一、三家公司算力租赁业务起步时间与核心进展1.
利通电子（603629）——“制造转型算力服务商”正式起步：2023 年 6 月通过控股子公司上海世纪利通（与
世纪华通旗下世纪珑腾合资）布局 AI 算力租赁，注册资本 5000 万元，公司持股 90%。关键里程碑：2024 年 Q3：算力规模达1 万 P，全年算力收入4.55 亿元，同比暴增3817%。2025 年 Q3：总算力规模2.9 万 P（自有 1.2 万 P + 转租 1.8 万 P），算力收入占比32.02%，毛利率53.42%。资质：英伟达中国区Preferred 级别 AI 云合作伙伴，优先获取 H800/B100 芯片配额。客户：深度绑定腾讯（长三角 AI 超算中心）、阿里、商汤等，出租率100%。2.
协创数据（300857）——“存储 + 算力全产业链布局”正式起步：2023 年（战略转型期），2024 年 10 月资质落地控股子公司奥佳软件取得英伟达 NCP（云合作伙伴）高级别认证，正式具备高端算力租赁能力。关键里程碑：2025 年：累计采购服务器超212 亿元，2026 年 2 月再公告拟斥资不超110 亿元扩充算力集群。2026 年 Q1：业绩预增284%-402%，核心驱动为算力集群交付计费，单 P 月租金3.5-4 万元，毛利率25.53%。模式：“智能终端 + 云算力 + 光器件”，通过增资光为科技完善产业链，降低算力传输成本。3.
宏景科技（301396）——“智慧城市转型算力服务商”正式起步：2023 年从智慧城市综合服务服务商切入，新增算力设备集成服务，布局智算中心新赛道。关键里程碑：2024 年 10 月：算力订单爆发，累计订单26.57 亿元。2025 年：业绩扭亏为盈，全年归母净利润3000-4350 万元，同比增长139.63%-157.47%。2026 年：定增过会，手握1 万 P算力订单，预计 2026 年全年订单500 亿元，在手订单达660 亿元。模式：“算力服务 + 智慧城市” 双轮驱动，广义算力服务（集成 + 运营）占比达85.68%。二、股价与业务进展关联性全景复盘核心结论三家公司股价均呈现 **“业务进展驱动→业绩兑现→估值重塑”** 的强关联特征，但因转型模式、进度、资金属性不同，股价弹性与节奏存在显著差异。1.
利通电子：业绩爆发 + 英伟达背书，估值翻倍股价表现：截至 2026 年 4 月 15 日，股价87.95 元，近一年上涨300.87%，近三个月上涨214.89%。关联逻辑：2023 年转型起步→2024 年 Q3 算力规模破万 P→市场预期升温，股价启动。2025 年 Q3 算力收入占比32.02%，毛利率53.42%→业绩预增996.83%-1240.57%→股价加速翻倍。负面冲击：2026 年 3 月芯片来源传闻引发股价波动，验证业务合规性与供应链稳定性是股价核心支撑。驱动因素：高增长 + 高毛利 + 头部客户绑定，重塑 “算力服务商” 估值逻辑，取代传统制造企业估值。2.
协创数据：重资产扩张 + 涨价周期，业绩兑现股价表现：截至 2026 年 4 月 15 日，股价280.69 元，近一年上涨295.73%，近三个月上涨50.09%。关联逻辑：2023-2024 年转型布局→2025 年大规模采购服务器→市场博弈 “重资产扩张” 成长逻辑，股价稳步上行。2026 年 Q1 业绩预增284%-402%→算力集群交付计费，收入与利润集中释放→股价短期冲高。行业催化：算力租赁价格上涨（A100、H100 租金同比上涨30%+）→公司毛利率提升→估值进一步修复。驱动因素：全产业链布局 + 大规模资产扩张 + 业绩高兑现，资金偏好 “成长确定性”。3.
宏景科技：订单爆发 + 小市值弹性，情绪驱动股价表现：截至 2026 年 4 月 15 日，股价241.18 元，近一年上涨408.39%，近三个月上涨232.43%，为计算机板块涨幅第一。关联逻辑：2023 年转型→2024 年 10 月订单爆发→订单量直接驱动股价，从约 57.99 元涨至 162.32 元，累计涨幅179.91%。2025 年业绩扭亏为盈→验证转型成功→股价进一步突破。2026 年：手握1 万 P订单，全年订单规划500 亿元→业绩能见度极高，股价持续走高。驱动因素：订单高增长 + 小市值 + 创业板 20CM 弹性，资金情绪溢价显著，为板块情绪风向标。三、三家公司核心差异与对比维度
利通电子协创数据宏景科技算力起步时间2023 年 6 月（合资）2023 年（转型），2024 年 10 月资质落地2023 年（新增业务）
核心模式制造 + 算力双主业，英伟达优先供货存储 + 算力 + 光器件全产业链智慧城市 + 算力服务，集成 + 运营
业务进展算力规模 2.9 万 P，收入占比 32%，毛利率 53.42%2025 年采购 212 亿，2026 年 Q1 预增 284%2024 年 10 月订单 26.57 亿，2026 年订单 1 万 P
股价驱动业绩爆发 + 高毛利 + 头部客户业绩兑现 + 涨价周期 + 资产扩张订单爆发 + 小市值 + 情绪溢价
风险点芯片供应链合规性重资产扩张资金压力、负债率高订单交付不及预期、业绩兑现慢四、投资启示与关键跟踪指标
利通电子：重点跟踪芯片配额落地情况、腾讯 / 阿里长单交付进度、算力出租率。高毛利是核心护城河，合规性为生命线。
协创数据：重点跟踪服务器交付节奏、算力利用率、单 P 盈利水平。重资产模式下，资产回报率是估值关键。
宏景科技：重点跟踪订单交付量、在手订单兑现率、智慧城市业务协同效应。小市值弹性大，但需警惕业绩不及预期的回调风险。三家公司均受益于 AI 算力需求爆发，业务进展与股价强绑定，但选择标的需结合自身风险偏好：
利通电子适合看重业绩确定性的投资者，
协创数据适合看好行业涨价周期的投资者，
宏景科技适合博弈情绪与订单高增长的投资者。
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