兴证通信 | 理性看待OpenAI收入口径差异，重视AI产业趋势
收入数字落差主要源于统计口径差异，不宜直接理解为业务增长不及预期。据媒体报道，OpenAI向投资者披露的9月底年化收入接近500亿美元，而非此前700亿美元的报道，#差异主要在于OpenAI与AWS、Google云等合作伙伴渠道销售的计入方式。两组数字并非同口径，不能据此认为收入突然减少200亿美元。
我们对AI基础设施产业链仍保持积极判断，#重点看实际需求和订单兑现。渠道销售如何计入收入，并不会直接改变已经发生的模型调用和算力消耗，也不能由此推导出硬件采购同步下降，更关键的是云厂商资本开支、光模块订单及交付是否发生变化。短期市场可能重新审视AI商业化回报和估值预期，但中长期产业判断仍应回到经营数据，#关注应用增长向算力投入、光通信需求的持续传导。
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