2026年5月22日晚，深交所官网正式披露，超聚变数字技术股份有限公司创业板IPO申请获得受理，并同步发布了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书(申报稿) 。这标志着这家脱胎于华为x86服务器业务的算力巨头，正式开启了A股资本化进程。
核心IPO信息
✅发行规模：拟公开发行不低于9781.34万股且不高于2.20亿股，占发行后总股本比例不低于10%且不高于20%
✅募集资金：计划募资净额80亿元
✅估值情况：✅长城战略咨询基于2024年数据给予投后估值约89亿美元(约合人民币600亿元)
✅按拟募资80亿元及发行股份上限估算，最高发行估值可达约800亿元
✅若成功上市，将成为河南史上最大IPO
财务表现：营收三年复合增长52.36%
招股书显示，超聚变近三年经营规模快速扩张：
✅营业收入：2023年250.92亿元、2024年442.67亿元、2025年582.46亿元，三年复合增长率52.36%
✅净利润：2023年5.07亿元、2024年7.22亿元、2025年10.30亿元
✅扣非净利润：2023年1.64亿元、2024年6.48亿元、2025年9.74亿元
✅研发投入：三年累计35.05亿元，符合创业板上市要求
值得注意：公司净利率维持在1%-2%的较低水平，且经营活动产生的现金流量净额持续为负，2023-2025年分别为-65.68亿元、-25.26亿元、-4.62亿元 。
市场地位：国内算力基础设施第一梯队
根据IDC数据：
✅2025年公司服务器出货量市占率位居中国市场第二
✅2022年至2025年，中国标准液冷服务器市场占有率连续四年第一
✅国产化服务器销售额位居中国市场第一
✅AI服务器收入占比从2023年的25.03%快速提升至2025年的50%以上，成为公司最大收入来源
公司背景与股东结构
超聚变成立于2021年9月，前身是华为x86服务器业务，因海外制裁影响被独立运营，注册地为河南自贸试验区郑州片区。
公司股东背景雄厚，国有资本占比超八成：
✅控股股东：河南超聚能科技有限公司(持股31.38%)，背后是河南省财政厅
✅第二大股东：中移资本(持股约15.14%)
✅其他重要股东：中国电信集团投资公司、国调基金、中国互联网投资基金、中金资本、招商局资本、人保资本等"国家队"
募资用途
本次募集的80亿元资金将主要用于：
1.
新一代算力基础设施研发及产业化项目：40.8亿元
2.
超聚变智慧制造园区及研发中心项目：20.3亿元
3.
面向智能算力、AI及供电架构的关键技术研发项目：8.9亿元
4.
补充流动资金：10亿元
市场意义
超聚变IPO是2026年算力产业最重磅的标志性事件之一。作为"华为血统+液冷霸主"的双重身份，其上市将进一步强化国产算力基础设施的自主可控能力，同时也将引发A股算力产业链的价值重估效应。
附：超聚变产业链核心受益股简明清单
一、股权关联类（直接分享IPO资本增值）
✅东方明珠(600637)：Pre-IPO阶段最大外部股东，通过郑州航空港先进计算基金间接持有超聚变约1.32%股权，同时双方计划共建上海智算中心，形成股权增值+业务协同双重红利
✅翠微股份(603123)：通过翠微新生活基金间接持股超聚变，同时是区域核心经销商，双重受益
✅荣科科技(300290)：控股股东为豫信电科（超聚变控股股东的母公司），河南国资体系内协同预期最强
二、经销渠道类（随出货扩张直接受益）
✅天源迪科(300047)：控股子公司金华威为超聚变全国总经销商，政企业务渠道壁垒深厚，合作紧密
✅神州数码(000034)：超聚变核心总经销商，具备鲲鹏+昇腾双认证，一体化算力解决方案覆盖政企核心客户
✅先进数通(300541)：超聚变最高级别铂金经销商，享有优先供货权，与超聚变联名推出AI知识库一体机及大模型服务器，从硬件代理向解决方案升级
✅亚康股份(301085)：超聚变一级代理商，覆盖昇腾芯片、鲲鹏服务器全线产品，提供全流程算力服务
三、上游供应链类（订单弹性最大、技术壁垒最高）
1. 液冷/散热（逻辑最硬、壁垒最高）
✅英维克(002837)：液冷赛道绝对龙头，超聚变液冷系统核心供应商，提供冷板、快换接头等关键组件，联合创新xLAB液冷集群
✅祥鑫科技(002965)：供应液冷服务器精密结构件，2025年相关业务收入实现大幅增长，深度绑定超聚变
✅飞荣达(300602)：供应单相液冷模组、两相液冷模组、3D-VC散热模组等全系列散热产品
✅同飞股份(300990)：提供精密温控与液冷系统，随液冷渗透率提升而受益
2. PCB与高速连接器
✅深南电路(002916)：国内PCB龙头，AI服务器高频高速PCB主力供应商，超聚变核心PCB供应商
✅华丰科技(688519)：高速背板连接器核心供应商，技术协同与产业链绑定优势突出，适配AI服务器高速互联需求
✅沪电股份(002463)：高端PCB领先企业，产品适配超聚变AI服务器高性能需求，订单稳定增长
3. 电源与其他
✅芯联集成(688469)：与超聚变共建AI服务器电源管理芯片联合实验室，研发电源芯片、SiC功率器件
✅光迅科技(002281)：提供高速光模块，适配AI服务器高速互联需求，国产替代加速
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