中东局势致氦气进口受阻：A股受益上市公司投资逻辑与业绩弹性排序（含氦气业务占比）
一、核心投资逻辑与标的筛选标准
当前中东局势升级，霍尔木兹海峡航运受阻，直接冲击我国氦气供应链安全：我国氦气对外依存度超85%，其中卡塔尔气源占国内进口总量的55%-64%，而卡塔尔100%的氦气出口必须经过霍尔木兹海峡。若海峡航运持续受限，国内氦气进口将出现刚性断供，供应缺口超50%，氦气价格已出现50%-100%的跳涨，后续仍有持续翻倍空间。
在“氦气难以进口到国内”的极端场景下，仅具备稳定自主国产氦气提纯产能、气源完全来自国内、不受进口航运影响的上市公司，才能真正受益于涨价。本次排序核心参考两大核心指标，按业绩弹性从高到低排列：一是氦气业务营收占公司总营收的比例（占比越高，涨价对净利润的增厚效应越直接）；二是自主氦气产能占自身氦气业务的比例（占比越高，越不受进口断供影响，受益确定性越强）。
二、受益上市公司按业绩弹性从大到小排序
1. 华特气体（688268）
氦气业务占公司总营收比例：2025年一季度为45%，是A股氦气业务营收占比最高的上市公司，涨价对业绩的增厚效应最直接。
公司核心产品为6N级超纯氦气，现有自主氦气总产能72万标方/年，其中高端电子级氦气占比超70%，已通过ASML、中芯国际、台积电等头部企业认证，半导体领域市占率超20%，下游需求刚性极强。在进口断供场景下，国内晶圆厂对国产电子级氦气的替代需求将爆发，公司既能享受氦气涨价带来的毛利率提升，又能实现市场份额的快速扩张，量价齐升下业绩弹性为全市场最高。
2. 广钢气体（688548）
氦气业务占公司总营收比例：2024年为35%，氦气业务营收规模位居A股前列，是国内氦气进口规模最大的内资企业。
公司与卡塔尔能源签署了20年期氦气长协，年供应量达283万标方，同时具备63万标方/年的自主氦气提纯产能。在进口航运不受影响的场景下，长协锁定的低成本气源能让公司充分受益于现货涨价；但在氦气难以进口到国内的极端场景下，长协货源无法顺利到港，仅自主产能能完全兑现涨价收益，业绩弹性大幅弱化，整体弹性仅次于华特气体。
3. 杭氧股份（002430）
氦气业务占公司总营收比例：2025年约3%，是国内空分与提氦设备绝对龙头，兼具自产氦气涨价收益+国产提氦产能扩张的设备订单增长双重受益逻辑。
公司是国内天然气提氦设备市占率达80%，同时具备96万标方/年的自主氦气产能，其氦气生产依托与中石油签订的长协锁定俄罗斯陆地气源，完全不受霍尔木兹海峡航运影响。除了直接受益于氦气涨价带来的自产业务利润增厚，进口断供将倒逼国内提氦产能加速扩张，公司作为国内提氦设备唯一龙头，将迎来设备订单的爆发式增长，是本轮行情中唯一具备“涨价+产能扩张”双重受益逻辑的标的，业绩确定性极强。
4. 金宏气体（688106）
氦气业务占公司总营收比例：2024年约1.08%，具备氦气全产业链闭环能力，工业尾气提氦成本优势显著。
公司采用工业尾气回收提纯技术生产6N级高纯氦气，现有自主产能80万标方/年，自建液氦存储设施形成了“原料回收-提纯-储运”的完整闭环，尾气提氦的生产成本较进口气低30%以上，完全不依赖海外进口气源。公司核心客户为台积电、长鑫存储等头部半导体企业，下游需求刚性极强，进口断供场景下，公司的国产氦气产能将直接承接替代需求，氦气涨价将直接带动公司毛利率与净利润提升，业绩弹性处于行业前列。
5. 九丰能源（605090）
氦气业务占公司总营收比例：2025年预计约0.75%，是A股自主氦气产能规模最大的企业，纯国产气源完全不受进口受阻影响。
公司是国内LNG-BOG提氦技术的商业化先行者，氦气年产能达150万方，占国内氦气自产总量的34.5%，拥有“生产-提纯-储运-销售”完整氦气产业链。其氦气生产完全依托国内LNG项目副产品提纯，生产成本较进口气低30%以上，完全不依赖海外进口气源，进口断供的极端场景下，是国内少数能稳定保供的企业。但受限于公司总营收基数较大（以LNG业务为主），氦气业务营收占比较低，即使氦气价格翻倍，对公司整体净利润的增厚幅度仍弱于前述标的。
6. 和远气体（002971）
氦气业务占公司总营收比例：2025年预计约0.5%，具备成熟的LNG-BOG提氦技术与自主产能，但整体业务规模较小。
公司是中西部稀有气体龙头，布局的LNG-BOG提氦项目可生产5N级高纯氦气，具备稳定的自主生产能力，主要供应区域内半导体、医疗、科研客户，氦气业务是公司近年来的核心增长方向。但受限于产能规模与区域市场布局，公司氦气业务整体营收规模较小，即使氦气价格翻倍，对公司整体净利润的增厚幅度也较为有限，业绩弹性弱于头部标的。
7. 凯美特气（002549）
氦气业务占公司总营收比例：2025年不足0.1%，具备石化尾气提氦的成熟技术，但自主产能规模极小，对公司整体业绩几乎无实质增厚。
公司通过子公司实现石化尾气提氦，利用己内酰胺产业链尾气提纯高纯氦气，生产成本较进口气低约30%，但2025年一季度氦气产能仅1.5万标方/年，是A股氦气自主产能规模最小的标的。公司氦气业务营收占比极低，即使氦气价格出现数倍上涨，对公司整体净利润的影响也微乎其微，仅具备题材炒作价值，无实质业绩受益逻辑。
三、风险提示
1. 中东局势缓和，霍尔木兹海峡航运恢复正常，氦气进口渠道畅通，价格快速回落；
2. 相关企业氦气自产产能释放、客户拓展不及预期，无法承接国产替代需求；
3. 半导体、航天等下游行业需求下滑，削弱氦气涨价的持续性；
4. 国内提氦技术突破，新增产能快速释放，缓解国内供应缺口。
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