美伊谈判一波三折符合市场预期。周末美伊谈判如期进行，基于前期较大的意见纷争，本次谈判未达成任何协议，市场对此有较为充分的预期。从谈判过程来看，虽然未能达成协议，但双方在谈判中也表明了各自立场，充分交换了意见，表达了通过谈判解决问题的态度。由于双方立场相差较大，未来继续谈判的基础很可能建立在一定军事行动基础上，打打谈谈有可能成为下一阶段的叙事走向，我们倾向于基于双方各自的资源约束以及国际社会的停战诉求，战争的烈度只可能短期有所提升，并不具备持续冲突升级的条件，因此，谈判有可能成为后期的主要叙事风格，以打促谈最终分阶段达成共识。
市场逐步脱敏企稳。战争对资本市场的冲击有望逐步降低，核心逻辑是市场逐步将战争影响通过市场短期下跌反映，随着谈判进程推进，未来边际改善的预期在增强，即使短期难以达成最终协议，潜在结果不断被市场定价，高油价带来的冲击影响有望减弱。从对抗到谈判本身就代表风险偏好的恢复，成长股有望持续恢复，市场更加注重基本面和景气度，与高油价非直接关联的科技股有望持续修复，激发市场交易热情，市场结构性机会逐步增加。
投资建议：四月处于业绩披露期，叠加战争冲突带来的能源冲击及潜在的衰退影响，市场更加注重业绩兑现，可重点关注景气度高的方向：AI上游、电力链、半导体、机器人、商业航天等。同时，低估值高股息价值股具备中期投资价值，可重点关注：券商、银行、煤炭、交运、保险等。
风险提示：中东战争持续升级，经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。
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