发布时间与参数：2026年7月17日，月之暗面发布了K3模型。该模型拥有2.8万亿（2.8T）参数，是迄今为止中国最大的开源/开放权重（Open-weight）大语言模型。
技术与应用特长：K3专注于长周期任务、知识工作和推理能力。在算法上，K3采用了原创性的算法创新——Kimi Delta Attention和Attention Residual，以提升计算效率。
基准测试表现优异：在Artificial Analysis的智能指数排名中，K3位列全球第三，仅落后于两个美国顶级模型（得分为57）。在Arena.ai的编程排行榜上，K3位列全球第一，在编程基准测试中表现突出。2、定价策略与市场动态
打破低价内卷，展现定价权：K3的API定价在领先的中国大模型中创下新高。大摩数据显示其输入价格（未缓存）为20元/百万tokens，输出价格高达100元/百万tokens。
对标国际但仍存差距：高盛指出，K3的混合定价约为2.3美元/百万tokens，相比之下，国内其他模型如通义千问Qwen3.7 Max为1.4美元、智谱GLM5.2为0.9美元、MiniMax M3为0.22美元、DeepSeek V4 Pro为0.18美元。虽然K3定价在国内最高，但仍低于全球最先进模型（SOTA）的定价。大摩认为，这种高定价对大模型市场的动态健康发展是积极的。
低端市场仍面临价格战：高盛预计，针对低端智能体应用 segment 的API定价（约0.1-0.2美元/百万tokens）在2026年下半年仍将承压，因为中国AI模型公司在巨额融资后拥有充足的资金来补贴价格战。3、行业竞争格局与未来趋势
Scaling Law依然成立：大摩认为，作为迄今最大的中国开源模型，K3的发布表明“缩放定律”（模型越大能力越强）依然有效。
中国AI模型整体追赶：大摩强调，K3并非一夜之间的奇迹，而是中国AI模型行业累积进步的结果（例如6月份发布的智谱GLM-5.2已经表现非常出色）。预计未来会有更多参数量更大（2万亿-5万亿级别）、定价更高、性能更强且具有全球竞争力的中国大模型发布。
即将发布的模型阵列：高盛预计，2026年下半年，智谱GLM、阿里Qwen、MiniMax M3 Pro等更多大参数模型将密集发布，编程领域的竞争将异常激烈，多模态/视觉理解将是下一次升级重点。资本市场反应：因K3发布引发的对中国AI模型竞争加剧及潜在长期赢家的担忧，相关上市模型公司股价出现波动，如智谱（知识图谱）7月17日下跌28%，MiniMax下跌16%。
4、行业未来的关注重点（高盛观点）
智能体与平台化应用：模型公司正日益聚焦于将“智能体应用”作为关键入口，尤其是在编程领域（如智谱ZCode、腾讯Workbuddy、阿里Qoder），以闭环捕获更多真实编程和智能体数据。协同工作和行业专家智能体产品将是下一个优先级。
财务实力成为核心指标：在激烈的竞争和低端价格战背景下，高盛提出评估中国AI模型公司的三大最重要指标为：定价权、成本效率和财务实力（资金储备）。
视频生成/多模态模型变现加速：与底层文本大模型不同，视频生成模型的定价和毛利率保持健康。字节跳动的SeeDance（据报毛利率70%，年化收入20亿美元）、快手可灵和MiniMax海螺等模型将在2026年下半年因全球需求旺盛、算力紧张而实现健康的营收增长。
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