一、合作实锤：不是蹭热点，是董事长亲自官宣的独家核心代工2026 年 3 月 25 日，泡泡玛特 2025 年度业绩发布会，王宁亲口确认：4 月推出 IP 小家电，核心代工方只有
新宝股份一家，无第二家备选。合作模式：OEM / 深度定制泡泡玛特：出 IP（Molly/Labubu/Dimoo 等）、设计、品牌、渠道、定价
新宝股份：研发、开模、生产、品控、交付全链条负责品类（已备货、4 月京东首发）：厨房：IP 电水壶、咖啡机、多士炉、早餐机个护：电动牙刷、高速吹风机生活：桌面小冰箱、加湿器、香薰机等进展：已大规模备货，先国内、后海外，依托新宝全球供应链出海一句话总结：这不是联名，是泡泡玛特把小家电这条新赛道的 “制造命门” 交给了新宝。二、为什么是新宝？—— 泡泡玛特跨界家电，只敢选 “制造 + 柔性 + 全球交付” 的龙头市场容易只看 “订单”，但忽略一个关键：泡泡玛特做家电，容错率极低，只能找新宝这种级别的代工厂。1）技术与品类全栈能力，完美匹配 IP 家电需求新宝是全球小家电 ODM 龙头，3000 + 专利，覆盖厨房 / 个护 / 生活全品类泡泡玛特要的不是单一品类，是 “高颜值 + 强功能 + IP 定制” 的全套解决方案，只有新宝能一次性承接2）柔性生产 + 小批量快反，适配潮玩 IP 的 “多 SKU、短周期、高定制”传统家电代工做 “大批量、少 SKU”，但泡泡玛特是IP 多、迭代快、粉丝要限量 / 限定新宝数字化柔性产线：快速开模、小批量试产、快速迭代，这是泡泡玛特敢跨界的前提3）全球交付 + 出口龙头，直接解决泡泡玛特出海难题新宝80% 营收出口，覆盖 100 + 国家，海外仓、物流、认证、合规全链路成熟泡泡玛特小家电规划 “先国内、后海外”，新宝 = 现成的全球供应链，不用自己从零搭建结论：泡泡玛特选新宝，不是成本最便宜，而是 “唯一能把 IP 家电从 0 做到全球” 的代工厂。三、对新宝的意义：不止是订单，是 “估值体系重构 + 盈利上台阶 + 打开长期空间”1、短期：订单确定性强，业绩直接增厚券商测算：首年合作订单约1–1.8 亿元，对应净利润约750–1400 万别看占比不算高，但毛利率显著高于传统代工：传统代工约 15–20%，IP 代工可达25–35%，直接拉高整体盈利水平品类扩张 + 复购：小家电是高频刚需 + IP 收藏属性，泡泡玛特7258 万会员、复购率 55.7%，后续品类持续上，订单是逐年放大的逻辑2、中期：从 “传统代工” 到 “潮玩 IP 供应链平台”，估值重估新宝过去估值：10–12 倍 PE，典型传统制造，市场给的是 “代工赚辛苦钱” 的估值绑定泡泡玛特后：身份变了：不只是给飞利浦 / 博世代工，更是给顶级 IP 做 “高溢价代工”对标对象变了：从 “家电代工厂” 转向IP 消费供应链（类似立讯绑定果链），估值中枢有望抬到15–18 倍 PE市场预期变了：从 “增长乏力的传统制造” 到高景气 IP 经济的核心受益方3、长期：打开 “IP + 家电” 的复制空间，不止一个泡泡玛特泡泡玛特是标杆案例：证明新宝能服务 “顶级 IP + 跨界家电” 的需求后续可复制：国内500 + 潮玩 / 文创 / 国潮 IP都在想 “从玩具 / 文创延伸到生活用品”，家电是最优解新宝的壁垒：能做 IP 定制 + 柔性生产 + 全球交付的代工厂，国内几乎没有第二家一句话：泡泡玛特是新宝的 “估值催化剂 + 业绩拐点 + 长期空间打开器”。四、对泡泡玛特的意义：家电是第二增长曲线，新宝是最稳的制造底座别只站新宝视角，也要懂泡泡玛特为什么必须做家电、必须选新宝：1）潮玩主业见顶，急需第二增长曲线泡泡玛特潮玩收入增速放缓，单 IP 依赖风险高家电是千亿级刚需市场 + IP 高溢价 + 高复购，完美承接粉丝消费力2）家电不是玩票，是战略级赛道2025 年 8 月：泡泡玛特工商变更，新增家电销售资质，合规先行组建A + 级专业团队，从设计、品控到供应链全链路介入，不是简单贴牌3）新宝 = 最低风险、最高确定性的选择自己建厂：重资产、周期长、风险高找小代工厂：品控不稳、产能不足、无法出海选新宝：成熟产能、稳定品控、全球交付、成本可控，是唯一 “稳起步” 的方案结论：泡泡玛特做家电，离不开新宝；新宝做 IP 代工，泡泡玛特是最佳起点。双方深度绑定，互相成就。五、核心逻辑总结（论坛发帖可直接放最后，简明有力）实锤确定性最高：王宁亲自官宣，独家核心代工，4 月已上市备货，无不确定性。合作不是短期蹭热点：是泡泡玛特战略级赛道 + 新宝估值重构的长期绑定。新宝不可替代：唯一能同时满足 “IP 定制 + 柔性生产 + 全球交付” 的小家电龙头。业绩 + 估值双升：短期订单增厚、中期估值抬升、长期打开 IP 代工复制空间。类比
立讯精密：绑定高景气龙头，从代工到 “供应链平台”，想象空间巨大。一句话收尾：
新宝股份 = 泡泡玛特 IP 家电独家供应链 + 传统代工龙头估值洼地，拐点已至，空间打开。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。