再次重申对【智微智能】重点推荐，战略投资元川微，加码布局LPU赛道丨中信证券计算机
什么是LPU？LPU是一种专为大语言模型和其他计算密集型AI工作负载设计的推理专用集成电路（ASIC），它舍弃了GPU中的大量冗余结构，仅专注于推理阶段（即基于预训练模型处理输入并生成输出），在推理任务中实现低延迟、高吞吐性能，进而大幅提升推理能力。2025年12月，#英伟达以200亿美金收购LPU领军Grop，补足其在推理性能上的短板。本月GTC大会，#围绕LPU相关的新品有望发布。
#元川微是国内LPU架构的先行者，是国内首家专注于AI实时推理算力芯片的初创企业，技术路线上回归AI推理的第一性原理，精准满足行业对确定性超低时延、高吞吐算力、极致能效比及高性价比的核心诉求，为边端智能提供高效、可落地的算力基础设施。#本次公司投资元川微，有望与公司服务器、边缘AIBox、端侧具身智能等实现战略和业务上协同。
我们看好公司战略投资元川微，从训练到推理进一步拓展AI智算业务边界。再次重申公司投资策略：公司在AI算力领域通过互联网用户带来业绩的持续高增，布局LPU拓宽新的业务场景；与此同时，具身智能业务将打开公司成长空间。维持“买入”评级，预计公司今年业绩有望翻倍增长，#当前位置重点推荐。
核心逻辑：
#具身智能业务积极拓展。公司在机器人“大小脑”控制器等硬件领域有着深厚积累，具身产业链布局包括机器人大小脑控制器、AI服务器/工作站、电子皮肤等关键环节，目前已与具身智能等领域的多家头部企业建立了深度合作关系。25年8月，公司与NV全球同步发布了Thor大脑控制器；26年1月，公司战略投资国内知名机器人大脑公司——星源智，加速布局具身智能领域。我们看好公司未来在具身智能业务上的拓展，#2026年公司产品出货量有望迎来爆发式增长。
#AI智算业务持续推进。公司子公司腾云智算主要为客户提供AIGC全生命周期产品，围绕AI算力提供端到端的智算中心全流程综合服务。当前，国内互联网大厂正在大幅增加算力资本开支，公司有望凭借自身渠道能力把握行业机遇，进一步向算力租赁及云业务转型，打造新的业务增长点。展望2026年，公司有望持续拓展以互联网为代表的新用户，#预计智算业务收入订单将快速增长。
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