FCC拟限进口传闻：实质性影响估计有限，设备反而可能受益
Reuters报道FCC拟限制中国光模块进口，我们认为无法核实该报道真实性，短期情绪冲击大于实质影响。 目前该传闻仅为Reuters的报道，从北美及全球市场的份额来看，我们估计该限制政策的执行难度很大：2025年我国光模块占到全球份额78%、800G以上光模块全球份额更高，如果全面禁止受影响更大的是美国，且光模块及芯片所需要的磷化铟晶圆产能当前极为进展。
对设备端而言，逻辑非但没有弱化、反而可能强化：
1. 光模块龙头海外产能建设趋势可能加快：光模块龙头在泰国的产能布局已成海外供应主力，若禁令升级，中美龙头企业在海外建厂需求将上升，耦合、贴片、测试、封装产线均需重新采购或升级。无论政策最终口径如何，海外产能扩张趋势不变，设备资本开支前置。
2. 海外链设备&器件是受益逻辑最直接的：1）科瑞技术：光耦合设备客户为博通&Coherent，光器件业务asp在博通交换机中价值量达到万元以上，海外光业务合计利润潜力空间在5.5e左右，合计主业有望达到10e；2）杰普特：MPO客户为美国via photon，FAU客户为Coherent，设备及器件客户还包括日本Senko，明年光海外业务合计预计超过30e，半年度有望超预期；3）博杰股份：公司联营公司鼎泰芯源在国内磷化铟衬底行业的重点厂商，行业地位排名前五，上半年利润已经超过去年全年、全年预计4e，明年预计8e。
3. 其他核心看好的光模块设备：联讯、日联、华盛昌、鼎阳、优利德等。
AI发展还得看自主可控方向的国产科技资产！
中国科技终极解题思路还是自主可控！
FCC枪口对准中国光通信企业
据路透社2026年8月4日独家报道，特朗普政府正起草一项禁令，拟禁止美国进口新型号中国数据中心光模块，理由是防止支撑 AI训练的数据中心被窃取数据、植入恶意软件或中断服务。
解读：打铁还需自身硬！
中美科技对抗时代背景落脚AI战场的又一缩影；作为美国AI基建的乙方——中国光通信供应商，终究难以在中美国家利益冲突前主导自身命运；强国强科技长期还需自主可控！
中美科技摩擦受益资产——半导体设备自主可控
（1）独立自主：国产设备供应链国产化，不受美国政府长臂管制；
（2）产能扩张：受益下游资本开支扩张、半导体设备行业景气度延续；AI算力需求持续增长，全球半导体资本开支进入新一轮上行周期
（3）量价齐升：产品毛利率共振向上、从设备到零部件的议价能力提升，本轮半导体设备景气上行不仅体现为出货量增长，盈利能力亦出现同步改善。
核心标的：
国产设备：北方华创、盛美上海、中微公司、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、联动科技、金海通；
对标美日竞品AMAT、LAM、KLA、TEL等实现加速国产替代；
半导体设备：AI核心硬件支撑，国产化加速
AI驱动全球扩产，国产设备加速已成必然。AI带来全球半导体需求爆发，海外半导体企业也在大幅扩产，半导体设备的交货周期一再拉长，国产设备正在经历“需求超级周期+供给严重紧缺”，国产替代加速已成必然；
产业景气仍在加速。SEMI近期上调预测，预计2026年全球半导体制造设备（OEM）总销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比增长23.2%，2028年总设备销售额有望达到2295亿美元，测试设备将从25年112亿美元增长至28年的208亿美元；
一是本轮周期存储更紧迫，首选存储链条设备，包括拓荆、微导、中微、北方等；二是AI带来后道测试的需求快速通胀，首选ATE环节，包括长川、华峰、精智达、联动等；三是国产化率比较低的环节，首选量检测，包括飞测、精测等。
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