近期创新药产业链股价强势上涨，从调研情况看，各家二季度整体订单趋势向好，CRO、CDMO、科研服务等板块业绩均有望超预期。
今天带大家深度拆解创新药产业链的最新动态与核心受益公司。
一、行业趋势：内外共振，景气度全面回升
近期创新药产业链股价表现强势，天风医药杨松团队调研显示：各家二季度整体订单趋势均向好，业绩有望超预期。
国内方面： 整体需求强劲，早研、安评等不同细分赛道产能均较饱和，产业处于明显扩张阶段，订单价格企稳回升。
海外方面： 国内企业出海进展顺利。国内科研效率优势明显，在海外科研客户经费波动的背景下有望加速替代；海外工业端整体需求稳定，产业链企业伴随国内创新药企业BD出海，有望切入海外MNC供应链中。
二、核心公司分类梳理
🔬 科研服务（早研与工具）
皓元医药：工具化合物业绩表现好，后端交付节奏提速，业绩确定性高。
药康生物：海外及国内药效业务增长迅速，小鼠业务价值量有望提高。
纳微科技：GLP-1类订单表现有望超预期，抗体类加速增长（中报业绩预告已出）。
赛分科技：抗体业务表现好，出海节奏有望加速。
成都先导：二季度收入有望超预期，三季度分子授权有望迎来里程碑。
💊 CRO龙头
药明康德（603259）：1260H靴子落地，二季度业绩有望超预期。公司是CRO板块风向标，覆盖药物发现到上市后全生命周期服务，临床开发与数据交付是价值核心。
金斯瑞生命科技：金斯瑞、蓬勃业务表现好，有望超预期；传奇in vivo CAR-T初步数据优异。
泰格医药（300347）：临床试验CRO龙头，多中心项目管理能力强，直接受益于国内创新药研发需求回暖。
康龙化成（300759）：CRO+CDMO一体化布局，海外客户订单稳定增长，业绩有望超预期。
🏭 CDMO（生产外包）
药明生物（2269.HK）：双/多抗&类似药订单超预期，中报业绩有望加速；PPQ数量大，2027年有望带动M端业绩加速。
药明合联：下半年新加坡产能就绪，年内海外M端有望起步。公司聚焦生物药CDMO，受益于全球生物药研发需求增长。
普洛药业（000739）：CDMO订单节奏好，小分子GLP-1类订单执行中。公司在小分子CDMO领域具备较强竞争力。
翰宇药业（300199）：GLP-1订单确定性提高，受益于减肥药赛道爆发。
博腾股份（300363）：CDMO业务稳健，小分子产能利用率提升，在手订单充足。
九洲药业（603456）：小分子CDMO龙头，海外客户订单稳定，受益于全球药企外包需求增长。
🧬 创新药研发
恒瑞医药（600276）：创新药龙头，肿瘤、免疫、呼吸系统等多领域布局，PD-1、分子靶向药等核心品种持续放量。
百济神州（688235）：创新药国际化龙头，PD-1海外商业化持续推进，管线储备丰富。
科伦药业（002422）：创新药+仿制药双轮驱动，免疫、感染等多适应症布局，研发管线丰富。
荣昌生物（688331）：ADC药物龙头，核心品种维迪西妥单抗持续放量，海外临床推进顺利。
百利天恒（688506）：双抗药物龙头，核心品种BL-B01D1临床数据优异，海外授权潜力大。
艾力斯（688578）：肺癌靶向药龙头，核心品种伏美替尼持续放量，管线储备丰富。
泽璟制药-U（688266）：创新药研发企业，多款药物处于临床后期，业绩有望迎来拐点。
🔬 其他细分赛道
益诺思：药物评估CRO，非临床安全性评价龙头，受益于国内创新药研发需求回暖。
美迪西（688202）：临床前CRO，安评业务产能饱和，订单价格企稳回升。
昭衍新药（603127）：药物安全性评价CRO，GLP平台能力突出，订单增长确定性强。
三、产业链各环节表现一览
四、投资逻辑总结
短期催化：
✅ 二季度业绩超预期，中报行情有望提前启动
✅ 创新药BD出海加速，切入海外MNC供应链
✅ GLP-1等大品种订单持续落地
中长期逻辑：
✅ 国内创新药研发需求持续回暖
✅ 海外外包需求向中国转移趋势不改
✅ 行业产能利用率提升，盈利能力改善
五、风险提示
⚠️ 创新药研发失败风险
⚠️ 地缘政治风险影响出海节奏
⚠️ 行业竞争加剧，价格承压
免责声明：本文仅为产业链信息梳理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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