【招商电新】20261109
国星宇航系头部卫星企业，港股上市在即
国星宇航是国内AI卫星头部民营商业航天企业，预计本周五港股上市。其核心规划为 “星算计划”，目标十年部署2800颗计算卫星，搭建天基算力基础设施；已累计发射多颗AI卫星，在手订单充足，招股书披露待交付卫星订单规模可观，星座组网节奏明确。
国星宇航定位偏卫星方案、载荷、星上 AI 算法与整星设计。传统航天模式下卫星小批量定制、成本高、交付慢，规模化量产能力构成扩张瓶颈，与震裕合作将得到明显的互补。
双层股权绑定实现深度合作
震裕科技与国星宇航设立合资主体震裕星算，震裕科技持股 70%，国星宇航创始人陆川个人持股30%。业务范围覆盖卫星制造、航天设备、卫星部组件、集成测试等，定位为卫星工业化量产平台。
震裕科技董事长蒋震林个人入股国星宇航，持股3.46%，为前五大股东，双方在股权结构方面深度绑定，有利于保障合资公司优先承接国星宇航卫星制造需求。
商业航天业务有望放量
震裕星算上海莘庄工厂预计年底投产，随着国星宇航上市，商业航天业务27年有望逐步放量。此外震裕与上海空间技术有限公司（八所旗下）有低轨卫星的合作，预计明年至少50颗星给到震裕代工。
27年震裕科技结构件业务在国内头部及二线客户中的占比均有望提升；机器人海外头部客户提前要求送样，国内头部客户持续拓展中；商业航天迎来放量节点，预计业务体量及业绩将大幅增长，建议持续关注！
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