【天风传媒互联网】再次重点提示：AI 工具日趋成熟，板块高低切 + 交易行情具备高赔率，当前重点关注 UGC 游戏的 “短剧时刻”！
核心五点逻辑：
逻辑一：游戏板块整体位置偏低，长期没怎么上涨；
逻辑二：AI+UGC 模式，产品基数大，具备大力出奇迹的基础；
逻辑三：UGC 产品可以通过定制化内容攫取消费者剩余；
逻辑四：社区、平台扶持生态已经搭建完成，只等爆款产品催化；
逻辑五：传媒板块里游戏是核心分支，板块轮动高低切换下属于优先关注方向。
产业端新变化：Fable 5.2 已经可以直接生成射击类游戏，建模、光影、审美都达到不错水平；同时 Claude 5.2 实现 8 小时从零生成完整 FPS 游戏，大幅压低游戏研发成本与周期，AI 手搓游戏工业化时代到来。
AI 影视这条线同步验证：互动影游商业模式开始跑通，有望接档 AI 短剧，成为下一个高斜率增长方向。AI 生成影视内容，把互动影游的制作周期、成本下降接近一个数量级；而游戏交互设计、底层基建的 know-how，依旧是赛道里面最稀缺的能力。板块核心标的 27 年估值大多 10 倍出头，低于历史中枢 15 倍；后续催化密集：字节世界模型发布、双十二字节 Pico VR 设备更新、多款互动内容定档上线。
🔥重点突出【欢瑞世纪 000892】
欢瑞是互动影游赛道稀缺的商业化落地标的，双主线布局：真人精品短剧 + AI 互动影游。旗下凤麟互娱工作室打造《完蛋！我被美女包围了 2》《江山北望》等多款爆款真人互动影游，Steam 平台持续放量；依托 AI 辅助剧本创作、数字人、分镜、剪辑全流程赋能内容生产。同时手握海量古装仙侠 IP，刚好契合国台办最新政策 —— 支持两岸业者合拍微短剧，古装题材在台湾受众基础好，IP 储备 + 合拍方向高度契合，叠加互动影游主线，是这条分支里兼具政策催化 + 已经跑通产品的标的。
其余重点标的：
心动公司：10X 估值，提前布局 AI 游戏，TapTap Maker 卡位；
掌趣科技：A 股稀缺自研国产引擎标的，Laya 和字节火山引擎合作，自带 Layabox UGC 生态；
恺英网络：Soonplay AIGC 游戏平台，传奇成熟 UGC 生态持续整合；
盛天网络：布局 AI + 视频互动 UGC 产品；
巨人网络：估值低位，超自然行动组用户基数高，发力 UGC 内容社区；
网易：蛋仔派对、第五人格自带成熟 PGC/UGC 工具与社区；
腾讯：头部产品内置 UGC 创作工具；
赤子城科技：Aippy UGC 游戏平台；
三七互娱：SLG 流水出现拐点，储备自研 SLG；
世纪华通：Merge 产品起量，低估值；
富春股份：骏梦游戏，AI 赋能游戏研发，RO 仙境传说 IP 储备，受益 AI 手搓游戏浪潮；
宝通科技：AI 游戏锐度方向标的；
还有吉比特、完美世界、神州泰岳、姚记科技、电魂网络、名臣健康等同步跟踪。
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