1、DeepSeek
中贝通信：直接持股 DeepSeek，且独家承接其全系列训推算力集群，绑定极深。
九安医疗 / 开润股份 / 汤臣倍健：近期公告通过基金间接参股，属于短期的题材催化标的。
2、【周六你需要知道的隔夜全球要闻：微软、亚马逊7月份市值合计增长超1万亿美元，沃什据悉考虑减少美联储政策会议的频率，美官员称特朗普已下令对伊朗发动新一轮袭击】
1、美股三大指数集体收涨，纳指涨1%，本周累涨1.59%，7月份累跌3.2%；标普500指数涨0.7%，本周累涨1.05%，7月份累跌0.13%；道指涨0.53%，本周累涨1.04%，7月份累涨0.32%，月线录得四连涨。苹果跌超7%，创2025年4月以来最大跌幅；亚马逊涨超15%，创2012年以来单日最大涨幅，7月份累涨约14%；微软涨超3%，7月份累涨超24%；英伟达涨近3%，总市值4.86万亿美元，收回全球“股王”的位置。其中，微软、亚马逊7月份市值合计增长超1万亿美元。
2、据报道，美联储主席沃什考虑减少美联储政策会议的频率。
3、美国官员表示，美国总统特朗普已下令对伊朗发动新一轮袭击，目的是迫使德黑兰方面投降。相关行动最早可能于本周末开始，并持续数天。
4、国际原油期货结算价收涨超1%。WTI原油期货9月合约结算价涨1.29%，本周累跌5.2%，WTI原油期货主连7月份累涨21.83%。布伦特原油期货9月合约结算价涨1.22%，本周累跌6.88%，布伦特原油期货主连7月份累涨23.59%。
5、美联储官员洛根表示，如果没有政策约束，美国通胀可能居高不下；短期内采取温和行动可避免日后采取更激进的举措。
6、美联储卡什卡利表示，更倾向于逐步收紧政策。
7、美联储哈玛克表示，目前的政策立场限制性不够强，不相信通胀率会自行达到2%。
8、美联储巴尔金表示，利率是否足够高是个“难以断言”的问题，是否需要增加一些限制性措施才是美联储真正的问题。
9、伊朗“波斯湾海峡管理局”宣布霍尔木兹海峡暂停通行。美军中央司令部称，“这是不实的消息，霍尔木兹海峡对于商船通行依然保持开放。伊朗并不控制该海峡”。
10、以色列国家安全部部长本-格维尔31日称，当天加沙“和平委员会”公布的最新版加沙停火路线图对以色列而言是不可接受的。
11、胡塞武装宣布继续封锁沙特船只，已使8艘油轮改道。
12、特朗普表示，美国并未同意由乌克兰生产“爱国者”防空系统拦截弹。
13、据悉纽约联储要求美国各银行关注欧元/日元汇率。
14、国际足联的一份文件显示，国际足联正研究将世界杯决赛圈队伍从48支“扩军”至64支，拟从2030年赛事开始实施。
15、欧盟8月2日起执行《人工智能法》相关规定，新增AI透明度要求。
16、据报道，恩智浦半导体正洽谈收购一家价值33亿美元的自动驾驶汽车摄像头芯片设计公司Ambarella。
17、OpenAI表示其模型目前已覆盖超过10亿活跃用户。
18、COMEX黄金期货跌1.41%，报4107.2美元/盎司，本周累涨1.26%，7月份累涨2.1%。COMEX白银期货跌2.27%，报57.97美元/盎司，本周累跌近1%，7月份累跌1.82%。(来自财联社APP)
3、向您汇报7月政治局会议解读的主要观点：
#发力提效，谋划增量——26年7月政治局解读
核心观点：7月政治局会议肯定了上半年动能向新、结构向优的发展态势，但同时也强调了“要高度重视经济运行中的困难挑战”。当下，经济运行过程中结构分化的现象日益突出，微观主体信心有待提振，经济走势与2023年、2024年有一定相似之处。在此背景之下，政治局会议指出，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给。我们认为，一方面，宏观政策发力提效，加快财政支出进度，适时调整货币政策工具。另一方面，及时谋划出台务实管用的增量政策，适时推出一批“可感可及”的政策举措，如促消费、稳民生等方面。
具体分析如下：
一、肯定结构向优，重视困难挑战。上半年中国GDP同比4.7%，仍处于目标区间，新旧动能加速转换。但经济运行过程中K型分化的现象相对突出，微观主体信心偏弱，“温差”有扩大之势。今年经济实现“开门红”后，各项经济指标回落较快，走势与2023年、2024年有一定相似之处，7月政治局会议开始加强逆周期政策的表述（23年“加大宏观政策调控力度”，24年“更加给力”）。经过一段时间的观察等待期后（23年“唱响经济光明论”，24年“坚定不移实现全年经济增长目标”），23年10月和24年9月出现了增量政策加码。我们认为，当下存量工具还有一定空间，下一阶段政策的主要特征将是“加快存量、储备增量”。
二、政策发力提效，适时降息降准。会议指出，要“综合运用并适时调整货币政策工具”，货币政策表态比较显著，符合我们之前判断。我们认为目前货币政策的宽松条件基本达成，包括降息降准在内的一揽子货币政策可期。
三、加快支出进度，兜牢三保底线。今年财政支出进度相对偏慢，节奏上与2023、2024年接近——上半年克制、下半年追赶。7月政治局会议要求加快财政支出和债券资金使用进度，将政策工具转化为实物工作量。结构上，财政角色从“稳增长”转向“托底+结构优化”并举，坚持投资于物和投资于人协同发力。如果节奏接近23年、24年，增量财政并非不能期待，不过在存量工具使用完毕之前，不宜过早给予定价。
四、挖掘服务消费，抓好一老一小。本次会议未单独强调商品消费，但仍要求有力推进“两新”，消费品以旧换新政策有望加速扩围，但27年面临退出可能。1000亿财政金融协同促内需政策，贴息力度和范围有望进一步加大。服务消费方面，本次进一步突出“不同群体”和“优质供给”，并在民生部分部署“一老一小”，育儿、养老、学前教育等仍是财政加力的重要实施方向。
五、有效扩大内需，推动六网建设。会议强调“扎实推进‘六张网’规划建设”， “六张网” 等重大基础设施网络建设将是扩大有效投资的主要载体，其中尤其需要关注新型电网和算力网。当然，地方和企业的主动性和积极性更加重要。
六、支持基础研究，重视人工智能。产业政策目前三条主线：支持人工智能，支持基础研究以及继续综合整治内卷式竞争。
七、促进贸易平衡，拓展互利合作。两个平衡：一个是进出口贸易平衡，一个是服务和货物贸易均衡。第一个均衡是拓展护理互利空间，降低贸易摩擦发生的可能性。第二个均衡是要大力发展服务贸易，优化国内国际双循环。
八、强化底线思维，筑牢安全屏障。一是稳妥化解重点领域风险，包括房地产、化债和中小金融机构。二是深入排查整治各类风险隐患，加强自然灾害防治。三是加强就业和民生保障，加大重点群体就业支持力度，做好灵活就业人员和新就业形态人员权益保障工作。我们之前提到，底线思维是触发增量政策的重要变量，如23年增发国债1万亿支持防灾救灾，24年加力支持地方化债等。
请您批评指正，欢迎交流！
4、刘煜辉——最近A I半导体等硬件股大幅下跌，很多朋友问我A I的产业周期进程，集中沉淀一下，统一回答
1、A I的产业周期看，处于很早期，经济渗透率还在地板下，因为基建期just doing ，依然处在起速阶段，
算力和token 成为infra ，还有很长时间要走……
2、现在基建期遇到了几个堵点，必须要克服，否则反噬会引致资本巿场高波……
3、一个堵点是生产者与消费者剩余之间的极致乖离，生产者因为产能的高壁垒，极其超额的垄断利润，抽干所有的A I的使用者的arr ，累积高额负债，无法形成回头钱的商业闭环，极其陡峭的成本曲线，极其平缓的收入曲线，从而让A I经济渗透率停滞，中国的太极图……严重的非稳态
4、二个是A I基建成为美国通胀的核心驱动，有点像当年的1970-1980年代的石油供给冲击，现在是高壁垒的A I生产者冲击，这个与当下阿美逼仄的宏观金融条件（三高）形成越来越大的冲突，甚至致命诱发达里奥讲的超级周期的危机，贝沃两兄弟在钢丝上跳舞，尽力在做，但是想同时托举起美债美股两个巨无霸的高久期，难度极大
5、三个是时刻面临着一个强大的对手东方大国的超级工程优化能力的威胁，懂的都懂……中国是推倒壁垒的
6、所以记住一条产业规律：谁想着靠A I暴利，谁就得死……算力和token 必然走向infa ，这个时刻正在被资本巿场开始定价，这个才是最近驱动A I硬件股市值见顶回落均值回归的底层逻辑，不是因为泡沫破裂……
7、随着周期涨价的祛魅，随着政府力量的强力介入来改变生产者和消费者之间的剩余分配，包括反垄断法律介入，美对韩日台的收割，剩余向消费者回归的预期将逐渐开始定价，注意美股的新的交易策略，short 费半+long 云厂，还是那句话：长期看，A I吃掉红利的是在白菜价算力之上做出杀手级应用的人
5、[烟花] #新大陆 兼具韧性&反攻&低位&红利的软件龙头！继续重点推荐 [拳头] 20260731
[烟花] 重申逻辑：
1)筹码结构高度出清(深度调整超过1年)，低估值+高红利+出海成长性的稀缺品种，预期明年PE接近历史底部12x，股息率4%。
2)海外业务拓展却环比加速，存储负面影响预期已充分，海外收入持续高增，明年利润弹性有望显现。
3)稀缺的B端订阅AI软件：独家卡位2000万B端商户，推出营销投流AI Agent，今年开始贡献千万收入。
[庆祝] 攻守兼备的稀缺品种！
6、ds大超预期，v4 Flash正式版能力逼近opus 4.8，看好26H2国产模型加速成长【天风计算机缪欣君团队】
#能力：基准测试远超
V4-Pro-Preview。DeepSeek V4 Flash 正式版作为284b小模型跻身国产开源Agentic模型第一梯队。Agent编程测试中领先GLM-5.2，弱于k3；看海外，Agent Coding能力已接近GPT-5.6 Luna，综合能力略低于Opus 4.8、Luna，进一步低于Terra和Sol。
#价格：推理价格只有
V4 Pro 的三分之一、GPT-5.6 Luna的1/3（降价后）、Terra的数十分之一、Sol和Opus的～1/100，延续国产模型极致性价比优势。
#实现路径：V4
Flash与V4 Pro属于同一代、同一技术路线，架构范式差别不大。CSA+HCA、mHC和超大MoE构成的V4底座具备较高智力上限，但首版后训练和Agent Harness尚未充分释放其能力，补齐后训练后能力大幅释放，我们认为，V4 Pro正式版会更值得期待。
#考虑v4的超预期提升，我们核心观点：1）重申看好国产模型下半年的国产模型百花齐放，#重点关注国产链。因为这背后本质是国产的模型在严肃办公场景进入“好用”这一跨越带来的，价格有极大优势，且能力进阶的引发的真实需求。2）模型智力提升，而单价大幅降低，#更优质的供给带来下游更充裕的应用需求。从Coding到Cowork，看好有基本面软件公司受益ai带来的增量需求，建议关注成长性30%+，同时叙事变化标的。
联系人：缪欣君/刘鉴/李璞玉
7、我国新核准8台核电机组 项目总投资超1700亿元
8、美国财长贝森特星期五在出席内阁会议时，意外公开了自己当天的任务清单，上面写着：买进日元，50亿至100亿美元。这似乎证实了媒体报道，美国财政部在当天介入汇市，与日本联手扶持处于近40年低点的日元汇率。
9、【哪些上市公司是服务于中小企业并让它们用上AI功能的公司】
1）中国电信、中国移动、中国联通、阿里云、金山云、各种算力租赁。
2）深信服：服务10万家中小企业客户，提供AI安全与云服务，但业务侧重IT基础设施安全。
3）并行科技：它提供的是“算力SaaS化服务”，通过优化技术，能将调用大模型的算力成本大幅降低（例如从130元降到4元以下）。这对于资金和技术实力有限的中小企业来说，极大地降低了使用AI大模型的门槛。
4）创业黑马：联合智谱、沐曦等发布“龙虾云电脑”，
聚合国产算力与大模型，专门服务中小企业。公司定位为“中国中小企业的人工智能推广和服务商”，通过集成智能体（如政策智能体、办公套件）帮助中小企业使用AI，并反向调用大模型API。
5）鼎捷数智：深耕中小制造业，每年有2万家活跃客户。其AI Agent实现“开箱即用”，2025年AI收入1.5亿元，2026年目标3亿元，在中国台湾地区中小企业渗透率快速提升。
6）用友网络：推出AI产品“智友3.0”，建议中小企业采用公有云模式部署AI，避免私有化部署的高成本与复杂性，面向中小企业市场提供端到端一体化方案。
7）新大陆：与阿里联合落地B端SaaS应用“AI营销助手”，目前试点超过15万户，2026年4月将全面推广，主要服务中小企业，未来潜在收入空间达十亿级别。
8）迈富时：为中小企业提供营销SaaS工具，AI应用业务2026年Q1收入同比增长110.5%，已推出“消耗+效果”混合收费模式，与客户利益深度绑定。
10、【华福计算机】一切变化都指向软件，建议重视
1）DS发布了v4，大幅降低了 Agent 复杂推理与长文本调用的 Token 门槛；2）微软Azure、AWS云超预期，企业在大量调用 API 、其他云服务去使用智能体和软件，企业级软件值得重视；3）美股网安fortinet持续超预期，相关网安不断新高。
所有变化都指向软件，建议重视，相关标的：
企业级agent/workbuddy：金山办公、唐源电气、泛微网络
11、
12、【国联民生策略|周思考】一年一遇的进攻机会
8月大反攻，箭在弦上。我们认为有必要提示大家，当下进攻的性价比。
1、）【高波暴跌必有V】，一年一遇，胜率100%
这是我们一梯队的核心择时框架，但这种机会需要靠“等”。“波动率”框架从某种意义上说，也是简化版的价格形态分析，但内涵更丰富。
低波持有，中波轻仓，高波抄底。其中【高波抄底】的机会不会很多，平均一年一遇。大家有记忆的A股暴力反弹行情，几乎无一例外都是这种情形。
如，25年4月关税后的反弹，24年2月微盘崩盘后的反弹，22年4月暴跌后的反弹，21年3月核心资产崩盘后的反弹，20年3月covid后的反弹，18年10月全球大跌后的反弹等等。
当下我们再次看到了这种机会，全A月度年化波动率达到33%，历史胜率几乎是100%。
当然，也有很多投资者会问：跌下来我也知道可以抄，但关键是什么时候抄呢？——经验来看，月度操作是合适的。也就是说当这样的下跌出现在上一个月（高波下跌一定是快速且大幅度的，否则波动率上不去），你在下一个月操作是合适的。
2、）反弹m什么？
第一波是买超跌的，第二波或许会形成新的主线。前者肯定是科技，后者目前大概率来看还是科技。从当前的行业景气度性价比来看，大盘就是科技，科技就是大盘。其他板块也有很多值得参与的品种，比如有色、中游出口制造业、券商等等，但不会取代科技的主线地位。
预祝各位8月满载而归。
国联民生策略 邓宇林/肖遥志
13、20260801【东吴计算机】反弹锐度方向-#算力租赁
Kimi k3模型发布后的优异表现，让大家意识到算租所提供的# 高端N卡对国产大参数模型智能提升的重要意义。算租的地位将一步提升，成为各家模型厂商想要提升模型能力必备的战略资源。
#后续各家模型公司都会推大参数模型，算租需求旺盛。
市场波动下，产业也正在发生变化，#独立大模型公司已逐步成为云厂外算租的主要需求方。
14、软件大反弹，梳理了所有AI应用公司的最新的AI相关口径跟基本面情况，有需可小窗任何一位同事。
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【申万计算机】这个位置怎么看AI应用？
1）叙事：金山办公，迈富时中报，税友的ai收入，等等实际上还是一定程度上验证了模型，不会直接吃掉软件。叙事并未完全扭转，但是叙事也有所松动。甚至，模型的能力比年初其实还更强了。
2）估值：并不是估值低了，而是位置低了。实际核心公司的估值，整体回落到40-50X PE，仍高于AI硬件。
3）跌得多了，基本面上要有个利空；涨得多了，基本面上也要有个利好。如果要找个利好，周末问得最多的是workbuddy。
4）如何选股票？
[玫瑰]workbuddy相关：泛微网络、福昕软件、合合信息等
15、[烟花]游戏｜#能看新品周期
【网易】《遗忘之海》落地后期待后续新品，包括动森like《星绘友晴天》手游版，《无限大》27年有望贡献增量，《梦幻西游》等存量基本盘流水表现稳固，目前对应26/27年约14x/12x。
【哔哩哔哩】《三国百将牌》近期买量宣发明显增加，期待明年《逃离鸭科夫》手游版上线进展。
【心动】《心动小镇》国服+海外服7月流水环比显著增长。发布AI Agent客户端Cindy。明年RO2增量显著。目前对应26年约11x。
【世纪华通】Hotel Legacy/Just Desserts等新品有望年内大推。
【恺英】《盗墓笔记》定档8月，2H26业绩环比增长趋势明显
#股东回报可期
【巨人】《超自然》鬼吹灯推出联名地图，海外《Tomb Busters》逐步放量。2025 年分红比率为 36.7%。
【吉比特/三七】目前市值对应 2025 年的分红金额，其股息率分别为 5.1% 和 5.3%。
[烟花]如需高频数据，估值表，欢迎联系
16、【天风汽车】MLCC更新N版：海外财报解读和投资观点- 0802
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海外财报：Q2增长超预期，在手订单及后续指引乐观，Q3景气度提升
1、从龙头来看，Q2电容业务平均同比+30%、环比+17-18%，#下游需求核心受益AI+汽车电动智能化，量增+产品高端化为核心。
村田二季度数据中心收入同比+81%，预计全年同比超100%；
三星已与超过10家云厂商和半导体巨头签订长协。
结构上，高端产品占比提升，盈利能力优化，AI领域的村田、三星利润率同比提升接近5pct。
2、#BB ratio环比增长，村田BB值1.34，环比+0.1，创历史新高；国巨6月底BB值从5月的1.4跳升至2.2，部分客户洽谈半年到一年的长约；三星判断Q3由于汽车传统旺季，叠加服务器新增量，供不应求状态预计加剧，上行动能或在Q4和2027年进一步加强。
?涨价节奏：供不应求加剧，预计Q3涨价加速
本轮涨价核心由高景气生态位的日韩原厂主导。
三星自5月启动，6-7月台湾、国内原厂跟涨，8月三星进一步涨价30%；
9月太阳预计涨价20%，带动新一轮涨价，村田内部有讨论提高分销价格，#行业整体价格锚有望在Q3持续上移。
头部领涨后，预计国巨、三环、风华高科等厂商将持续跟涨，预计在8月也将对价格进行调整，涨幅在20-40%不等。
?投资建议：MLCC作为升级带动的新周期中，??涨价最晚、Q3加速的品种，我们依旧沿着AI进展快、高容占比高的方向选择标的，推荐【三环集团】、【风华高科】。
#海外+台湾MLCC数据库欢迎私信～
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欢迎交流：孙潇雅/李俊漾#孙萧雅
二、Seedance2.5发布推动AIGC质变
【sd2.5正式发布｜传媒｜扩内需|可选消费AI应用｜情绪叠满】
1、AI端，2027年7月31日Seedance2.5正式推出，推动传媒AIGC质变点。
30秒原生直出、50个全模态素材联合输入、3D白模预演有望助力AI工业级内容“质变点”，增加叙事连贯性，有助于满足广告、剧集、电影等专业内容需求。Seedance 2.5 有望将 AI视频从实验演示推进到可重复的生产管线，Seedance2.5通过改变专业AI视频工作流，有望定义下一代AI视频创作范式。
2、2026年7月31日，minimax发布通用的全模态生成模型 MiniMax H3，H3 具备商用级的多场景内容生成能力，可控的多模态内容编辑与生成，广泛适用于电影、游戏、广告、品牌、电商、产品设计、UI/UX等商业场景。
3、内需端，从赛事（TI2026、Chinajoy）到展览经济再到IP经济均有望提振。动画电影《八仙》预测票房超20亿，相关衍生品已推出。2026年7月31日国家发改委指出，近期正在会同有关部门抓紧研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030年）。
【标的】
AI生产力【minimax、智谱、月之暗面、深度求索、阶跃星辰、b站、美图等】
物理AI【风语筑、凡拓数创、米奥会展等】
电商营销【蓝色光标、浙文互联、顺网科技、万咖壹联、b站】
内需|情绪需求AI应用｜游戏【恺英网络、完美世界、顺网科技、姚记科技、b站等】
内需|情绪需求AI应用｜电影剧集【儒意电影、博纳影业、上海电影、华策影视、中文在线、芒果超媒等】
内需|情绪需求AI应用｜国漫【奥飞娱乐、中信出版、荣信文化、光线传媒等】
三、【开源通信】左手海外算力，右手超节点，坚定看好全球AI算力链❗️今年全力以赴参评🏆恳请您大力支持开源通信蒋颖团队
🐯全球三大AI巨头云计算增速集体创新高。（1）Google Cloud（谷歌云）：26Q2营收248亿美元，同比+82%（Q1仅63%），创上市以来历史最高单季增速；（2）AWS（亚马逊云）：26Q2营收422.3亿美元，同比+37%，2021年以来五年最高增速（Q1仅28%）；（3）Microsoft Azure（微软云）：26财年Q3（自然26Q2）Azure同比+43%（Q1 40%），管理层指引下季度进一步升至45%，近2年持续提速、阶段新高。
🐯资本开支方面，谷歌&Meta再次上调资本开支。（1）谷歌：最新全年指引：1950–2050亿美元（Q1仅1800–1900亿，二季度大幅上修），2025全年仅914亿，全年开支近乎翻倍，明确表态2027年资本开支会比2026年再显著增长，长期持续加码算力基建；（2）Meta：全年指引再度上调至1300–1450亿美元（此前1150–1350亿），同比大幅提升，全部增量用于自建AI超算集群、自研定制算力芯片，无对外云收入承接；（3）亚马逊：全年指引维持2000亿美元不变，同比2025年+56%，绝大多数资本开支投向AWS AI基础设施、自研Trainium/Graviton芯片产线；（4）微软：由于会计准则调整，全年指引变为1750亿美元，（调整原因：数据中心折旧年限延长、租赁资产会计重分类）；下季度单季capex预计突破500亿美元，2027财年整体资本开支继续同比上行。
🐯国家发改委：十五五算力网将新增直接投资4万亿。国产AI链或全面提速，其中超节点成为最大增量，2025年下半年起，各CSP厂商、算力芯片厂商和ICT厂商等陆续推出超节点样品，随着国产芯片开始量产，2026年或成为国产超节点放量元年。我们看好国产AI链从网络端（交换芯片、交换机、光模块、光器件）、计算端（AI芯片、服务器、算力租赁）、AIDC（机房、液冷、供电）等全产业链投资机会。
🌹核心标的：
☎️开源证券通信团队@所有人
四、#国产超节点整机柜交付厂商梳理
华勤技术：阿里磐久128卡超节点NRE设计厂商，中标1500柜（已交付约二十几柜）；腾讯银河V3中标1000柜；字节''广西''项目负责整机柜验证。覆盖面最广，是超节点核心受益标的。
浪潮信息：阿里中标1000柜；字节''广东''项目中标10000柜（最大份额之一）；腾讯银河V3中标2000柜。海外业务利润贡献大，国内以量换份额。
中兴通讯：阿里中标2000柜（最大份额）；旗下中兴微51.2T交换芯片预计2026年底流片；负责字节下一代一兆瓦整机柜供电架构预研。但报价低于行业约20%，处于巨亏抢份额状态，后续利润承压。
联想集团：阿里中标500柜，份额相对较小。
超聚变（未上市，华为剥离）：字节''MegaTron''供应约300柜、''广东''项目中标10000柜；腾讯银河V3中标1000柜；协助阿里适配华为昇腾950DT。处于IPO阶段，进攻性极强。
网络交换芯片
博通（美股AVGO）：TH5交换芯片（51.2T）当前独家商业化供应，报价约1万美元/片，交期超一年，行业高度依赖。下一代TH6（102.4T）预计2027H2-2028年量产，报价约2万美元/片。
盛科通信：25.6T交换芯片已量产，被阿里、字节采购，51.2T方案通过两片组合验证通过，但尚未进入Scale up GPU互联场景。
中兴微电子（中兴通讯旗下）：51.2T单颗交换芯片预计2026年底流片完成，为国产替代核心标的。
交换机整机
锐捷网络（星网锐捷）：阿里交换机NRE设计标基本全部获得；与浪潮深度绑定（浪潮无自有交换机业务，直接向锐捷采购整机）。高端交换机市场与华三合计占比约30%。
新华三（紫光股份旗下）：阿里制造标参与；字节''MegaTron''供应约200柜、''广东''项目中标5000柜；与博通有长期合作关系，芯片货源稳定，高端交换机份额较高。
连接器与线缆
华丰科技：阿里Impel连接器二供；字节2027年2.5万台整机柜的cable群大部分由华丰供应，弹性较大。
胜蓝股份：阿里正交架构高速连接器主供（对标海外Molex）。
电源管理芯片
杰华特：国内唯一能量产、可作为昇腾/英特尔/AMD/寒武纪等GPU电源芯片二供的厂商，稀缺性极强。海外供应商为MPS、瑞萨、英飞凌，产能主要供给北美客户。
Retimer芯片
澜起科技：CPU与GPU之间PCIe信号增强的retimer芯片，国内做得较好（海外对标Astera Labs）。
液冷散热
整机柜全面转向液冷，新增CDU（液冷流量监控及分配设备）、manifold（分水管）、CPU/GPU/Switch配套冷板等环节。以阿里4500柜为例，单柜冷板价格约100万元，对应冷板市场规模约45亿元。具体上市公司标的纪要中未明确点名。
GPU厂商（适配评估中）
昆仑芯（百度旗下）：腾讯首批采购已落地，后续招标持续推进。
平头哥（阿里旗下）：自研PPU1.5 GPU，受中芯国际7nm产能制约供应不足
五、
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