Meta的事儿，周末外资投行进一步跟进了解读，诸位当中可能有部分读者已经看过。简单来讲，算力过剩论几乎都给反对了，Meta租借算力只是闲置的资源变现，capex也不会缩减，还将继续上修。
唯一和简中互联网的舆论相反的是，咱们可能都觉得Meta已经掉出大模型的头部梯队，不过他们并不这么看，并认为Meta没有放弃前沿大模型的竞争，反而仍在加速投入。那这两天科技大幅回调的问题...到底出在哪儿？高盛在7月初的周度策略报告当中，给出了一些资金流向的解释，诸如：1）近三周以来，亚太市场出现了比较统一的现象，外资净卖出环比大幅上升，总规模大概接近有80亿美元（科技是重灾区），最多的是韩国26亿。2）全球的对冲基金在今年的二季度，收益创了2016年以来的新高，从6月开始，这些对冲基金都在主动降杠杆（总杠杆、净杠杆同步回落至一年低位），高位拥挤AI硬件兑现止盈。3）市场资金发生了风格切换的端倪，从高Beta成长TMT，转向非周期价值（金融、地产、能源）、内需消费、医药等防御性板块。换句话说，近期调整虽然是Meta租借闲置算力引发的导火索，但原因更多还是短期科技上涨，以及拥挤度上升后，资金有比较强烈的兑现情绪，再加上全球的对冲基金在主动去杠杆。是的，还是原来那套车轱辘话，也于是就有了这么一幅...你看我，我看你的喜感画面，左脚踩右脚，你跌我也跌。也是因为下跌，坊间又传了不少鬼故事，连光模块的大哥旭创都说有物料问题，可能只有80亿左右的利润。我琢磨着如果物料有问题还能有这利润，那没问题以后还得了。当然更靠谱的说法是，最近大哥港股IPO，想压一压市场预期，不希望涨太快导致IPO资金挣不到钱。另外，之前也有不少小作文，诸如怕市场情绪太高，压了不少业绩预告，但是这个周末开始放业绩了。其中，最炸裂的是江波龙，业绩公告预计今年上半年的利润同比增长62204~74394%，净利润在92~110亿元之间。无疑是利好，也没啥好争的，但不要看见数字就上头。A股大部分的存储都是模组厂，就拿江波龙来说，它是从韩国进口NAND Flash和DRAM晶圆，然后进行封装做成内存条等产品，再出售给手机厂和服务器厂，赚的是加工费和囤货的差价。加工费是辛苦钱，没有人会去看，在这波存储的上行周期，大家盯着都是模组厂账面上的存货量有多少。但没有定价权的二道贩子，最怕的也是手里的低价存货卖完了，以及上游材料价格大起大落。讲人话，模组厂就是一波快钱挣完，很容易没了后续...Q1Q2有业绩大家都知道，真正考验是在下半年。而A股真正意义上的存储原厂，是即将上市的长鑫。另一份不错的业绩报是国泰海通，预计归母净利润200-205亿元，其中Q2扣非净利润135-140亿元，环比增长137%-146%。看了下股价，先知先觉的资金还是牛鼻。
市场这头，科技调整后，资金扩散了不少低位方向，诸如之前的证券、创新药，这两天宇树宣布IPO，以及7月中下旬，朱雀三号和天龙三号等发射，也刺激了周五机器人和商业航天大涨。这些板块的共同点都是超跌反弹，咱们在上周夜报里有提到过一嘴，周四那场创出记录的大跌后，科技股估摸着都会比较艰难， 也有越来越多资金在高切低。不过和机构交流下来，大家也不是彻底对科技散失信心，只不过因为短期涨的太多，加上确有担心海外capex的指引，暂时选择了缩圈。
还有一条利好消息漏提了，周末再融资发布了新规，其中有一条很重要，实行统一的市价发行定价机制，其中要求所有上市公司定增须以发行期首日作为定价基准日确定发行价格。
过去则是以“董事会决议公告日”为定价基准，诸位都懂，在修改之前，这里头其实有很多可以暗箱操作，诸如让参与再融资的机构拿到低价等等...给监管点赞
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