谷歌送样，但因因商务审查受到影响未能如愿。公司正在积极寻求各种潜在方式打通相关路径
④公司逻辑为服务器电源导入+aidc柜外绑定V客户，当前处于业务重塑重要节点，建议重点关注
2、公司为华为供应通讯电源起家，与AI电源技术同源。服务器电源先后成为IBM、思科的供应商，并与谷歌对接。国内与头部客户预计年内实现批量出货，
公司是国内HVDC电源的技术先驱，2009年开始供应240V直流电源，当前全电压等级均有产品。柜外电源与V客户合作近期有望落地，以电源模组为突破口我未来有望深度合作，完善公司渠道能力。
公司历史大底约40亿市值，V客户合作电源模组28年有望贡献5亿利润对应150亿市值潜力，服务器电源业务的期权价值参考欧陆通，合计市值潜力300亿+。
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