【天风通信】光纤光缆更新：天津电信流标再印证光纤高景气，AI光互联&军备需求驱动高增长，产业复苏加速坚定看好！
天津电信光缆招标项目近日遭遇流标。据悉，此前天津电信的平均限价约为68-69元/芯公里，但最新招标仍然流标。我们认为这强烈释放了两个积极信号：
①
各大光纤厂商对后续价格走势更为积极乐观，挺价意愿强烈；
②
预计后续多省份的集采中，价格有望突破更高水平，当前的68元报价或将成为后续投标的底部支撑。
核心观点：产业复苏加速，坚定看好光纤行业趋势
1. 需求端：AI与无人机成新引擎，光纤需求火热
当前，光纤光缆需求十分旺盛，尤其是652D和657散纤市场持续涨价。数据中心需求有望成为未来数年拉动整体光纤需求高速增长的细分场景：
- 657A1/A2供不应求：目前海外市场对657A1/A2光纤需求旺盛，特别是无人机需求大超预期。国内厂商出海机会显著，且价格增长持续性强，其中A2价格持续强势上涨，已超150元以上。
- 价格弹性凸显：散纤端价格已从底部上涨数倍。天津电信流标，一方面证明了整体价格趋势的高景气，另一方面强化了整体涨价预期，有望带动行业利润弹性进一步向上。
- AI与无人机双轮驱动：AI技术的应用及无人机需求的爆发，正持续提升光纤光缆的需求，涨价趋势有望延续。
2. 供给端：产能向高附加值产品倾斜，扩产周期长
随着AI需求的提升（如多模、超低损光纤放量）以及空芯光纤等高价值量产品的逐步应用，叠加无人机需求的超预期增长，行业产能正积极向G.657等特种光纤倾斜。
- 结构性机会凸显：G657光纤需求增长尤为突出，北美市场需求旺盛，涨价动能更强，且北美市场价格已显著高于其他地区。这为国内龙头厂商带来了宝贵的出海机会。据了解，海外厂商如康宁、藤仓等均出现供应紧张。
- 供需格局持续改善：目前海外厂商整体产能利用率已拉满，北美数据中心甚至出现光纤缺货状态。国内厂商产能利用率同样高企，且整体产能控制较好，光棒扩产周期较长。在需求持续快速提升的背景下，价格有望持续向上。
3. 利润端：涨价带来高弹性，行业迎来反转
价格上涨带来的基本都是利润的直接增厚。随着价格的持续回升，光通信板块整体利润有望大幅提升。叠加空芯光纤等新技术的逐步产业化，行业正处于重要的反转机遇期。
投资建议：重视行业反转机会，积极关注核心标的
核心标的：亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信、永鼎股份、通鼎互联等。
（注：基于公开信息整理，不构成投资建议。）
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