核心逻辑
下游需求从“好”转向“更好”，PO订单被体量更大、能见度更久的PA订单替代。
设备move-in加速，工厂填满周期从2年压缩至不到1年，下半年有望迎来更多PA订单。
未来两年全球及中国半导体设备市场CAGR均超35%（原预期10%），国内设备公司受益国产化率提升，收入增速将显著超海外。
关键数据
全球WFE 2027年达2267亿美金，国内WFE达795亿美金。
海外估值：泛林动态PS 16x，科磊17x，应材10x。
国内估值：华创6x，中微/拓荆10x，处于4年周期50%分位。
节奏判断
海外主升浪始于去年底（26年YTD超60%），国内落后1-2个季度，密集建厂自今年Q2开始，主升浪有望当下开启。
标的梳理
次新股：强一股份、恒运昌、珂玛科技、矽电股份、屹唐股份、先锋精科
【天风电子】存储大涨：AI驱动景气强化，成长逻辑演绎核心逻辑
行业从“周期修复”演绎为“AI成长逻辑”，一季度全球存储业绩持续超预期。
存储产业链特征：量价齐升 + 长协强化 + 需求高企。
HBM挤占普通DRAM/NAND产能，利基存储供给持续偏紧。
关键数据
韩国4月存储出口同比+278%（2008年以来最高），DRAM +343%，NAND +289%，SSD +715%，连续3个月超200%增长。
需求位元增长有望达50%，价格中枢持续上移。
国内链表现
江波龙、佰维、德明利企业级占比快速提升，库存与资源优势放大弹性。
标的梳理
海外龙头：SK海力士、闪迪、西部数据、美光、三星
模组/分销/主控：德明利、江波龙、佰维存储、朗科科技、联芸科技、香农芯创、协创数据、中电港
存储设计：兆易创新、澜起科技、普冉股份、北京君正、聚辰股份、东芯股份、大普微
【中信建投计算机】CPU系列：Agentic AI重塑通用计算价值核心逻辑
CPU过去三年边缘化，但Agentic AI（多步推理、环境交互、决策执行）大幅提升CPU计算与调度需求。
CPU无法享受AI算法量化/稀疏化红利，且具有严格串行逻辑，出现“DeepSeek时刻”概率极低。
AI服务器内CPU/GPU配比从8:1→2:1，柜外独立CPU服务器节点需求大增。
关键数据
Arm CEO：AI数据中心每GW CPU核心需求从3000万颗提升至1.2亿颗（4倍）。
Intel Q1电话会：未来CPU/GPU配比从8:1提升至1:1。
标的梳理
CPU芯片：海光信息、龙芯中科、中国长城、Intel、AMD、Arm、Qualcomm
光模块供应链：日本稀土限制加速硅光与国产替代事件
日本稀土出口限制导致旋光片巨头停产，加速硅光路线（中际旭创、新易盛）渗透及国产替代。
核心国产替代企业
福晶科技：全产业链自主，高端主力
东田微：产能最大，成本优势
光库科技：英伟达认证，主攻高端
天通股份：技术跨界，潜力黑马
V型槽：光通信“隐形咽喉”
英伟达Rubin功耗2850W，陶瓷基板为唯一可行方案。陶瓷基板概念股受益。
模拟芯片涨价潮全面确认
核心事件
TI年内第4轮涨价函，7月1日起全线生效。ADI、MPS、安森美、NXP及国内纳芯微等均已跟进。
三大驱动
成本推动：晶圆、封装、物流成本上升
需求拉动：去库存结束，AI数据中心电源管理芯片需求爆发（MPS指引高达85%）
价格传导：海外提价为国内打开利润空间
九大国内核心公司梳理
1. 圣邦股份：产品线最全的国产模拟龙头，覆盖信号链与电源管理。
2. 思瑞浦：信号链技术领先，深度绑定通信、工业等高端客户。
3. 纳芯微：国内最早发涨价函的公司，深耕汽车电子与隔离芯片。
4. 芯朋微：家电电源管理芯片龙头，正向服务器电源等领域拓展。
5. 帝奥微：高性能模拟芯片供应商，高速信号开关受益于AI服务器。
6. 南芯科技：国内快充芯片龙头，技术领先。
7. 晶丰明源：LED照明驱动芯片霸主，市占率高。
8. 必易微：电源管理芯片多面手，产品线宽，性价比突出。
9. 天德钰：显示驱动芯片重要厂商，受益于AI手机/PC需求。
复旦微电（688385）：与复旦大学、国盛投资签署共建集成电路技术中心合作协议
东睦股份（600114）：拟11亿元购买土地使用权并投资建设新科技项目
交大思诺（300851）：筹划发行股份及支付现金购买北交信通60.28%股权，5月12日起停牌
金利华电（300069）：筹划发行股份及支付现金购买资产事项，股票继续停牌
银轮股份（002126）：拟5000万元—1亿元回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过68元/股
高争民爆（002827）：拟斥资1亿至2亿元回购股份，回购价格不超过48.34元/股
特宝生物（688278）：拟3亿元—5亿元回购股份，用于员工持股计划及/或股权激励
凯撒旅业（000796）：控股股东拟增持5000万元至1亿元，光大提供增持专项贷款支持
中盐化工（600328）：董事长周杰等管理层拟增持105万至155万元
ST棕榈（002431）：控股股东承诺1年内不减持
大金重工（002487）：与欧洲船东签署约10.44亿元（1.53亿美元）船舶建造合同
汉邦高科（300449）：全资子公司签超20亿元高性能GPU设备采购及集成维保服务合同，签约金额相当于去年营收15倍
韩建河山（603616）：预中标4.4亿元PCCP管材及管件采购项目
*ST绿康（002868）：撤销退市风险警示及其他风险警示，5月13日起简称变更为“绿康生化”
*ST佳沃（300268）：撤销退市风险警示及其他风险警示，5月13日起简称变更为“佳沃食品”
*ST清研（301288）：公司股票5月13日起撤销退市风险警示
华润双鹤（600062）：全资子公司依折麦布片获得药品注册证书
北陆药业（300016）：碘佛醇注射液获药品注册证书
兴齐眼药（300573）：盐酸利多卡因眼用凝胶取得临床试验总结报告
深圳新星（603978）：募投项目“年产1.5万吨六氟磷酸锂建设项目三期”建设完成并投产
仙坛股份（002746）：4月鸡肉产品销售收入5.32亿元，环比增长15.9%
傲农生物（603363）：4月生猪销售量22.77万头，同比增加71.47%，环比增加22.59%
京沪高铁（601816）：对京沪高速线和合蚌高速线部分动车组列车的公布票价上浮20%
步科股份（688160）：无框力矩电机一季度出货3.5万台，人形机器人订单从“小批量”跨越至“批量”
东方财富（300059）：其实向上海交通大学教育发展基金会捐赠2000万股股份已完成过户
避雷针*ST高科（600730）：公司经营业绩持续亏损并与公司股价涨幅严重偏离，存在被终止上市的风险
南侨食品（605339）：2026年4月合并营业收入同比减少8.16%
合富中国（603122）：1—4月累计合并营业收入2.17亿元，同比减少12.63%
民和股份（002234）：4月商品代鸡苗销售收入环比下降5.31%
新天绿能（600956）：4月发电量同比减少0.63%
ST龙大（002726）：实控人戴学斌因涉嫌刑事犯罪被刑事拘留
*ST观典（688287）：收到股票终止上市决定，预计最后交易日期为6月8日
*ST正平（603843）：回复上交所监管工作函，就财务及业务资料缺失、净资产为负的退市风险等进行说明
太极股份（002368）：业绩预告披露净利润和年报存在较大差异且未及时修正，收到深交所监管函
康欣新材（600076）：两连板后公告半导体业务可能对公司业绩贡献存在不确定性
沃格光电（603773）：股价累计涨幅达143.25%，泛半导体领域业务尚处早期阶段，相关经营主体仍处于亏损状态
红板科技（603459）：三连板后公告主营业务不存在重大变化，提示风险
豫园股份（600655）：去年亏损近50亿元，控股股东仍有超七成持股被质押
ST棕榈（002431）：因建设工程施工合同纠纷被起诉，涉案金额4760.4万元
力芯微（688601）：控股股东拟向博成未来协议转让公司10%股份
赛微电子（300456）：股东杨云春通过向机构投资者询价转让股份，初步确定转让价格40.86元/股
喜悦智行（301198）：旺科企业拟减持不超3%股份
寒锐钴业（300618）：控股股东拟减持公司不超2%股份
银邦股份（300337）：新邦科技拟减持公司不超3%股份
港迪技术（301633）：股东拟合计减持不超4.99%股份
键凯科技（688356）：股东吴凯庭拟减持公司不超3%股份
仁度生物（688193）：控股股东筹划控制权变更继续停牌
金海高科（603311）：控股股东筹划重大事项，股票5月12日继续停牌
花王股份（603007）：证券简称自5月15日起变更为“顺景科技”
浙江建投（002761）：独立董事邢以群因个人原因辞职
风语筑（603466）：副总经理宋华国辞职
周一舆情热度：
①商业航天-全球进入新一轮“太空圈地运动，Spacex上市倒计时；国内卫星批量招标在即，海内外多型号火箭即将迎来首飞，商业航天加速迈向批量化生产；（信维通信、航宇微、天银机电、斯瑞新材、通宇通讯、再升科技、易天股份、航天发展、西部材料等）
④算力/算电协同-“算电协同”提速，纳入新基建顶层设计，中国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运。（算电协同/泽宇智能、大唐发电、华电辽能、甘肃能源、桂冠电力、通宇通讯、金现代等；算力/航宇微、易天股份、君逸数码、慧博云通、 润建股份、通宇通讯等)
③芯片-以存储为首的芯片股持续走强，海力士、三星电子等龙头企业持续刷新历史新高。（南威软件、航宇微、易天股份、同有科技、君逸数码、大位科技、荣联科技、罗曼股份等）
④光纤/光通信-英伟达与康宁建立长期合作伙伴关系，康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍。(易天股份、斯瑞新材、通鼎互联、通宇通讯、泰晶科技、光迅科技、天通股份等)
⑤PCB/电子布-电子布进入月度调价模式，今年已经连续4次提价，行业整体处于满负荷生产状态。(山东玻纤、红板科技、宝鼎科技、大族激光、广合科技、方正科技等)
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